俄羅斯客機墜機沖擊波：油價或現劇烈波動

民生機械 李勇鵬：

埃及is無擊落俄客機條件 恐為飛機自身機械故障致失控

我們從飛行軌跡上判斷，俄羅斯客機在失事前基本完成了正常的飛行程式，在31000英尺高度之前和當時高度並無可能受到單兵式防空導彈的襲擊。在客機即將或者剛剛進入巡航狀態時，機艙內或者飛機本身遇到了不可預知、失去控制的態勢，極有可能是飛機本身機械故障導致飛機失去控制。

極端組織“伊斯蘭國”在伊拉克與敘利亞等地造成了嚴重威脅，在與各國武裝部隊戰斗中，展示出了令國際社會感到震驚的戰斗力，進而引發了國際社會對其武器裝備來源的嚴重關切。世界各地的情報機構和媒體都在研究“伊斯蘭國”的裝備情況，從公開掌握的資料來看，“伊斯蘭國”裝備了大量美制、俄制地面武器裝備，來源主要是從作戰對手手中繳獲，可以確定的包括悍馬、t-55坦克、mia1坦克、m16突擊步槍、ak系列突擊步槍等。除此以外，“伊斯蘭國”曾擊落了多架直升機，其極有可能掌握防空武器，從資料推斷，其裝備的可能是單兵防空導彈。然而若“伊斯蘭國”組織裝備了這種武器，能據此對俄羅斯客機進行打擊么？

單兵式防空導彈是一種單兵便攜式、肩射、近程、多采用紅外制導的防控導彈系統，主要打擊對象是低空、超低空飛行的各類高中低速飛行器。最先進的第三代單兵防空式便攜導彈包括美國的“毒刺”改進型、法國的“西北風”和英國的“星光“等，有效射程一般在2~7公里，有效射高為2~5公里。

此次失事的客機為空客a321型客機，若以正常情況下1500英尺/分鐘的爬升速度推算，則飛機在20多分鐘后即可完成爬升，達到巡航高度。針對俄羅斯墜毀客機公布的事故情況來看，客機在起飛23分鐘后從雷達當中消失，此時客機的高度約為31000英尺(約合9448米)。所以我們認為在此時客機已經按照正常的飛行程式完成了爬升，或已準備進入巡航狀態。在此高度上，已經超出了所有單兵式防空彈道的有效打擊范圍，即便”伊斯蘭國“組織已裝備最先進的第三代單兵防空導彈，仍無法在此高度完成對飛機的攻擊。因此我們判斷，飛機在31000英尺高度遭遇”伊斯蘭國“組織的攻擊是極小概率事件。

那么有沒有可能飛機在到達此高度前已經遭遇襲擊但仍繼續爬升，在31000英尺高度才最終失事呢？我們同樣認為這種情況是極小概率事件。首先從飛機的飛行過程來看，其爬升速度、飛行時間和失事高度符合按照正常飛行程式進行的推算，即20分鐘左右爬升至31000英尺的高度。其次，從反面分析，讓我們進行一個極為大膽的假設就是，飛機在5~7公里（甚至更低）的高度遭到武器襲擊之后，仍具備相對完整的飛行動力、結構完整性，可以支撐其繼續飛行，但其飛行姿態、速度、航向控制等將受到嚴重影響，爬升速度將會受到很大影響，其出現在31000英尺高度的時間，將會遠超過20分鐘。然而，更為重要的是，我們這個大膽的假設太過於大膽，其實是萬萬不能成立的。

那么有沒有可能是“伊斯蘭國”組織掌握了單兵式防空彈道以外的其他對空武器，從而對客機發動了襲擊？2014年12月24日一架約旦f-16戰斗機在“伊斯蘭國”組織控制的敘利亞城市拉卡墜毀，飛行員被俘，“伊斯蘭國”武裝組織聲稱是其用熱跟蹤導彈擊落了這架f-16戰斗機。但美國中央司令部就此發表聲明說：“證據明確顯示伊斯蘭國組織並沒有像這個恐怖組織說的那樣擊落了飛機。”因此，這一訊息更可能是“伊斯蘭國”組織嘩眾取寵博眼球的把戲，其並不具備有效威脅高空飛行器的能力。同時我們還要注意到此次事件的一個細節，宣稱對此次事件負責的為“伊斯蘭國”的埃及分支，而主要活動在伊拉克、敘利亞等地的”伊斯蘭國“組織主力尚不具備有效防空的能力，作為旗下的一個分支，埃及”伊斯蘭國“組織的能力就更要大打折扣。

據媒體報導，失事飛機於1997年下線，2012年由kolavia航空運營，已經累計執飛約21000個商業航班，累計飛行約56000飛行小時。一般民航飛機從飛行時間、起落次數、服役年限三個方面來判定飛機的使用壽命，這三個數字哪個先到飛機的使用壽命就以哪個數據為準。該機機齡18年，與一般民航飛機25年~30年的服役年限相比並不算長，但其飛行時間已超過5萬飛行小時，已經接近一般民用飛機6萬飛行小時的設計壽命。不過民用飛機都有設計安全裕度，若能夠得到正規、專業的運營維護，機況保持良好的話，可以輕松達到設計壽命。然而俄羅斯近年來經濟嚴重衰退，航空公司運營遭遇嚴重困難，俄羅斯第二大航空公司全祿航空已於本月26日停運。在經濟困境前能否仍然保持正常技術狀態，維持飛機良好的機械狀態，不得不讓人持有疑問。

據俄新社援引埃及沙姆沙伊赫機場訊息人士話稱，失事俄羅斯客機機長在飛機起飛后不久曾與地面聯絡，通報飛機有技術故障，請求改變航線，在開羅降落。同時據俄衛星新聞網報導，據沙姆沙伊赫機場訊息稱，墜毀的俄羅斯客機機組人員在一周內曾多次抱怨飛機發動機出現故障。

根據塔臺資訊顯示：當時飛機飛行的天氣環境等狀況都符合飛行條件，機長的一系列操作也都符合規範。我們從飛行軌跡上判斷，俄羅斯客機在失事前基本完成了正常的飛行程式，在31000英尺高度之前和當時高度並無可能受到單兵式防空導彈的襲擊。根據flightradar24的數據，飛機於飛機在有記錄的最後21秒內下降了約5000英尺，速度減小了約300節。可能是在客機即將或者剛剛進入巡航狀態時，機艙內或者飛機本身遇到了不可預知、失去控制的態勢，發生了失事，極有可能是飛機本身的機械故障問題。

民生宏觀 管清友張瑜：

俄羅斯經濟水深火熱，墜機或使原油價格加劇波動

俄羅斯經濟現狀？油價一發動全身，死罪可免，活罪難逃。自去年年底的盧布危機以來，雖並未爆發全面經濟危機，但俄已陷入了全面衰退，可謂死罪可免活罪難逃。由於俄羅斯經濟結構較為單一，嚴重依賴出口，對外貿易總額占比gdp高達33%，其中出口對於石油依賴高達32.8%，因此去年的油價暴跌對俄羅斯經濟造成了重傷。但是考慮俄羅斯目前在外匯儲備、外債、財政等基本面明顯好於1998，因此當年的惡性危機再現的概率很低，但未來兩年俄仍將呈現衰退局勢。

經濟從去年四季度陷入負增長區間后，衰退逐步加深，二季度gdp同比數據為-4.52%；整個工業萎靡不振，固定資產投資以及制造業pmi來看皆處於持續下行中；通貨膨脹嚴重，cpi月度同比今年以來一直高達15%左右；財政狀況不佳，去年年底油價暴跌以來，財政收入持續下滑，但財政支出持續加碼，財政赤字加劇；進出口今年以來呈現同比30-40%的跌幅，作為典型資源出口國，受低油價影響，盡管原油出口量在增加，但貿易盈余相比去年仍然大幅降低30%左右。

從外匯儲備來看，目前外匯儲備相當於15個月的進口總額，1998年時，外儲僅相當於1.5月進口額；從財政角度來看，目前財政赤字占gdp2%左右，無論縱向與1998年赤字占比gdp10%相比，還是橫向與同期南非（4.65%）墨西哥（4%）相比，財政狀況雖然有壓力但不至於危機；債務角度來看，外債占比國際儲備數據來看，目前162%，低於98年1250%，短期外債占比國際儲備數據來看，目前21%，低於98年410%。

油價未來走勢？情緒演繹為主，或有一定提振。如果的確是is恐怖襲擊，那么市場將通過如下鏈條來引發聯想：“首先事件擴大影響整個中東局勢（原油產量占比30%）--進而影響蘇伊士運河與曼德海峽兩大原油運輸頻道（共占17%海上原油貿易量）--使得經過蘇伊土運河或薩米德管線的油輪只能繞道非洲南部，增加了運輸時間和運輸成本--進而影響油價”。但是考慮到is技術上實施擊落的可能性較低（機械行業有詳細分析），短時間內波及整個中東產油國生產的可能性也較低，同時埃及軍政府控制力比較強，運河中斷的可能性幾乎為零，因此油價未來的波動仍主要受情緒影響，或有一定提振。

黃金未來走勢？情景分析下，黃金受影響較小的概率較高。如果是is恐怖襲擊，中東局勢將會進一步緊張，俄羅斯在道義支援下將會采取更為激進的軍事打擊，恐提升全球的風險規避情緒，在強烈黑天鵝事件影響下，黃金將得到一定提振；如果是因故障墜落，那么市場避險情緒波動將不會很大，不會上升為地緣政治問題，主要的影響落腳點將是相關行業及上市公司股票，黃金受影響較小。目前我們綜合來看，后者的可能性遠遠高於前者。

盧布未來走勢？資源型貨幣屬性明顯，盧布跟隨原油。基於以上分析，由於俄羅斯經濟結構單一，高度依賴石油及相關產業，因此盧布資源型貨幣屬性十分明顯，盧布匯率與原油價格呈現高度負相關，因此未來盧布走勢高度取決於原油價格。如果為is恐怖襲擊，那么俄將會加大軍事打擊，中東局勢更為混亂緊張，油價將受到大幅提振，有益於盧布走強，同時對於俄實體經濟也會利好；如果並非is擊落而是故障墜機，那么油價提振因素薄弱，俄將持續目前的經濟衰退形勢，盧布未來相對走弱。

過去相關地緣政治事件后關鍵大宗商品的市場反映：

俄羅斯2015年10月3日出兵敘利亞：ipe布油3天之內從46.75美元/桶漲到50.14美元/每桶，漲幅7.25%；黃金價格在接下來的一周從1137.6美元/盎司漲4.4%至1187.50美元/盎司。

俄羅斯2014年3月1日出兵烏克蘭：ipe布油單日從109.15美元/桶漲2%至111.25美元/桶，黃金從1321美元/盎司單日漲2.2%至1350美元/盎司。

專家 社科院 張弘：

墜機事件會給敘利亞局勢添一把火

我們特別邀請中國社會科學院俄羅斯烏克蘭專家張弘教授，解析俄羅斯墜機事件對國際局勢、油價、匯率三方面的影響。以下為張弘教授的觀點。

墜機事件會給敘利亞局勢添一把火。不論是不是is，局勢給俄羅斯在道義上以很大支援。200多人的空難是比較大的悲劇。如果is沾上邊，我認為，西方至少在這個問題上會有動作，或者說在人道主義角度上對俄羅斯、敘利亞局勢有影響。

一切論斷的前提是能否確認is造成了此次墜機。如果是，事件會對地區局勢有很大影響，具體有三大方面：

第一，俄羅斯會加大軍事介入敘利亞局勢，增大打擊伊斯蘭國的力度，這會對整個中東地區的局勢產生很大影響。

第二，國際油價會有所波動。我們知道，一直以來，美國和沙特支援所謂的反阿薩德政權，這次事件后，俄羅斯有可能采取所謂的地面部隊或更多的多樣式打擊方式，這對整個地區的局勢緊張程度、油價都會有影響。

第三，匯率。應該看到，國際、中東局勢的影響，對油價造成波動，不見得對俄羅斯有太好的影響。現在油價背離所謂的地區安全域勢，某種程度受資本市場控制，代表是以美國為首的發達經濟體或七國集團。我的觀點是，西方在油價問題上，實際上在做勢，通過打油價來削弱普京在國內的支援率。

談一下中國是否會介入敘利亞問題。第一，中國作為全球大國，不可能完全與敘利亞不沾邊，不可能不發聲；第二，也要承認，中國在敘利亞問題上可以動作的空間有限，因為美國、俄羅斯、伊朗、沙特等國家在參加的敘利亞國際峰會里是沒有中國的，所以中國的空間是有限的。

但是，我認為中國與敘利亞的這些阿薩德政權有軍工合作，進行軍事援助，用中國的一句老話，就是只做不說的一種動作。當然，還有最極端的一種情況也不排除，就是南海問題未來發展的態勢對中國對敘利亞政策的影響。這關鍵要看中美在南海關係上，能不能重新找到一種戰略、地區平衡，進而影響到中國在敘利亞及中東問題上的一些政策。

在俄羅斯的打擊下，is所謂的斗爭方向可能發生變化。技術分析我覺得很快會出來，因為黑匣子已經找到了，所以我覺得俄羅斯墜機事件很快會水落石出。在俄羅斯的打擊下，is所謂的斗爭方向可能發生變化，包括伊拉克問題中的北部庫爾德人、對敘利亞問題。is的恐怖活動，即他所謂的陣地戰或者說建國進程，會不會因為在俄羅斯和西方打擊下，變成碎片化、不對稱的恐怖主義行為，在全球開花。這種可能性也不排除，這可能會引發市場聯想，但是趨勢和格局不會改變。

個人認為，此次事件對金價影響偏弱，影響油價可能性會更大。伊斯蘭國做大，反映出中東世俗政權不穩，極端宗教影響上升。目前市場反應是油價微漲，金價繼續回落。基本符合預期。假設此次墜機事件是is干的，市場趨勢可能會加強。

網絡上已經流出is視頻，可信度不高。機械事故的可能性高一些。調查需要一個月左右，這對市場來說，已經足夠做文章了。

俄羅斯小航空公司的飛機、技術狀況確實不敢恭維，經濟危機和制裁讓俄羅斯運輸企業困難重重，前不久俄羅斯第二大航空公司剛剛破產。全祿航空是俄羅斯第二大航空公司。然而在過去六年間，全祿航空深受俄羅斯經濟衰退的影響，旅行需求大幅度減少。本月初，全祿航空剛剛宣布破產，隨后不久，在航空運營許可證被俄聯邦航空運輸署取消之后，該公司於26日停止運營。

至於陰謀論，我認為大國博弈也是有底線的，否則就不是國際政治了，就可能是國內政治。栽贓之類的陰謀論有些不嚴肅。國際政治存在陰謀，但在這次事件中我不傾向於陰謀論。

民生軍工 陳龍：is的情況介紹

發展歷史上，有基地分支機構起家，后與敘反對派合並。is的前身是2004年初成立基地組織的伊拉克分支機構，由卡扎維領導，成立的最直接目標是將美軍趕出伊拉克，只招募遜尼派極端分子，異教徒皈依遜尼派原教旨主義教義后也可加入。2006年，扎卡維被美軍空襲擊斃，“基地”伊拉克分支選舉了巴格達迪為租賃領導人，並將組織更名為“伊拉克伊斯蘭國”（isi），斗爭目標除了要推翻親美伊拉克證券外，還要將伊拉克變成政教合一的“伊斯蘭國”。2011年底，美國從伊拉克撤出作戰部隊后，is面臨的軍事壓力驟減，遂開始抽調部分主力挺進敘利亞，將敘戰亂演化為“伊斯蘭聖戰”，力圖推翻敘利亞巴沙爾政權，在敘建立政教合一的原教旨主義統治。2013年4月isi與敘利亞反對派武裝組織“勝利陣線”聯合“伊拉克與黎凡特伊斯蘭國”，該組織野心進一步擴張，既要在伊拉克建立“伊斯蘭國”，也要在黎凡特地區建立“伊斯蘭國”，其中最大的挑戰是如何滅亡背后有美國鼎力支援的以色列。

人員構成看，采取了“老骨干+新成員”的方式，現已擁有武裝力量9萬多人（敘境內5萬多人，伊境內3萬多人），控制區域達26萬平方公里。老骨干：來自原“基地”伊拉克分支和車臣伊斯蘭武裝，同時還接收了數千名原薩達姆時期的軍政人員和嘩變的敘軍官兵。新成員：一方面吸納了3000多名來自世界幾十個國家的“聖戰者”，包括具有歐美公民身份的穆斯林二代、三代移民，以及皈依伊斯蘭教的幾十名歐美“純種白人”，還包括幾十名“東突厥斯坦伊斯蘭運動”（etim）恐怖分子。另一方面通過劫持鑒於擴充力量，2013年7月以來，“伊斯蘭國”劫持了多座監獄，除了能夠從伊斯蘭法角度提供“特殊理由”者，所有囚犯都被要求成為“聖戰者”，否則格殺勿論。

經費來源上，主要通過“受贈+搶劫”兩種途徑，擁有資產約20億美元，包括搶劫摩蘇爾銀行所獲得的4.3億美元現鈔和大量金條。受贈：沙特、卡塔爾等國的一些伊斯蘭基金會為“伊斯蘭國”提供長期資助。搶劫：is每攻占一座城鎮，都要將銀行和珠寶店洗劫一空，同時倒賣文物；在所控區域征稅，拒絕交稅者將被處死；設關卡向過往車輛收“買路錢”；占領敘伊油氣田和電站后，轉而向土耳其、黎巴嫩、約旦等國出售石油、天然氣和電力而獲利。

裝備水平上，擁有“飛機+坦克+大炮”。“伊斯蘭國”在伊敘奪取了十余座政府軍武器庫，獲得大量軍事裝備。就其擁有的坦克、裝甲車、大口徑火炮、防空武器等的數量和打擊力而言，已經超過“基地”總部、阿富汗塔利班、巴基斯坦塔利班、黎巴嫩真主黨等其他激進武裝。同時is還占據了敘利亞塔布卡空軍基地和伊拉克摩蘇爾機場，獲得了10余架“黑鷹”直升機和幾十架米格-23戰機。當前，is的戰斗力超過伊軍、敘軍、庫爾德武裝和“敘自由軍”，在沒有外部強大地面部隊介入的情況下，僅憑美軍空襲無法重創“伊斯蘭國”有生力量。