人民幣升值效應 匯豐中華：亞洲資產、金融和內需股看漲

由於美元持續走弱，導致資金湧進其他避險標的，推升金價近期續創歷史新高，人民幣日前也升破6.7元創17年新高，菲律賓披索、馬來西亞吉特、南韓韓元及印度盧布9月來升值幅度更勝人民幣。匯豐中華投信表示，人民幣升值可望帶動亞洲區域內資產增值、人民消費力提高，這也將帶動亞洲內需市場的發展，尤其包括資產股、金融股和內需產業等，就中長期來看，股價都具漲升空間。

資金湧入亞洲 股、匯市雙雙走揚

匯豐太平洋精典基金經理人石永平指出，根據經驗顯示，人民幣升值後，亞洲相關貨幣在一籃子貨幣概念下，也跟著升值，其中星幣、印尼盾、馬來西亞幣等貨幣升值幅度，甚至是人民幣的2-5倍之多，並吸引外資匯入加碼亞股，往往在亞洲市場引爆股、匯雙漲行情。

石永平指出，外資從6月以來就不斷流入新興亞洲股市，主要就是看好亞洲的經濟快速復甦，以及預期人民幣匯率將升值。目前人民幣何時會升值還很難說，短線上須留意外資動能可能因國際股市不穩，而致加碼力道減少，甚至反手賣超。不過，亞洲經濟復甦力道強勁，預期外資調節新興亞洲股市的力道不會太大與時間也不會太長。

不過，石永平強調，2010年亞洲經濟復甦力道強勁，上週亞洲開發銀行更將亞洲開發中國家2010年經濟成長率從6.6%大幅上調至7.5%，經濟基本面的支撐下，預期股市長多格局不變。

此外，長期人民幣升值趨勢不變，只是時間早晚的問題，亞股短期的震盪，修正過度樂觀的氣氛與過熱的技術指標，未嘗不是一件好事。若新興亞股近期因消息面衝擊而持續震盪走跌，季線位置將是不錯的佈局點。

龐大內需為後盾 泡沫化機率不高

匯豐中國動力基金經理人楊惠元則表示，中國內需市場龐大，在人民幣升值帶動購買力提升後，內需市場的重要性也會提高，而中國擁有龐大的內需市場，因此即使出口競爭力略降，但中國的內需市場將接替而上，因此即使人民幣升值可能衝擊出口，但對中國整體經濟實力衝擊將有限。

楊惠元解釋，當一國貨幣處在升值預期和實際升值的階段，將吸引大批短期投資的國際資金匯入，除了帶動匯率升值外，股市和房市也都跟著大漲。一旦升值預期結束、資金撤出，大漲的股市和房市面臨震盪下跌的情況，可能加速泡沫化的疑慮。

楊惠元指出，匯率升值所伴隨的股市、房市、匯市三漲的行情是會發生的，但中國不會步上日本後塵產生泡沫化導致經濟嚴重衰退，因為中國經濟規模龐大，除了出口成長強勁外，更擁有日本所沒有的龐大內需市場。

首先在出口部分，中國目前已是全球最大出口國，而根據IMF預估，若歐美國家以目前溫和成長的速度來推估，未來十年，中國平均出口年成長率為14.5%；到2040年，中國大陸出口占全球出口比率達20%，是2009年的兩倍。

楊惠元強調，即使人民幣面臨升值壓力，但因中國市場幅員廣大，不同區域的薪資水準不同，不同的產業可從沿海地區逐漸推進到成本便宜的內陸地區，中國還是可以維持出口的競爭優勢。