長江證券：給予洪城水業謹慎推薦評級

長江證券認為，洪城水業上半年主業經營平穩，給予謹慎推薦評級。

長江證券7月22日研究報告中指出，洪城水業(600461)定增發行后，公司將供水公司并入進來，那么公司供水形式將由原來的躉售制變更為廠網一體，之前公司自來水銷售增值稅只征收一次，供水公司并入之后，公司在終端售水將會再收取一次增值稅。

通過非公開性發行，公司向大股東下屬環保公司以TOT（移交—運營—移交）方式經營江西省境內78家污水處理廠項目收購過來，一期設計污水處理能力99.8萬立方米/日，特許期自污水處理廠正式運營之日起三十年，目前還有4家共8000噸/日處理能力污水處理小廠未移交，預計7月底將移交完成，目前有已有10多家水廠開始進入試運營，明年全部水廠將全部運營，二期設計污水處理能力為150.8萬噸/日；通過收購78個污水處理廠，投資收益率為8%，使得公司每年盈利6000萬，短期內能夠大大增強公司的盈利能力。

長江證券預計公司2010-2012年業績分別為0.50元、0.62元和0.63元，對應動態市盈率為30.64、24.70和24.31倍。公司估值與行業平均水平基本持平，目前股價較能反應公司實際價值，給予“謹慎推薦”評級。

(王培賢 編輯)

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