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擔心股市會“二次探底”的投資人或許可以松一口氣了。盡管新一輪對經濟降溫的擔憂令全球股市近2萬億美元市值迅速蒸發，但越來越多的跡象顯示，投資人的悲觀情緒已有所緩解，至少不像想象中那么嚴重。
盡管美國和日本經濟的疲軟成為新的關注焦點，但歐洲表現卻異常強勁，而投資人對中國經濟大幅降溫的憂慮也顯著改善。有專業人士認為，當前股市可能迎來新一波的上漲，這波漲勢甚至可能徹底逆轉今年以來股市不溫不火的局面。
看空氛圍有所緩解
以美聯儲8月10日的議息會議為標桿，以美股為首的全球股市近期遭遇了一波調整行情。標普500指數在截至13日的一周大跌3.8%，創一個多月來最大跌幅。而自美聯儲10日承認經濟復蘇步伐進一步放緩以來，全球股市市值迄今已蒸發掉約2萬億美元。
不過，一份在股市大跌期間進行的專業調查則顯示，機構投資人對經濟和股市前景的擔憂并沒有明顯加重，反倒是有更多人轉為樂觀。
美國銀行-美林發布的8月份全球基金經理調查顯示，專業投資人對于世界經濟和企業盈利的悲觀預期已有所緩解，一項反映投資人風險偏好和流動性的指標重回中性水平，顯示人氣有所改善。此次調查在8月6日至12日期間進行，正值美國股市大跌的期間，全球范圍內有187位基金經理接受調查，管理的資產總規模為5130億美元。
盡管股市再現劇烈波動，但機構投資人的信心似乎并未像想象的那樣“崩盤”。美林的調查顯示，8月份，有凈占比5%的受訪基金經理表示看好全球經濟會在未來12個月改善，而上個月還有凈占比12%的受訪者預計經濟會在未來一年繼續惡化。
總體上，8月份有凈占比12%的基金經理對股票的持倉量高于基準水平，7月份為11%。8月份現金持有量高于基準的投資者凈占比降至3.8%，上月為4.4%。
受訪基金經理大多認為，未來一段時間經濟的增長將低于趨勢水平，通脹也將保持溫和。但調查的確顯示，投資人對經濟二次探底的擔憂繼續減緩。凈占比78%的受訪者表示，世界經濟不大可能再次陷入衰退。
另外值得一提的是，盡管一些美聯儲官員近期對通貨緊縮表示了擔憂，但專業投資人卻并不以為然。上述調查中，多數基金經理都把關注點重新放回潛在的通貨膨脹風險，而上個月的調查還顯示投資人對通縮有更多擔憂。
凈占比14%的受訪者認為，全球當前的貨幣政策環境可能過于具有“刺激性”，而7月份的調查中這一比例僅為5%。55%的受訪者認為，美聯儲在明年第三季度前都不會加息。不過，不少投資人依然認為美元被低估，凈占比23%的基金經理表示，美元當前低估，前一個月這一比例僅為3%。
中國經濟不足為慮
根據美林的調查，8月份基金經理持有美股的比重降至兩年來最低點，凈占比14%的受訪基金經理表示，對美國股市采取低配策略，而7月份還有凈占比7%的受訪者表示超配美股。而日本則取代英國成為最不受青睞的市場，凈占比27%的受訪者表示低配日股，62%的受訪者表示日元被高估。
與此同時，基金經理對歐洲股票的持有比例則升至高于中性水平，為去年11月以來首次。全球新興市場仍是最受青睞的地區，有凈占比38%的投資者對新興市場的持倉高于基準。
對于中國，國際投資人的擔憂情緒也有所緩解。8月份的美林調查顯示，僅有凈占比19%的受訪者表示，中國經濟會在未來一年減速，而一個月前還高達39%。
受益于中國人氣改善的還有大宗商品。8月份，凈占比9%的受訪基金經理表示超配商品，而前一個月有凈占比1%的受訪者低配商品。在其他行業方面，過去幾個月來遭受冷遇的銀行板塊終于重新被投資人記起。盡管8月份仍有凈占比19%的投資人表示低配銀行股，但相比前一個月的28%仍有顯著的改善，這也使得銀行股和工業股一道成為8月份“人氣”反彈幅度最大的兩大行業。
對中國堅定看好的還有不少知名投資家。富達國際的明星基金經理人波頓今年初毅然推遲退休計劃，遷往香港執掌一只專門投資中國股票的離岸基金。波頓最看好中國的消費類股，他認為，在經過了前一波的調整后，全球股市下半年將迎來牛市的第二波。
另一位新興市場投資專家默比烏斯近期也頻頻唱好中國經濟。他在上周接受電視采訪時再次表示，中國等發展中國家有望帶來全球復蘇停留在正軌上，而且還可能加速。
默比烏斯認為，即便是中國經濟增長率從10%放慢至8%，也不算太差。只要不降到5%這樣的低水平，就不必過多擔心。
重返股市正當其時
默比烏斯認為，在經濟繼續復蘇的背景下，牛市還會繼續。賺錢機會仍然很多，但可能不會再像2009年那樣一抓一大把。
對于中國，默比烏斯建議在消費和制造類股中選擇，因為中國經濟從依賴出口轉向內需的過程中，這些企業業績將會從中獲益。他對中國的銀行股并不是特別感興趣，因為擔心銀行壞賬率可能會上升多達20%。
在默比烏斯看來，接下來全球經濟增長的數字只會“越來越好”，盡管這樣的判斷肯定會招致不少其他業內人士的反對。而一些機構則從資金流的角度推論，認為今年以來股市的相對欠佳的表現有望迎來根本性的拐點。
一些機構認為，今年以來投資人將資金從股市撤離轉投其他安全資產的規模前所未見，這導致股、債價格落差持續擴大，現在顯然已到了該買進股票的時候了。
摩根大通的策略師凱利認為，投資人現在寧愿以過高的價格買進債券，也不愿以偏低的價格買進股票，這反映了市場心理已走到“極端”，而往往在這種時候，情勢會發生重大逆轉，股市后市值得看好。
分析師注意到，一項反映美國股債市相對表現的指標近期也發出了利好股市的信號，該指標曾準確預測到美股去年3月開始的牛市。
7月份，美國Shore資產公司編制的美國標普500指數回報率和10年期美債收益率的差值指標跌至負的0.32，而5月份時還是正的1.26。當該指標為負時，代表股市看多，反之則看好債市。
貝萊德首席股市分析師多爾表示，未來10年，標普500指數的每股收益增長和市盈率都將回升到相當于1957年以來的中間水平。他預計美股未來十年的年平均回報率可達8.1%，標普500指數未來十年會漲到2034點。
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