儲地冠軍世茂(600823)變速

8月13日，世茂股份（600823）的股東們迎來了一份業績增幅超過700%的中報，不過，重組剛完成一年的公司并無太多項目可賣，使得這一數據并無太強的說服力。

不過，行至半程，公司年初定下的五大指標中的四個，已經有了眉目。明確了發展定位后，致力于整合多元化商業業態，世茂股份或將漸入佳境。

輕裝快跑

中報顯示，世茂股份過去半年的凈利潤為4.02億元，同比增長744%。總資產由去年末的159.8億元增加27.53%，至203.8億元。營業收入約18.3億元，同比增長接近4倍。

雖然半年的增幅非常可觀，但從絕對數值看，剛脫胎換骨的世茂股份仍處于加速釋放業績的起點上。

“我們去年也知道自己的短板，就是重組之后，其實幾乎是沒有什么項目可賣的。所以加快步伐，可以奠定明后年業績增長的基礎。”世茂股份首席財務官陳汝俠說。

為此，世茂股份今年開局，便定下了五大指標：新開工面積達到212萬平方米，在建面積達到300萬平方米，竣工面積66萬平方米，經營性物業竣工面積50萬平方米以及銷售收入73億元。

目前，世茂股份的新開工面積完成比例為58%，在建面積、竣工面積均完成70%，經營性物業竣工目標完成100%。

不過，在銷售額方面，上半年只銷售了20多億元。按照全年的計劃，下半年還有50億元的銷售任務擺在管理層眼前。

“這個目標是否能夠達成，這要看政府的宏觀調控，不過，這并不妨礙我們其他指標的落實。”陳汝俠表示。

與其他房地產企業不同的是，重組后的世茂股份儼然已經成為為世茂系沖鋒陷陣的最重要的平臺。陳汝俠介紹，公司一方面沒有太多過往未結工程款的歷史負擔，在資金層面，世茂股份雖然主動撤銷A股的增發事宜，但是目前公司資產負債率僅為56%，銀行貸款等融資渠道仍然十分通暢。

另一方面，大股東注入的近500萬平方米的土地儲備，更為其快速發力提供了支撐。目前，世茂股份的土地儲備超過860萬平方米，是A股商業地產上市公司中土地儲備最多的一家。“明年，我們土地儲備將很快超過1000萬平方米。”陳汝俠說。

更重要的是，這些土地都有極具競爭力的成本優勢，據統計，世茂股份土地的平均價格在1500元/平方米左右，且都在所進駐城市的核心區域。

在發展區域上，世茂股份高管表示，公司未來的重點在二、三線城市。相對于競爭激烈、資源稀缺的北、滬、廣、深，一些消費能力強的地區，擁有更多的發展空間。

深耕多元業態

在加快開發規模的同時，世茂股份在商業物業經營上發奮。

世茂股份的運營遵循 “7/3模式”，即在商業項目中，70%用于銷售，30%用于持有。“從短期看，銷售將提供大量的現金回流，支撐業績。而中長期，滾動增長的經營性物業會起到更為深遠的效應，其中包括長期穩定的資金流、高額低息的貸款融資以及增值空間。”陳汝俠說。

在這一構架之下，世茂股份著力深挖持有物業的價值。

除了銷售物業外，世茂股份目前已經形成了經營性租賃、百貨、影院、兒童樂園這四個業務板塊。上半年，四板塊分別貢獻了5611.7萬、1542.9萬、145.5萬和54.5萬元。

其中，沈陽世茂百貨和福州世茂百貨已于今年上半年開業經營，首家世茂國際影城隨同紹興世茂廣場于5月1日營業。

據了解，為支持世茂股份院線、百貨等業態的發展，大股東世茂房地產在集團層面成立專門的財務獨立核算的事業部，業務隊伍的招兵買馬都來自集團以外的專業領域。

陳汝俠承認，在未來的發展過程中，世茂多元業態會面臨人力資源的挑戰。“比如百貨已經開了兩家，年底還得再開兩家。”

在影院業務方面，世茂股份準備向更為高階的院線環節延伸，世茂股份的計劃是，在明年擁有一張院線牌照，不少于10家影院，75塊大銀幕。

“3到5年之后，相信這些多元業態將成為公司新的利潤增長點。”陳汝俠說。