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招商證券:預計年內降息1次 降準2到3次

鉅亨網新聞中心


和訊網訊息 中國央行今日發布1月金融數據,1月末,廣義貨幣(m2)余額124.27萬億元,同比增長10.8%,增速分別比上月末和去年同期低1.4個和2.4個百分點;當月人民幣貸款增加1.47萬億元,外幣貸款增加311億美元。招商證券(600999,股吧)研究部高級分析師員謝亞軒對此進行了點評。謝亞軒表示,2015年央行調整的節奏和方式有可能會更積極,低通脹的局面仍將持續給寬鬆政策創造條件,預計年內降息一次,降準2~3次。

以下為點評全文:


1、1月貸款為1.47萬億元,高於預期的季節性投放節奏。去年12月壓制的貸款需求部分體現在本月。應對國內經濟疲弱,央行延續寬信用思路,草根調研反映視窗指導授意銀行增加1月信貸投放力度。

2、從投放結構來看,中長期貸款占比持續高位。中長期貸款為9415億元,規模創2011年以來新高,占全部信貸的比重為64%。在基建投資的帶動下企業中長期貸款為6121億元;受房地產銷售企穩的影響,居民中長期貸款3294億元。

3、1月社會融資規模2.05萬億,較去年同期顯著回落5394億元,增速持續回落,委派貸款在政策落地前沖量。表外融資占全部社融的比重僅為14%,顯著低於上月43%。本月委派貸款增加804億元,增幅不可持續。1月銀監會印發委派貸款管理征求意見稿,讓委派貸款回歸業務本源,預計未來增幅會顯著減小或負增長。信托貸款僅增加52億元,監管層加大非標業務的監管力度。

4、m2同比僅為10.8%,增速低於市場預期。一方面是387號對存款和貸款口徑的調整從本月開始實施,去年同業存款基數較大,近期以貨幣基金為代表的金融創新產品增速放緩,導致今年同業存款增量有限;另一方面是外匯占款的規模或連續第二個月大幅負增長。從今年1月起,非銀同業存款納入一般性存款口徑,非銀同業貸款納入一般性貸款口徑。

5、2015年央行貨幣政策將不僅限於定向調控工具,調整的節奏和方式有可能會更積極,會更加關注貨幣政策傳導效率。低通脹的局面仍將持續給寬鬆政策創造條件,預計年內降息一次,降準2~3次。

(本新聞來源:和訊網)

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