新華碩今掛牌 麥格理：風險降低、投資價值浮現 調升評等

港商麥格理證券昨天發布報告，將減資分割後將在今天恢復交易的華碩(2357-TW)評等由中立調升為優於大盤，並將目標價從減資分割前的60元調升到286元。

麥格理指出，雖然華碩短期內還是會遇到不少挑戰，例如歐洲消費信心不穩以及關鍵零組件的價格壓力，但認為華碩應可克服，並且反映在非常有吸引力的重新掛牌價上。新華碩以225元掛牌，分別相當於今年第3季和明年每股獲利預估值的10倍和9倍，遠低於華碩股價本益比過去平均13-15倍的交易區間。麥格理根據ROE-COE Fair Value分析結果指出華碩合理股價應在290-300間。

另一方面，分割後專事代工業務的和碩雖然也是用9-10倍的預估本益比來定價掛牌，麥格理認為這樣的估值比其他筆記型代工廠平均7-8倍的本益比高，且投資人會比較看好品牌經營，所以和碩反而可能面臨賣壓，預估下檔空間為10-15%，目標價為31元。

麥格理認為華碩仍比宏碁(2353-TW)的風險大，因為華碩在高成長的金磚五國(BRIIC)與新興市場的布局較弱，但這也代表華碩中長期擴增市占率的空間很大，因為基數相對為低。零組件成本降低以及外包明年產能給其他代工廠將有助華碩提升毛利。

麥格理也指出歐元止跌回穩，也有助歐洲零售通路開始重建第3季庫存，因此華碩預估筆電和主機板在第3季分別有15%和20%的成長。