國信證券：維持富安娜謹慎推薦評級

國信證券認為，富安娜激勵強度適中，業績基準符合預期，維持謹慎推薦評級。

國信證券7月22日研究報告中指出，富安娜(002327)激勵范圍廣泛，激勵強度適中。本次股權激勵行權價格34.24元，激勵總數300萬股，自授權日起第三年至第五年每年分別行權30%、30%、40%，激勵對象包含人力資源副總、供應鏈副總及核心技術和中層管理人員等196人，人均1.53萬股，激勵強度適中。

行權需滿足的業績成長條件符合市場預期。行權對業績要求凈利潤作為約束，業績基準為累積式，按目前總股本，公司股權激勵對應2011-2013年EPS分別為1.06元、1.32元和1.57元，符合目前市場預期。如果公司當年發生公開發行或非公開發行行為，則新增加的凈資產及其對應凈利潤額不計入當年凈利潤凈增加額和凈資產的計算。

上用品行業高增長和公司積極的區域擴張保障公司業績高增長，維持2010-2011年EPS0.84元和1.11元，維持“謹慎推薦”評級。國內床上用品消費當前仍處于國際一線品牌介入深度尚淺，國內二三線城市居民品牌床品消費理念起步階段的黃金成長期，公司在南充建立生產基地積極加大中西部布點，適時推出電子商務公司，國信證券維持2010-2012年PS0.84元、1.11元和1.39元盈利預測，公司1年內合理價值為37.73元-41.15元，維持“謹慎推薦”評級。

(王培賢 編輯)

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