國泰君安：市場走勢超出預期 下半年周期股的較大反彈出現

國泰君安指出，預計今年下半年周期股將有較大幅度的反彈出現；周期類股票的反彈時間窗口只能是現在；中期仍持謹慎態度，本輪反彈持續性應不長。

國泰君安7月21日發布研究報告指出，預計今年下半年周期股將有較大幅度的反彈出現。主要原因是：人民幣出現升值，而美元重新貶值。政策處于真空期，宏觀經濟數據尚可，沒有利空。市場外人氣和資金思漲。農行被維穩，銀行股作為最大權重的板塊短期沒有下跌空間。央行過去幾周向經濟不是抽取資金，而是注入資金。

這輪反彈的領漲板塊是周期類股票。主要原因是：周期類股票上半年出現較大幅度跌幅，但是業績尚未下滑，因此估值看起來很有吸引力。 周期類股票上半年被機構投資者大量減持，短期內沒有繼續減持動力，而如果市場反彈，很多投資者反而有增持的動力，因為周期類股被過于低配。

周期類股票也只能現在出現反彈，因為后面反彈的機會更小。根據目前的宏觀形勢，北戴河會議后政策很難放松刺激周期性股上漲，同時十二五規劃應該支持的是轉型而不是傳統周期類股。下半年周期類股票的業績下滑幅度難以預料。綜合考慮，周期類股票的反彈時間窗口只能是現在。

中期仍然謹慎，目前從大的經濟周期和轉型來看，調整的時間遠未到位，同時根據歷史上多次大底的經驗，上證指數2300-2400 點一線肯定不是扎實的底部，底部應該會更低。對于本輪反彈的時間，國泰君安認為不具有幾個月的持續行情，最多持續一個月，也就是8 月中旬。對于反彈的高度和路徑來看，應該能夠超過前期上證指數2600-2700 點的壓力帶，但上漲的極限在2800-2900 點一帶。因此，從指數來看，反彈的時間和空間都有限，不過從板塊來看，前期跌幅較大的周期類股應該最具有反彈機會，比如煤炭、地產，鋼鐵，有色，汽車，機械等。

(馮迪昉 編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：010-58022299轉235