3,000點震蕩 選股從“大”處著眼

大盤到達3,000點后開始寬幅震蕩，操作難度加大。分析認為大盤短期調整有利于后市發展，選股應該從大處著眼，把握通脹預期主題、本幣升值趨勢、經濟轉型方向和產業整合主線，順勢而為。

據證券時報10月23日報道，我們認為，行情不會在目前點位結束，短期調整有利后市發展。既然短期調整不改長期方向，就應該把握好股票的脈搏，踏準主力的節奏，順勢而為才能使利潤最大化。就市場參與方而言，積極維持股市的穩定繁榮局面，力爭讓投資者形成長期牛市的預期，形成股市和宏觀經濟的良性互動循環效應，是一個多贏的選擇。

大家久盼的3,000點終于在本周一見到。隨之大盤出現高位震蕩，幾個交易日振幅均達2%—3%，成交量則有萎縮的跡象。一方面寬幅震蕩加大了操作難度，高位籌碼松動對個股運行構成較大風險；另一方面寬幅震蕩也凸顯了選股方向，為投資者提供了調倉換股的機會。

我們認為，行情不會在目前點位結束，短期調整有利后市發展。既然短期調整不改長期方向，就應該把握好股票的脈搏，踏準主力的節奏，順勢而為才能使利潤最大化。

通脹預期是大主題

此次突然加息是一個典型的不對稱加息，提高的是一年以上定期存貸款利率，活期利率并未調整，長期調整幅度遠遠大于短期，而且存款利息加得比貸款多，表明通過收縮流動性管理通脹預期，是此次加息最主要的政策目標。

對此，市場的解讀是：漲價因素或者說通脹問題可以靠行政手段以及收緊流動性來加以緩解，但直接決定物價的因素還是供求關系，需求旺季不是靠加息就能解決的。這也意味著漲價仍將成為市場一條重要的炒作主線，有色、煤炭、資源品等板塊可能還是市場的主流。此外，銀行板塊的下跌則反映出儲蓄活化、資金流出的狀況，以及資本金可能越來越緊的預期。加息之后，市場資金繼續流入資源品板塊，這是值得關注的現象。

我們認為，加息表明經濟下行的風險大幅減小。三季度經濟增長趨穩，四季度將更加穩定，全年GDP很可能達到10%左右。總體上，加息時點處于經濟企穩回升期，不會改變市場上升態勢。從歷史實證來看，在加息初期商品牛市并不會受到影響。投資者在選股方向上，可繼續逢低關注煤炭有色等上游資源品種。

本幣升值是大趨勢

這波行情是因美元貶值、人民幣升值因素引發的，因此，在美元貶值、人民幣升值趨勢改變之前，難言行情結束。雖然美元指數短線在76-77點水平初具支撐，但其下降趨勢依然未有根本轉變。11月初美聯儲或將實施第二輪量化寬松政策，將進一步促使美元下行。

中國人民銀行本月20日意外宣布加息，國際上普遍認為，此舉意味著中國將控制經濟增長的速度。而避險情緒的上升，使得當晚美國股市收跌并推高美元。當日，人民幣對美元匯率中間價報6.6754比1，較前一交易日大幅走低201個基點，跌破6.67和6.66兩個關口。不過，截至收盤，即期市場的人民幣匯率已經完全收復失地，買報價和賣報價分別為6.6519比1和6.6524比1。這樣的寬幅震蕩，進一步確立了人民幣升值的大趨勢。

我們認為，加息將加大本幣升值和熱錢流入的壓力，緩慢升值將延長升值周期。這次加息并不意味著中國將由此進入“加息周期”，短期內可能引發市場的震蕩，但是從中長期來看，不會影響經濟及股市的發展趨勢。選股方向上，只要人民幣升值周期不變，以美元進口原材料、設備，但在本地以人民幣銷售的企業就值得關注。

經濟轉型是大方向

十二五規劃拉開了經濟全面轉型的序幕，圍繞發展方式轉變，投資者可重點關注消費、新興產業、區域經濟、節能環保等四方面的機會。其中，節能環保、新能源、新能源汽車產業被確定為國家七大戰略性新興產業中的三大產業，并獲得財政稅收優惠等支持政策。

申銀萬國證券研究報告指出，預計未來這三大產業將進入全面加速發展階段。尤其值得關注的是，節能環保中的工業節能和建筑節能，新能源中的核電、風電、光伏產業，新能源汽車產業鏈中新能源汽車電機驅動系統、動力電池、充電站，將受益國家政策強力推動。

我們認為，中央五中全會公報明確提出，“要發展現代產業體系、提高產業核心競爭力，改造提升制造業，培育發展戰略性新興產業，加快發展服務業”。這也是首次將戰略性新興產業與制造業、服務業相提并論。而“培育發展”意味著戰略性新興產業代表著未來我國經濟發展的大方向，大幅提高了戰略性新興產業在整個國民經濟中的地位。下月初，創業板解禁洪峰即將到來，28家創業板公司將迎來解禁大考，若出現深幅調整，或提供介入戰略性新興產業的機會。

產業整合是大主線

為落實中央“十二五”總體規劃，各行業的“十二五”規劃也將陸續出臺。最近，煤炭股走勢強勁，究其原因，與煤炭業重組整合提速有關。

國家能源局表示，煤炭業“十二五”規劃方案的主線是產業整合。國務院辦公廳10月21日轉發了國家發改委《關于加快推進煤礦企業兼并重組若干意見的通知》，明確指出通過兼并重組，形成一批年產5,000萬噸以上的特大型煤礦企業目標。這個由發改委推出的推進跨地區、跨行業、跨所有制的煤礦企業兼并重組計劃，或許將引發繼山西之后煤礦資源的第二輪重組大潮。而對于各大煤炭集團旗下的上市公司，在資產注入承諾，解決同業競爭問題等因素的影響下，將不可避免地卷入這一場整合大潮當中，而期間蘊含的投資機遇值得投資者關注。

此外，中國工程機械工業協會也表示，工程機械行業“十二五”規劃將重點鼓勵企業重組并購和發展高端裝備。工程機械行業“十二五”規劃將著力推進企業的重組并購，把優勢資源集中到優勢企業，提高資源利用效率，減少消耗，以市場競爭機制淘汰落后產能。工業和信息化部部長李毅中還表示，工信部將按照國務院要求，建立由工信部牽頭的企業兼并重組工作協調小組，統籌協調企業兼并重組工作，研究解決推進企業兼并重組工作的重大問題。同時，以汽車、鋼鐵、水泥、機械制造、電解鋁、稀土等行業為重點，切實抓好促進企業兼并重組各項工作部署和相關政策的貫徹落實。

我們認為，落實中央“十二五”總體規劃剛剛啟幕，接下來各省市地方規劃、行業規劃、專項規劃、區域規劃都將陸續出臺，并勾勒出“十二五”期間的投資路線圖。就市場參與方而言，積極維持股市的穩定繁榮局面，力爭讓投資者形成長期牛市的預期，形成股市和宏觀經濟的良性互動循環效應，是一個多贏的選擇。

(毛崇才 編輯)

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