分歧加劇 多空大戰一觸即發

隨著第一輪上漲沖擊波結束，上證指數在3,000點關口展開持續整理，市場分歧正明顯加大。期指多空大戰一觸即發。

據證券時報10月23日報道，本周A股市場強勢上漲格局暫時告一段落，上證指數在3,000點關口展開持續整理，兩市成交量也有所萎縮。有跡象顯示，隨著第一輪上漲沖擊波的結束，市場分歧正明顯加大。這一點在股指期貨市場上體現得更為明顯。

上周五是股指期貨1010合約的結算日，而IF1011合約也隨之成為多空雙方爭奪的焦點。當日，空頭主力國泰君安席位一舉增倉2,201手IF1011合約空單，空單持倉量達到創紀錄的5,187手，遠遠超過1,954手的多單持倉量。而排名第二的中證期貨亦增倉1,722手IF1011合約空單，空單持倉量達到3,073手，該席位的多單持倉量僅有1,446手。

本周，多空雙方在上證指數3,000點關口展開激烈爭奪。全周5個交易日中，上證指數僅有兩個交易日收盤站上3,000點，空方以3:2小勝。空方的領先優勢，還體現在空單持倉量的大幅增加上。其中10月21日空方前20名的空單持倉量達到24,069手的高峰，與多方前20名21,550手的多單持倉量相比，優勢凸顯。

此外，“空軍司令”的花落旁家也成為本周的一大看點。本周一，中證期貨席位大舉增倉1,136手空單，空單持倉量達到4,209手。周二，盡管A股市場午后大幅拉升，上證指數和滬深300指數雙雙以全天的最高點報收，但中證期貨卻再度重拳出擊，增倉1,226手空單，并以5,435手的空單持倉量登上“空軍司令”的寶座。當日，國泰君安席位的空單持倉量也小幅增加了431手，空單總量突破5,000手大關，達到5,384手。周三，在央行突然加息的利空突襲下，A股市場依然低開高走，滬深300指數還創出近期的收盤新高。不過從當日收盤后的持倉信息來看，新的“空軍司令”中證期貨空單持倉量卻不減反增，進一步創出5,519手的新高。

而從近期各大券商的研究報告來看，機構對于本輪行情的分歧也在逐步加大。國泰君安證券就明確指出，“我們堅決不認為第四季度大盤股會持續走出大牛市，并且堅決認為今年第四季度的表現可能還不如2009年第二季度。”“很多投資者認為2010年第四季度會重復去年二季度的走勢，甚至有創出兩年內新高的可能。但我們認為這比較難。當時市場流動性和上市公司業績開始逐漸確定從低位向上的趨勢，并且市場的估值水平也有提高的空間，而目前小盤股整體估值難以進一步提高，大盤股仍然面臨流動性不足和業績增速逐漸下滑的風險，唯一能夠樂觀的是大盤股估值便宜，存在擴展空間。”

此外，東方證券也認為，目前市場對于中期弱勢美元的判斷基礎，主要在于美聯儲“二次定量寬松”（QE2）的強烈預期，事實上，這樣的判斷非常值得商榷。首先，美國之所以準備采取QE2，是因為實體經濟復蘇緩慢，政府被迫再度注入流動性。QE2是希望資本能留在美國國內，而非流出。如果美元持續走弱，意味著流動性涌出美國，這其實與QE2的本意背道而馳。其次，從融資方的角度考慮，也很難會有所謂的美元貶值所引發的大宗商品泡沫或新興市場泡沫。2011年美國財政預算開支高達3.83萬億美元，至少2萬多億以上需要通過發行國債融資，絕大部分要發售給中、日及歐洲國家。如果美元不能穩定，明年這些國債的順利發行將是巨大挑戰。最后，即使考慮到美國的五年出口倍增計劃，QE2也難以允許流動性在海外制造泡沫。

從技術上來看，本周上證指數和滬深300指數正面臨2009年8月與2009年11月高點所形成的下降趨勢線壓制。從理論上說，如果該壓力線獲得成功突破，新一輪上漲行情就將得以確認。這也是空頭主力本周重兵布防，層層死守的主要原因。

本周五，上證指數再度出現縮量調整，股指期貨主力普遍小幅減倉，空頭則繼續加倉。最終，IF1011合約以3,465.4點報收，較滬深300指數收盤點位升水86.76點，升水幅度高達2.56%。這一方面說明目前股指期貨市場做多氛圍依然濃厚，另一方面也可以推測出，在空頭主力的持倉中有不少是套利的性質。盡管如此，隨著A股高位整理的延續，投資者依然應保持適當的謹慎，以防在即將到來的多空大戰中遭受不必要的損傷。

(毛崇才 編輯)

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