一路作空美國就對了！避險基金Bridgewater海撈150億美元

美國規模最大的避險基金公司之一─Bridgewater Associates Inc.，今年靠著一系列看空美國經濟的操作策略，創造出驚人業績，為經理人及客戶賺進總額 150 億美元獲利。

《華爾街日報》周五 (22 日) 引述消息人士報導，經營總額 860 億美元資金的Bridgewater，旗下旗艦基金今年以來已創下 38% 的報酬率。主要策略為預期美國經濟將遜於大多數人預期，且美國聯準會 (Fed) 將繼續維持低利率，而據此進行多方佈局。

雖然 Bridgewater 並非唯一藉著美國信用危機，而成功獲利滿滿的避險基金公司；但他們不像其他投資人只操作單一資產種類，例如次級房貸擔保債券或大型銀行證券，而是根據宏觀投資策略 (macro investing)，亦即根據政治、金管及貨幣政策等總體經濟趨勢，從事規模龐大的股票、貨幣及大宗商品交易。

Bridgewater 看準美國及其他已開發經濟體，正經歷痛苦的降低槓桿過程，因為消費者的負債正逐漸符合其收入水準。

Bridgewater 指出，同樣情況上回出現在「大蕭條 (Great Depression)」時期，接下來會出現長達約 10 年的經濟成長疲軟期，而非傳統的大起大落經濟循環。他們另外參考的史上去槓桿過程，還包括 1990 年代的日本經濟發展。

不過如何選擇何時採取宏觀投資策略，也並非易事。Bridgewater 旗下最大基金，去年的報酬率就才僅僅 2%，同一時間美股創下近年來最大漲勢。Bridgewater 共同執行長 Greg Jensen 表示，原來許多他們認為會在去年出現的市場壓力，結果都發生在今年。

Jensen 並透露，Bridgewater 的基金這回獲利的主要來源，便是作多美國公債、日元及黃金。

首先，他們賭 Fed 會讓利率維持在接近 0 的水準，且投資人在經濟不確定性增強之下，會湧向公債市場尋求安全的報酬。Jensen 表示，根據他們對於降低槓桿過程的了解，看好美國公債的需求會大增。

其次，日元因為美元走貶以及近期中國政府大力收購日元資產，而自 5 月份以來累積升值近 16%。最後在全球主要貨幣走貶的趨勢下，投資人逃往金市尋求避險，也使得金價累積大漲近 20%。