利格思：中國正在以服務為導向轉型

和訊網訊息 由北京市政府主辦，一行三會支援的第四屆金融街(000402,股吧)論壇於2015年10月28日至29日在京舉行。和訊網作為特邀財經媒體進行全程圖文直播。本屆論壇將以新常態、新機遇、新功能為主題。紐約梅隆銀行執行委員會委員、亞太區主席利格思出席並發表演講。

他表示，中國加入wto在14年前，我相信還有非常重要的一個事件是在兩年前，就是我們看到在三中全會上也進一步的說，要讓市場在經濟還有在資源的設定中發揮決定性的作用。我們相信就是這些資產的設定，通過市場的力量來進行設定，我們相信也將會進一步的在中國今後發揮這樣的作用。中國曾經是一個高度農業化的國家，今天我們也看到中國正在轉型，更多的是朝著服務為導向轉型。

以下為文字實錄：

利格思：非常感謝，下午好，我很高興今天下午能夠來到這里，也非常榮幸，向主辦方表示感謝，感謝邀請我來參加2015年金融街論壇。感謝宋敏教授在今天下午所擔任的主持人的角色，我今天要跟大家介紹的是金融如何來支援中國的實體經濟，從全球金融機構的視角來跟大家介紹一下，我們是怎么看中國金融市場變革的。

在我跟大家實際介紹中國金融市場之前，我想簡單跟大家介紹一下我們公司，我們是紐約梅隆銀行。我們的歷史可以追溯到1784年，當時是由美國第一任財長所成立的，在過去幾百年中我們也一直在不斷的變革。我們開始的時候是一家零售銀行，我們服務於美國政府，當時是代表美國的財政部發的第一個國債。但是今天我們已經有很大的變化了，在這200多年的歷史中，我們現在已經成了一個全球性的投資機構，我們今天應該是世界上最大的一個托管行，我們代表著20%的全球金融資產是通過紐約梅隆銀行在進行流轉的，而且我們是直接管理著1.7萬億資產，我們為世界各國的客戶管理這些資產。我們還有一系列其他的業務的支援我們的整個投資生命周期，我們致力於改善人們的生活，通過投資。

劉勇剛才跟大家介紹了中國夢，對於我個人而言，我也想跟大家介紹一下我的此次北京之行。實際上我第一次來北京是在1986年的時候，我知道習近平也提出了中國夢，對於我來說，我們看看在29年前第一次來北京的情況的話，我們可以看到中國的發展就是一個夢想變成了現實。在今天，我們知道對於中國經濟來說，已經從一個高度計劃的經濟向社會主義市場經濟所發展。在這個歷程中也有著非常多的里程碑，我們看到股票市場25年前的重新開放，中國加入wto在14年前，我相信還有非常重要的一個事件是在兩年前，就是我們看到在三中全會上也進一步的說，要讓市場在經濟還有在資源的設定中發揮決定性的作用。我們相信就是這些資產的設定，通過市場的力量來進行設定，我們相信也將會進一步的在中國今後發揮這樣的作用。中國曾經是一個高度農業化的國家，今天我們也看到中國正在轉型，更多的是朝著服務為導向轉型。

我們相信銀行業可以發揮非常重要的作用，金融市場可以發揮非常重要的作用。大家都在提中國經濟規模的擴展，除此之外中國金融經濟結構也在變化，這並不是一夜之間的變化，而是過去多少年中發生的變化。中國產生了大量的中產階級，之前的發言者也提到過，認為中國經濟一個重要的優勢，有很多西方的分析師並沒有意識到。自從三中全會以來，我們看到中國領導人一直在致力於促進資本市場的發展，來為中國發展以及中國經濟轉型提供資金。隨著時代的推移，我們看看這個變化是怎么發生的。

我們看這個變化的時候，可以看看過去十年中中國主要的gdp增長情況，我們看到相對來說融資的增長情況，還有中國的零售和批發的業務量，還有中國房地產的發展等等。我們看到這些都是促進了中國經濟的發展，但是一方面農業在中國經濟中所占的比例在不斷減少，今天消費已經為中國的經濟增長做出了更大的貢獻，比投資更大的貢獻。我們看到這樣的變化已經在更加成熟的經濟中顯現了，美國這樣的經濟卻出現了逆反的趨勢，藍色的線是美國，我們看到中國已經出現了新的跡象。

金融需求我們知道也促進了這樣的變化，我們也看到這里是金融市場不斷發展所發揮的作用，我們知道銀行是任何發展中國家最主要的金融來源，金融市場必須要發揮重要的作用，隨著資產負債表的收縮，由於監管的要求，比如資本杠桿率的要求，這樣的變化在中國正在發生。中國的資本市場、股本市場、股票市場也有大幅的發展，絕對量和占gdp的比重來說，這個表上可以看到，2007年的時候，金融危機爆發之前，gdp在中國整個比例是百分之百，今天我們看到它已經增長到了百分之二百，這不是來自於銀行債，而是來自於新型的資本來源，有人將他稱之為影子銀行。這個術語自身是有著負面含意的，尤其是因為在美國和歐洲的金融監管，而且我們知道過去的金融市場的過度泛濫的衍生物導致了金融危機。很多人都在提這樣的一種概念，國際社會也表達了對中國金融資本快速增長的擔憂，影子銀行業在快速發展，相對來說它與其他的主要經濟體相比，其實相對來說規模還是較小的。

下面這張表可以看到，相對較小可以看作是一個好訊息，但是它的增長率是比較高的，而且相對規模來說它是增長的。一個重要的問題，就是對於經濟增長的貢獻，來自所有這些新的來源，是不是正面的，他們對於中國經濟增長是不是做出了積極的貢獻。不幸的是，答案是有積極，也有消極的。這張圖上大家可以看到，我們看到中國增長孩子需要相關的債務，如果我們從一開始看一看在經濟危機爆發之前，我們大概可以看到一塊錢的貸款會產生一塊錢人民幣的增長，但是今天卻要求三塊錢的貸款來產生一塊錢的人民幣增長。好訊息是債一直在增長，債的增長也意味著中國經濟的增長在保持，但是它卻比之前需要更多的杠桿。

全球投資者似乎是非常關注中國的增長的，我想說其實中國增長跟其他主要經濟體相比仍然是比較高的水平，尤其是考慮到債務水平的增加，以及信貸水平的增加會對gdp增長產生影響。最近我們看到，我們跟我們的客戶在亞洲討論的時候，而且我們與全球客戶討論的時候，大家都討論了最近imf的會議，甚至我們在吃飯的時候，我們也聽到了大家都在聽中國經濟的健康程度。因為中國有著很大的乘數效應，在2015年我們看到50%的增長是來自於兩個國家的，最大的增長國就是中國，最大的增長潛力國家是美國。

中國會對匯率產生影響也對美聯儲政策產生影響，我們相信對於中國股票市場來說，越穩定就會對中國的增長率增長越有信心，這也會影響美聯儲的對美國利率的資訊。我們知道最近這個話題也是被媒體大力報導，中國也在不斷的進一步開發自己的金融市場，使得市場能夠發揮決定性的作用，管理更多的開放的經濟，而且中國來管理更加復雜的金融產品這就要求進一步的增加透明度，和更好的治理對銀行產品，以及對非銀行產品來說都是如此。

對於任何金融體系來說，沒有辦法一夜之間能實現完美的監管，經濟周期是能影響金融的，作為一個長期的銀行家我也感受到了這樣的變化，當信貸增長太快，增長太長的時候，對於實體經濟來說就要付出代價。過去30年中，中國的監管機構也顯示了他們基本上非常好的，非常謹慎的管理了中國體系，管理了多個周期，我們預計他們將會繼續這樣做下去。人民幣的國際化以及建立起海外人民幣結算中心，也在今天得到了很多討論。一帶一路這樣的倡議，今天大家也討論了，支援股票和債券市場，尤其是促進債券互通的項目，還有進一步促進融通性的貨幣政策，現在都是進一步顯示了中國金融市場的持續變革和發展。我相信我們將會看到更多的與財政政策相關的變化，在十三五計劃之中。

金融市場經濟很明顯在中國發生了變化，這里面也有會令人擔憂的訊息，但是不要擔心這樣的變化，我們不擔心，我們對於中國持續的國際化發展充滿了新，而且我們對於中國的金融市場發展充滿了信心，謝謝！