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新浪財經訊 據深交所發布公告稱，恆信移動、奧克股份、海默科技、勁勝股份等五只創業板新股將于5月20日上市交易。
奧克股份5月20日上市定位分析
一、公司基本面分析
遼寧奧克化學集團是以環氧乙烷為主要原料、以環氧乙烷衍生精細化學品為主導產品、集研究開發和生產應用為一體的民營精細化工高新技術企業集團。目前公司主導產品有兩類，一是太陽能光伏電池用晶硅切割液，二是高性能混凝土減水劑用聚醚單體，其中，切割液約占國內70%市場份額，聚醚單體約占國內25%市場份額，主要產品在各自市場的占有率均位居國內前列。
二、上市首日定位預測
渤海証券：奧克股份合理價值區間為72.45-82.8元
作為硅片切割三大耗材之一(切割液、碳化硅、鋼絲)，太陽能光伏電池行業的發展帶動了晶硅切割液行業的快速發展。2009年國內切割液市場容量12.9萬噸，實現三年複合增長率116.3%的高速增長，2012年國內晶硅切片產量將達7830MW，需求切割液23.49萬噸。
看好未來布局。
公司主要產品用于電解鋁行業。國內電解鋁的產量逐年增長，截止到2010年3月，國內電解鋁產量同比增速達到了51%，今年一季度的平均增速為47%。中長期看，國內對電解鋁的需求依然旺盛。
業績預測：
根據我們的測算，公司10-12年的EPS分別為2.07元、2.92元和4.21元。
定價分析；
以成長型精細化工企業為參照，結合公司未來盈利增速，我們給予公司2010年35-40倍PE的估值水平，對應合理價值區間為72.45-82.8元。
中信建投：奧克股份合理估值73.08-81.2元
環氧乙烷精細化學品龍頭公司是國內最大的環氧乙烷精細化工新材料企業。形成了以聚乙二醇為基礎產品，以太陽能光伏電池用晶硅切割液和高性能混凝土減水劑用聚醚單體兩大系列產品生產和銷售為主的精細化學品龍頭，切割液和聚醚單體分別占國內70%和25%的市場份額。晶硅切割液和聚羧酸減水劑行業處于高速發展期作為硅片切割三大耗材之一(切割液、碳化硅、鋼絲)，太陽能光伏電池行業的發展帶動了晶硅切割液行業的快速發展。2009年國內切割液市場容量12.9萬噸，實現三年複合增長率116.3%的高速增長，2012年國內晶硅切片產量將達7830MW，需求切割液23.49萬噸。聚羧酸系高性能減水劑是比奈系性能更好的新型減水劑。2008年我國聚羧酸系高性能減水劑市場需求量80萬噸，2009年達到120萬噸，對聚醚單體的需求量將達到19.2萬噸，市場增長迅速。
盈利預測及估值我們預測公司2010-2012年每股收益分別是2.03元、2.96元和4.23元。我們認為公司的合理估值區間應為73.08-81.2元，對應2010年的動態PE為36-40倍。
預測機構 單位：元
東方証券71.4-83.0
光大証券76.4-88.2
國金証券69.9-77.7
上海証券68.3-82.0
興業証券73.8-82.0
海默科技5月20日上市定位分析
一、公司基本面分析
海默科技(300084.SZ)是亞洲市場上領先的油田多相計量整體解決方案提供商。主營業務是多相流量計的研發、生產、銷售和售後技術服務，利用移動式多相流量計為油田客戶提供油井生產計量、評價測試和勘探測試等服務以及與勘探測試相配套的鑽井服務
二、上市首日定位預測
天相投資：海默科技合理價值區間為30.7~33.5元
國內首家能夠提供商品化的多相流量計的企業。公司是國內首家能夠提供商品化的多相流量計的生產企業，公司自主創新的多相流量計技術和產品通過了英國國家工程實驗室(NEL)等國內外權威機構的測試和評定。
2007-2009年，公司收入的平均增長率為16.76%，歸屬母公司淨利潤的平均增長率為33.09%。
募集資金項目：三個項目預計總投資1.34億元。(1)擴大現有移動測井服務規模：項目全部完成後新增28套設備，將徹底改變現有移動測試設備存在的不足。(2)基于多相流量計的試油測試成套裝置：該項目投入2400萬元，預計達產時間為1年，項目達產後預計新增營業收入2,570萬元，利潤總額530萬元。(3)擴建多相計量產品產能技術改造三個項目：項目達產後預計第一年可新增營業收入3,450萬元，利潤1,100萬元。三個項目有望在2011年全面達產，預計達產後可新增收入1.13億元，新增淨利潤超過3000萬元。
公司主要競爭優勢：公司技術達到了國際領先水平，首創了移動測井服務模式，產品具有較好的性價比優勢、由于公司自身規模較小，專注發展個別市場，具備快速的響應能力和高效的作業能力。公司的產品和服務已被國內外主流的石油公司普遍認可，擁有優質的客戶資源。
盈利預測及相對估值：我們預計公司2010-2012年的EPS分別為0.56元、0.92元和1.33元。目前鑽採設備上市公司2010年的市盈率在35-60倍之間。考慮公司產品較好的需求前景以及募投項目達產後帶來使公司未來快速成長。我們給予公司55-60倍的估值，對應2010年攤薄的EPS0.56元計算，我們認為公司二級市場的合理價值區間為30.7~33.5元。
海通証券：海默科技合理股價為24.64－26.88 元
海默科技是全球具有競爭力的石油鑽採中多相流量計的4 家供應商之一，目前業務主要提供石油鑽井生產中多相流量計量系統解決方案，包括出售公司生產的設備和利用自產設備為油田客戶提供移動測井服務。公司所處行業屬非常專業的領域，競爭主要體現在技術能力和服務質量上，價格和成本因素對業務影響不甚明顯。
我們估計公司2010-2012 年攤薄後的EPS 分別為0.56 元，1.00 元，1.45 元，綜合二級市場石油鑽採設備生產公司的估值水平為2010 年42 倍PE,我們認為公司處于市盈率較高的創業板，考慮部分新股因素，給與二級市場公司的合理股價為24.64－26.88 元。
預測機構 單位：元
申銀萬國20.8-26.0
世紀証券31.4-37.1
湘財証券22.8-25.7
恆信移動5月20日上市定位分析
一、公司基本面分析
北恆信移動商務股份有限公司主要從事移動信息產品的銷售與服務，包括：個人移動信息產品銷售與服務，行業移動信息產品銷售與服務。本次募集資金擬投向移動信息業務平台改擴建項目和移動商業信息服務平台項默共需投資1.39億元。
二、上市首日定位預測
中信建投：恆信移動合理估值區間為32.41-41.67元
公司作為河北省提供移動產品及服務的龍頭企業，在河北省有較強的競爭實力。從發展戰略來看，公司在保持其地面零售連鎖業務區域優勢的基礎上，大力發展與移動產品及服務相關的線上業務(綜合毛利率有望逐年提升)，並計劃發展移動全網業務，實現業務的全國性擴張。
我們預測，公司2010-2012年EPS為0.93元、1.19元、1.54元。綜合行業與公司情況，我們認為，公司合理估值區間為32.41-41.67元，對于2010年動態PE35-45倍。
廣發証券：預計恆信移動上市首日價格為40元
恆信移動受益于較大新增移動用戶空間，3G用戶換機需求明顯，手機更換需求隨存量增加而增加，我國未來手機市場銷售仍將保持良好態勢，2012年國內手機終端手機需求量為2.43億部；未來手機市場收入規模增速將快于手機出貨量增速。公司一體化、顧問式、多接觸點式營銷優勢及省外市場拓展，將帶來手機終端收入增長快于行業增速。
隨著3G高帶寬提高無線數據傳輸，運營商語音增值業務就迎來新的增長點，公司通過募集項目將擴大個人信息服務平台接入能力。語音音樂類個人信息增值業務有較大拓展空間。行業集團客戶，農村市場都是中國移動未來開拓的重點，公司作為移動總機、農政通和及時語移動協同辦公平台合作商，後期拓展空間巨大。
廣發証券預計公司2010-2012年歸屬母公司淨利潤為0.63億元、0.85億元、1.13億元，增長率分別為47.31%、38.29%、32.18%。每股收益分別為0.919元、1.271元、1.680元。結合同類上市公司估值，得出公司合理價格36.33元，預計上市首日價格為40元。
預測機構 單位：元
世紀証券：36.98~44.72元
國泰君安：47.5~54.1元
勁勝股份5月20日上市定位分析
一、公司基本面分析
勁勝股份本次發行數量為2500萬股，其中網下發行500萬股，占本次發行數量的20%；網上發行數量為2000萬股，占本次發行數量的80%。
東莞勁勝精密組件股份有限公司是國內消費電子精密結構件產品及服務的領先供應商。公司專注于消費電子領域精密模具及精密結構件的研發、設計、生產及銷售。公司在技術開發、生產規模、快捷服務方面行業領先，主要為全球消費電子產品中最大類的手機、3G數據網卡、MP3/MP4等提供高精密模具研發、注塑成型、表面處理等結構件產品及服務。
二、上市首日定位預測
東海証券：勁勝股份合理估值25-30元
勁勝股份：專注于消費電子結構件的生產制造企業
公司是專注于消費電子結構件的生產制造企業。都"東莞"，專注于消費電子結構件生產制造，如手機外殼等。主要產品有手機結構件(即手機外殼)、3G上網卡結構件、醫療電子、車載電話等結構件。
公司近三年營收穩定增長。07-09年公司收入為2.52億，5.37億，7.19億，增長為112.85%，33.97%，08年因拓展大客戶三星公司收入大幅增長；淨利潤為3772萬元，4054萬元，6988萬元，增長為7.47%，72.37%，08年因著力提高產品質量要求費用過高導致利潤增幅低于收入增幅；毛利率為29.80%，23.31%，23.84%，08、09年已趨于穩定 。
手機外殼產品是公司主導產品。07、08年手機外殼產品占營收均在80%以上，09年也接近80%。08年公司成為全球第二大手機商三星公司核心戰略供應商，08,09年對三星公司客戶的相關收入合計占到總收入的50.93%和69.61%。
3G上網卡產品是公司重要產品。公司積極深化與華為、海爾、中興等客戶的戰略合作關系，09年由于為華為生產3G上網卡結構件，對華為銷售收入占公司營收比重由2007 年的4.66%上升至2009 年的18.87%。
募投項目。本次擬發行2500萬股，發行後總股本10000萬股。募集主要投向消費電子精密結構件技改擴建項目。由于受益于消費電子行業複蘇，未來幾年內消費電子結構件需求旺盛，募投項目達產後，將在目前5500萬套結構件年產能上新增年產能4000萬套，將大幅改善公司當前面臨的產能瓶頸。
盈利預測與估值。
公司受益于消費電子行業複蘇，我們預測2010-2012年EPS為1元、1.27元和1.65元，給予2010年25-30倍市盈率，合理估值25-30元。
風險因素。
原材料和人工成本上升以及行業激烈的競爭是公司維持毛利率的挑戰。
海通証券：勁勝股份(300083)對應股價大致在35.00元左右
主要產品。公司產品包括手機外殼、MP3/MP4外殼、精密模具和3G數據網卡外殼等。2009年，公司精密結構件和精密模具的收入占比分別為96.32%和3.68%，在精密結構件中，手機外殼占比為79.43%，其它外殼為16.89%。因此，公司產品以手機外殼為主，以MP3/MP4外殼為輔，精密模具占比少。
需求。下游電子需求整體是上升的趨勢，雖然有季度性的波動。
行業競爭狀況。富士康、比亞迪、綠點、貝爾羅斯、赫比和勁勝股份等是全球前五大手機品牌商的手機外殼與結構件的重要供應商。其中，富士康、比亞迪等大型供應商利用整體打包形式接訂單，以勁勝股份為代表供應商專注于手機外殼領域。
公司客戶。公司屬于注塑精密結構件，主要為下游消費類電子整機如手機、MP3/MP4等消費類終端電子產品配套，公司下游客戶按照配套產品分類，三星、海爾、聯想、英華達等屬于手機商；三星、飛利浦等屬于MP3/MP4廠商，也包括華為、中興等通信設備制造商。
毛利率。過去三年綜合毛利率分別為29.80%、23.31%和23.84%。即使在需求比較弱的2008和2009年，仍然能維持在比較好的水平，反映公司具備一定競爭力。
募投項目分析。實際募集資金淨額為84721萬元，項目所需資金為2450萬元左右，分別投消費電子精密結構件項目和研發中心項目，60311萬元補充營運資金。
盈利預測與投資建議。按照IPO後股本計算，預計公司2010~2012年EPS分別為0.99元、1.39元、1.68元，我們給予公司2010年35倍左右的PE,對應股價大致在35.00元左右。
主要不確定因素。客戶實際拓展進展和預期的差距。
預測機構 單位：元
世紀証券35.4-45.5
國都証券 31.81-38.50
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