中華信評：新奇美電財務槓桿比率低 「信用觀察正向」不變

奇美電子 (3009-TW)透過換股方式與群創光電及統寶光電的合併案預計於2010年3月18日完成。中華信評預期，合併後事業體較低的財務槓桿比率、更為增強的業務規模、以及與鴻海集團間的垂直整合關係，將可以明顯緩和因合併衍生的整合風險，因此維持奇美電子「twBBB+」長期企業信用評等的「信用觀察正向」狀態，並確認該公司的短期企業信用評等等級為「twA-2」。

中華信評今天表示，奇美電子長期信用評等持續被置於「信用觀察正向」名單反映，奇美電子將可因與鴻海精密工業股份有限公司（鴻海；twAA+／穩定／twA-1+）集團旗下關係企業──群創光電股份有限公司（群創光電），以及統寶光電股份有限公司（統寶光電）的合併而獲益。根據最新進展，該項合併案已獲主管機關核准，且將在2010年3月18日完成。雙方合併後，存續公司為群創光電，但中文名稱將更名為「奇美電子股份有限公司」。

中華信評預期，合併後奇美電子的財務槓桿比將較合併前奇美電子的槓桿比為低，因此新的事業體將更具備與其他大型TFT LCD公司相互競爭的實力。受到嚴峻的產業衰退情勢影響，奇美電子的財務槓桿比已因其自2008年第 3季開始的大額累計虧損拖累而明顯升高。奇美電子的獲利率與現金流量表現雖然在2009年第 3季時已有大幅改善，但該公司2009年9月底時的調整後淨借款對資本比仍高達53%。然以擬制性基礎計算，合併後奇美電子在前述時間為止的淨借款對資本比將約為42%。

中華信評希望，能在2010年3月合併案完成後即解除奇美電子評等的信用觀察狀態。中華信評可能會將奇美電子的長期企業信用評等等級向上調升一個級距，但仍將視中華信評對其整合作業的評估結果而定。若合併案無法順利實現，則中華信評應會確認奇美電子的長期信用評等為「twBBB+」，評等展望「負向」。