玉米中長期仍將維持升勢

近期國內金融市場出現了一輪暴跌走勢，上周五商品市場盤中14個品種觸及跌停，玉米在周邊農產品帶動下也觸及至跌停價位，但是由于基本面較好，提供了有效的利多支持，尾盤收出較長下影線，給市場多頭提供了一次較好的入場機會，預計玉米中長期漲勢仍將繼續。
　　
一、美玉米下行空間有限
　　
美國農業部11月玉米供需數據下調了單產和期末庫存。其中出口需求被下調5000萬蒲式耳，除出口需求外，飼料用需求也被進一步下調1億蒲式耳，這部分需求被乙醇生產需求所彌補。從庫存情況來看，預測美國2010/2011年度玉米年終庫存量為8.27億蒲式耳，比上月預測減少7500萬蒲式耳，這是自1995/1996年度以來最低水平。從總體來看，美玉米需求雖稍有降低，產量下降速度卻更快，庫存出現了微幅降低，美玉米供應格局依然偏緊，價格回落空間有限。
　　
美玉米價格的回落，重新引發市場對進口玉米的思考。中國能否再度進口美玉米主要看目前國內外玉米的價格情況，就目前美玉米供需情況看來，回落至5美元以下難度較大，即使按照美國農業部預估的4.8美元底線進行計算，預計美玉米到港完稅價格在每噸2300元上下，仍然高于目前南方港口玉米到貨價格。目前國內港口玉米最高價出現在廣州港口，在2200元/噸附近，進口玉米對市場壓力較小。
　　
二、玉米成本上漲推升價格底部
　　
每年新糧上市時，玉米開秤價通常是該年度玉米價格的最低水平，后期隨著糧源的不斷消耗，玉米價格會出現不同幅度上漲，近年來這部分漲幅不斷擴大。除2008/2009年度外，陳玉米與新玉米的差價以每年20-30元的速度增長，由于2010/2011年度玉米價格較2005/2006年度上漲超過50%，物價漲幅明顯，資金占用成本以及倉儲費用都出現了不同幅度的上調，2010/2011年度差價的漲幅預計將達到40-50元，這樣新舊玉米價差將擴大至290-300元/噸，因此，玉米價格底部在不斷上移，遠月玉米價格在2300元/噸一線將形成中長期有效支撐。
　　
三、農民惜售新糧價漲，玉米拋儲量價齊增
　　
自秋糧收割以來，玉米始終沒有出現集中上市銷售的局面，這改變了以往季節性銷售旺季帶來的價格壓力。因去年玉米減產造成庫存急劇下降以及近期物價大幅上漲，更多的農民選擇了惜售。在此情況下，國內玉米市場出現了新糧上市后，玉米價格繼續上漲的異常走勢，目前大連港新玉米平倉價格在2060-2080元/噸附近，較剛剛開秤時已經上漲了每噸60-80元，農民的惜售心理較強造成貿易商收購困難，更多企業轉向了國儲玉米定向銷售。
　　
國儲玉米定向銷售的主要對象是養殖企業，近期東北銷售量不及關內跨省移庫玉米銷售火爆。進入11月，為了緩解國內玉米供應緊張，國家在關內增加了玉米的跨省移庫銷售量，由一直以來的60萬噸左右的數量上漲至100萬噸，上周開始已經上調至150萬噸。但是玉米的成交量隨著拍賣數量的增加而上升，11月9日銷售量已達到113.38萬噸，成交率為75.75%，價格也飆升至每噸2000元之上。由此可推斷現貨市場玉米供應缺乏，價格上漲也難以增加收購量，近期搶糧局面難以改變，玉米價格還將繼續上行。
　　
四、下游產業利潤豐厚，玉米需求旺盛
　　
玉米的下游產業主要是養殖業和深加工產業，近期食品價格出現上漲，豬肉價格不斷走高。截至11月5日，全國22個省市的豬肉均價已超過20.16元/公斤。在豬肉價格走高的影響下，豬糧比價在7月末恢復至正常區間后持續上行，11月5日已達到6.64：1。豬糧比價的提高推升養殖戶收益，養殖意愿增強，生豬的存欄量也出現大幅上漲，由5月的低點4.337億頭增加至9月末的4.545億頭。存欄量的增加預示玉米需求量將增多，這一趨勢將延續至春節前后。除了生豬養殖業外，國內禽蛋養殖熱情也不斷高漲，雞肉價格與雞蛋價格均出現走高，白條雞的零售價格已經上漲至16.27元/公斤，雞蛋價格上漲至8.87元/公斤，收益同樣較為可觀，在傳統的消費旺季，預計玉米需求將繼續增加。
　　
在養殖業形勢大好提振玉米需求的同時，深加工企業今年夏天受到政策壓力維持低迷，但近期有所好轉。首先國內白糖價格持續走高，淀粉糖及淀粉需求明顯放大，下游需求推動企業生產積極性提高，加之前期生產企業淀粉庫存極低，大有供不應求之勢，國內玉米淀粉價格呈現全面上漲態勢。價格上漲，生產企業利潤增加，對玉米的需求也在逐步增大，對玉米中長期的價格走勢有利。
　　
綜合上述基本面情況，玉米供應階段性緊張，下游需求旺盛，加之玉米成本支撐將限制玉米的下行空間。盡管近期周邊市場在政策利空壓力下連連下挫，并且有權威人士透露將采取更嚴厲的措施查處炒作玉米的行為，但玉米期價也很難出現較大幅度回落，因其供需情況已經為中長期上漲定下基調，每次下調都將成為買入的良機，玉米中長期仍將維持升勢。

（楊曉云）

(王德軍 編輯)

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