鄭糖調整態勢確立逢反彈宜做空

近期央行提高存款準備金率引發市場對流動性緊縮的擔憂，大宗商品以暴跌對此作出回應。尤其是ICE原糖連續兩天“斷崖式”暴跌，已經宣告中期頂部的來臨，鄭糖受ICE原糖暴跌所累，上周五是無量跌停，本周一繼續跌停。
　　
ICE原糖中期頂部來臨，大B浪反彈或已結束
　　
ICE原糖最近連續暴跌，非理性行為占據上風，價格從33.38美分暴跌至25.56美分，跌幅23%，ICE原糖大B浪反彈或已如期結束，后市將展開大C浪調整。ICE原糖經過急劇下跌，空方能量得到釋放，技術上將在25美分獲得短暫支撐，然后會迎來強勁反彈，這是對急跌后的一種技術性修正。但急跌后所引發的技術性反彈，能量將不會持久，預計在28.5美分一線受阻再度回落，考驗25.56支撐位，失守則進入大C浪調整。ICE原糖與國內鄭糖之間資金有很大的相通性，聯動性很強。當ICE原糖出現暴跌時，國內鄭糖直接以無量跌停的方式作出回應。與前期火爆的成交量相比，上周五的成交量從前一天的277.3萬手劇減至3.6萬手，減少273萬手。
　　
經濟政策轉向引發擔憂，鄭糖調整態勢確立
　　
11月16日央行提高存款準備金率0.5%，引發了市場對政策是否已經發生轉向產生擔憂。種種跡象表明，央行已將防通脹放在首位，倘若11月CPI不能回落到4%以下，加息風險將再度放大。
　　
從鄭糖指數圖看，結合波浪理論進行分析，目前鄭糖已經走完第三浪。以SR1105走勢為判斷標準，SR1105的7360點已經成為三浪的終點，轉而向下的暴跌則是調整四浪，形態比較清晰，四浪調整的深度決定未來五浪的高度。由于經濟政策正在調整，寬松貨幣政策退出已露端倪，因此四浪調整形態是復雜的，振蕩下行或成為主基調，在操作上宜采取逢高做空，逢低減倉的操作策略進行波段操作。技術位SR1105在6900點一線阻力重重，再度重返7000點上方，唯有寄希望于若有若無的上升五浪。6500點一線是多方的重要支撐，多方勢必全力反撲。
　　
反彈宜逢高進行套期保值操作
　　
2010/2011榨季的產量目前還不能確定，比較確定的是廣西物價局最近公布的350元/噸的甘蔗基準收購價，對應的是4800元的糖價。350元的甘蔗基準收購價比2009/2010榨季甘蔗基準價290元已經提高60元，加上目前高企的糖價，按二次聯動結算6%關系計算，2010/2011榨季糖廠生產成本或在6000元/噸附近，生產成本比2009/2010榨季大幅提高已成事實。在生產成本大幅提高、食糖價格大幅波動的情況下，糖廠和用糖企業亟待進行套期保值操作，以轉移未來價格出現大幅變動的風險。如果是錯過了7200元/噸以上的套保機會，那么就應該適時改變策略，逢反彈高點適時進行套保，分批介入。盡管后市仍有可能走出一波上升五浪走勢，但如果是經濟政策出現重大改變，上升五浪就有可能演變成下跌五浪，如果真的走成下跌五浪，那么SR1105的7630點就會成為未來相當長時間內的一個“鐵頂”。

（華泰長城期貨 陳維倬）

(王德軍 編輯)

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