三元達公開發行募集資金用于擴大產能

三元達此次發行不超過3,000萬股A股，占發行后總股本的比例不超過25％。公司此次募集資金用以投資2G移動通信直放站數字化技改擴能項目、3G移動通信直放站產業化項目等六個項目，將加速產能擴張，提高盈利能力。

三元達(002417)5月19日上網定價發行，公司此次發行數量為3,000萬股，其中網下發行600萬股，占發行數量的20％；網上發行數量為2,400萬股，占發行數量的80％。公司此次的發行價為每股20元，對應市盈率為54.05倍。

公司是一家國內領先的無線網絡優化覆蓋設備供應商和服務提供商，產品和服務的銷售對象是電信運營商。公司此次募集資金將主要用于擴大產能、技改及研究開發新產品，有利于增強公司未來競爭實力。

公司主要從事無線網絡優化覆蓋業務，主要產品是無線電射頻類放大設備和器材，主要有移動通信網絡優化覆蓋類的直放站等硬件設備，及嵌入式軟件和監控系統軟件等產品；電信寬帶無線接入類的無線局域網收發器（AP）、WiFi干線放大器等產品；數字電視無線傳輸覆蓋類的微波發射器、轉發器（又稱數字電視直放站）等。

近年來，公司業務整體實現平穩發展，2007－2009年公司分別實現營業收入1.93億元、2.24億元和3.36億元；實現凈利潤3,195.31萬元、3,107.89萬元和4,956.07萬元。公司的經營情況與電信行業的發展狀況密切相關，目前公司收入中九成以上來自運營商，其中增長較快的來自中國聯通，主要是由于09年聯通GSM和WCDMA投資金額增加所致，來自移動、電信收入處于為平穩增長。另外，公司收入的確認高峰一般在第三、第四季度，占全年收入的70％，而第4季度通常更占全年收入的50％。

2005年以來，無線網絡優化覆蓋行業的產品價格主要由電信運營商通過集中采購確定，使得網優設備供應商缺乏定價權。數據顯示，行業平均毛利率由2005年度的44.51％下降至2008年度的34.67％，公司的綜合毛利率也由2005年度的48.28％下降至2008年度的40.06％。由于這一趨勢在未來一定時間內將會持續，公司收入中高毛利率的系統集成和維護服務收入增長仍然存在不確定性，未來若行業競爭再度加劇，集采價格大幅下跌等因素出現，公司產品毛利率可能再次下跌，并可能影響公司未來的盈利能力。

由于無線網絡優化覆蓋行業銷售環節多，項目執行周期較長，行業已經形成較長分期收款的慣例。電信運營商的貨款支付進度易受投資進度、預算安排和人事變動等諸多因素影響。受電信運營商付款周期變化影響，2007-2009年，公司銷售回款率分別為84.07％、85.42％和142.96％，波動較大，同時公司貨幣資金、應收賬款、經營性現金流等也隨之大幅波動。

公司通過多年的技術創新和市場開拓，市場競爭能力不斷增強，產品銷售規模逐年增長，市場占有率穩步提高。數據顯示，2006-2008年公司在國內無線網絡優化覆蓋行業市場份額由3.33％上升至4.12％，但是與行業龍頭京信通信29.33％的份額相比，公司市場份額基數還是很小。而且目前公司業務正處于成長期，與行業內大型公司相比，在規模、投入、運作機制上還存在較大差距。

根據公司發展戰略，此次募集資金將圍繞公司無線網絡優化覆蓋的主營業務實施。公司此次募集資金用以投資2G移動通信直放站數字化技改擴能項目、3G移動通信直放站產業化項目、營銷服務網絡擴建項目、數字電視無線覆蓋設備擴能項目、技術研發中心擴建項目、寬帶無線接入設備擴能等六個項目。

募集資金到位后，隨著項目的實施，將有利于解決公司的生產瓶頸問題，加速產能擴張。公司目前擁有1萬臺直放站的生產能力，產能利用率高達90％。預計項目達產后，2G 產品產能將增加2,600臺，3G 產品產能增加5,100臺，數字電視無線覆蓋設備100臺，增值AP 3,000臺。項目達產后預計年均產生收入3.34億元，凈利潤8,470萬元。

(陳凱 撰稿)

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