銀行股 尾盤異動暗示做多意愿

分析認為，目前低估值的銀行股，對于市場多頭的作用來說，只是他們的估值洼地效應封閉了指數大幅下跌空間，是多頭炒作小盤股、題材股的底氣之源泉。

證券日報11月16日分析文章指出，昨日工商銀行的走勢引起了市場的注意，該股在午市前后走勢尚難有大的作為，但是在收盤前一個半小時開始有強勁買盤介入，尾盤更是大幅飆升，不僅僅帶動著銀行股的同門兄弟們大幅飆升，而且也推動著上證指數出現了脈沖行情，那么，如何看待這一信息呢？

配股催化劑 釋放低估值的做多動能

對于昨日工商銀行如此的走勢，業內人士認為，這可能與工行的配股進展順利有著較大的關聯。一方面是因為目前工商銀行的估值的確低企。不僅僅體現在目前動態估值數據中，據行業分析師的研究報告可知，基于2011年的動態業績預測，目前股價對應著2011年業績的動態市盈率、動態市凈率分別為9倍、2倍，如此就意味著如此估值數據意味著目前工商銀行的估值其實已落在歷史低位區域。而且還體現在與H股的比價效應，工商銀行的A股股價目前較其H股折價一成多。

另一方面則是因為工行配股的路演在一定程度上向機構資金、游資熱錢展示了工商銀行未來的發展戰略、發展前景，故得到了這些實力資金的認可。而且，根據行業分析師推測，此次配股，A股市場的股東只“被圈”20億元，低于預期，有望成為該股股價的一個題材催化劑。更為重要的是，由于前文提及的低估值數據，意味著這些實力資金有著充足的做多底氣，借助于工行配股所帶來的含權以及配股完成時的除權缺口作一波短線行情，故迅速有資金介入到工商銀行，進而推動著該股在昨日的漲升。

也就是說，銀行股的配股或者其他形式的再融資對股價的壓力并不大，一是因為估值低企，二是控股股東或大股東們也相應地參與配股等再融資行為，對市場的資金面壓力相對較小，有利于提振機構資金的參與力度。

下跌緩沖器

不過，這并不意味著銀行股在近期出現全面的彈升行情，為何？一是因為當前銀行股雖然估值低，但是銀行股的持續融資，其實也向市場折射出銀行股的投資價值的含金量略欠缺一些，因為業績的成長需要股東們持續的注資，近今年以來，銀行類上市公司相繼拋出再融資的公告就是最好的說明，而持續的注資又會攤薄每股收益，進而使得一般投資者對銀行股的投資激情并不是很充足，這其實也是近期銀行股為何估值效應明顯，但卻遲遲未有行情的原因。

二是因為行業的成長空間略低于預期。眾所周知的是，銀行股近年來的業績成長主要依賴于固定資產投資，而這重中之重就是房地產的投資。但近一年來，關于房地產的調控政策漸趨嚴厲，意味著未來一段較長時間內，房地產的投資力度可能會下滑，進而使得銀行業的房地產貸款增速下滑，既如此，那些對房地產貸款敏感度較高的銀行股，成長性要打一些折扣。如果未來房地產市場進一步趨于悲觀，那么，對銀行股的業績負面影響也會顯現出來，這也抑制著后續機構資金的介入速度。

當然，同樣值得指出的是，銀行股的下跌空間也不大，畢竟前文提及的估值洼地效應等因素的存在，意味著目前股價背景下，銀行股大幅殺跌是不現實的。而銀行股又是A股市場，尤其是滬深300指數的權重股，所以，銀行股不動，大盤也就巋然不動，至少難以持續深幅下跌。昨日的工商銀行的走勢，其實也就佐證了這一點，即一日暴跌之后，由于使得估值更趨于低估，故在配股題材催化劑的推動下出現了大幅反彈的走勢，從而使得上證指數再次回到3100點上方。

由此可見，目前低估值的銀行股，對于市場多頭的作用來說，只是他們的估值洼地效應封閉了指數大幅下跌空間，是多頭炒作小盤股、題材股的底氣之源泉。同樣，銀行股也是大盤下跌的緩沖器，每一次的大盤急跌，均會使得銀行股的估值更趨低估，股價彈性更為充足，所以，銀行股的作為在于多頭的做多底氣源泉，并不是中小投資者短炒的對象。與此同時，后續走勢也不要過分寄希望于銀行股，因為銀行股只是中流砥柱，其作為是坐陣中軍帳，為多頭提供做多底氣。

(嵇南濤 編輯)

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