美量化寬松將推高金磚四國資產價格

A股市場首只海外跨市場指數基金——南方金磚四國指數基金(QDII)日前開始發售引發市場關注。該基金擬任基金經理黃亮日前接受采訪時表示，美聯儲二次量化寬松將加速資金流入新興市場，推高新興市場資產價格。對于有分散單一市場風險的國內投資者而言，金磚四國市場值得長期看好。

美量化寬松促資金流入新興市場

南方金磚四國指數基金擬任基金經理黃亮表示，美聯儲不久前推出的二次量化寬松目前看來正向最壞的方向發展。目前來看，錢并沒有對實體經濟有一個直接的推動，反而流入新興市場，推高了大宗商品價格，造成了新興市場較高的通貨膨脹和資產泡沫。反而，發達市場的實體經濟沒有被實質的推動起來。

黃亮認為，短期內，新興市場和發達市場之間的失衡狀態還將維持。但新興市場增長的確定性和速度，都要好于發達市場，導致資金不斷從發達市場流入新興市場。新興市場仍將有一個逐漸被推高的過程。

不過，黃亮認為，需要謹慎的是：等到發達市場的經濟真正復蘇時，以美國為首的發達市場將逐漸采取一種比較緊的貨幣政策，將導致資金回流，此時存在新興市場資產泡沫破滅帶來的投資風險。“雖然短期內這種情況不會發生，但明年下半年需要提高對此的警惕。”

分享金磚四國高成長機會

黃亮認為，從長期看，一國或地區的經濟增長與當地的股市表現是息息相關的。“因為GDP增長高，企業是最先受益。如果PE整個維持在不變的狀況下，E增加了，P自然而然會上升，所以投資會有受益。”

黃亮表示，之所以選擇推出南方金磚四國指數基金，主要是看好金磚四國的成長性。他介紹說，盡管遭遇了全球性的金融危機，但金磚四國均保持較好的經濟發展趨勢。即便是2008年金磚四國的經濟增長率都超過5%，四國的資本市場也是全球最先復蘇的市場。統計顯示，1999-2008年十年間，金磚四國(巴西、俄羅斯、印度和中國)經濟年均增長率分別達到3.33%、6.99%、7.22%和9.75%，而同期世界平均僅為3.07%。

“基于此，南方基金設計了金磚四國指數基金，希望通過該產品使國內投資者有一個分享金磚四國經濟發展的投資渠道。”黃亮告訴記者。

據黃亮介紹，南方金磚四國指數基金將采取被動化投資策略，完全復制、跟蹤富時金磚四國50指數。該指數可用“4-4-10-50”這樣的數字來解讀，即，“涵蓋4個國家、4大交易所、10個行業、50家上市公司”。

黃亮表示，富時金磚四國50指數是金磚四國指數中最具市場代表性的指數。指數中的巴西、俄羅斯側重能源和原材料行業，印度偏重高科技行業，而中國則偏重于銀行和通訊行業，基本上覆蓋了四個國家的重點行業。截至2010年9月30日，在金磚四國指數權重中，中國、巴西約占37%，印度和俄羅斯分別占比百分之十幾。

數據顯示，自2007年2月28日成立以來，截至2010年9月30日，金磚四國指數收益率為21.52%，同期上證指數的收益率為-7.82%。

偏重價值投資

談到個人的投資風格，黃亮表示，他更偏重價值投資，更注重自下而上選股。黃亮認為好的公司值得長期持有，除非基本面發生變化。“以價值理念來做的產品或組合，其表現更加穩健。”

據了解，黃亮自2007年9月起擔任南方全球基金經理助理。 最開始主要做全球ETF的跟蹤研究，之后轉到港股做研究和投資。

談到選擇好公司的標準，黃亮表示主要有兩個：一是，選擇有前景、成長性較好的行業。黃亮認為，目前中國面臨很大的結構性投資機會。 “十二五”規劃之后，中國經濟結構要轉型，將導致一些傳統行業未來的增速會落后于市場，但一些新興行業會脫穎而出，具有很好的投資機會。其次，對于管理層的判斷至關重要。他選企業時，更看重優秀的企業管理層。“首先，要看管理層的敬業程度；其次，看管理層對整個行業發展的思路；第三，看他用人。”

黃亮認為，QDII基金則為國內的投資人提供了回避單一市場的市場風險的機會。從未來大趨勢來看，中國會逐漸從資本輸入型國家轉型為輸出型國家。“在這一進程中，基金行業肩負著重要的使命。”

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