即使沒有國家挑戰中國 匯率戰仍將難以避免

美國財政部長蓋特納本周謹慎提醒中國，應進一步讓人民幣升值。投資人多認為人民幣遭人為大幅低估，有利中國出口，其他國家幾乎都因此付出代價。

連國際貨幣基金(IMF)也估計人民幣目前低估了達27%。更有經濟學家說，低估幅度達40%。

但是如果中國持續讓人民幣以蝸牛速度升值，則其他主要出口國家的競爭只會惡化。

日本於周三進場干預--六年來首度採取此一行動--壓低日元，極可能是第一項具體訊號，顯示匯率戰於未來幾年，可能持續。

主要工業國家此時較以往更依賴出口，以提振疲弱的經濟，拉高就業情況。

周四，美國經濟顧問委員會主席桑默斯重申，歐巴馬總統的目標，要在五年內，讓出口加倍。

這當然是一項崇高的目標，但是其他國家又何嘗不希望如此。

2008年由於金融危機的衝擊，美元在避險買盤下，價位上漲，但2009年，避險買盤消退，美元轉為疲弱，美國出口因而增加。但今年，美元指數大多時間上揚。

美元上漲的主要因素，則在歐元。今年稍早，由於希臘危機，歐元下跌了20%。但歐元隨後反彈，而許多歐洲國家仍希望見到歐元持續受到壓力，價位走低。

在歐洲，由於採取緊縮措施的時機不佳，經濟展望遂告惡化，預期成長仍將在水平之下。那麼又該如何擺脫困境？答案當在出口。

事實上，在經濟成長展望疲弱的情況下，所有主要經濟體--包括歐盟，美國，日本與中國--無不希望透過本國貨幣的匯率，取得競爭優勢。

以往，只要美國透過貸款引發的消費能夠去化各國的生產，這招通常都能奏效。然而，現在情況已經有所不同。

中國依舊獨大。美國，歐盟與其他國家則因擔憂失去生意，不敢與之對抗。同時，各各國家的工作機會仍不斷流失。

由於不見個別國家以關稅挑戰中國，20國集團下個月在南韓舉行會議時，當共同採取強勁立場，對北京施壓。