麥格理:鐵礦石新定價機制不可持續

麥格理18日報告稱，鐵礦石新價格制度效率低下，不切實際，定價因素的眾多不確定性已經令投資者卻步觀望，而近期鐵礦石價格的下跌有望加速緊縮點到來，第三季現貨價很可能將低于合約價，導致一些鋼企違約。

綜合外電5月18日報道，麥格理（Macquarie）18日發布報告稱，巴西淡水河谷（Vale）和澳洲必和必拓（BHP?Billiton）使用的鐵礦石定價機制低效、缺乏透明度，將嚇跑投資者，擾亂鋼企運行。該價格機制的不確定性源自用于制定合約價格的階段性數據、內含運費率以及鋼企需要的不同類型礦石定價。

淡水河谷和必和必拓2010年拋棄了執行長達40年之久的年度合約定價機制，轉而采用按季指數定價制度。麥格理3月30日曾對此表示贊賞，稱新制度將提高透明度和可預見性。但5月18日報告顯然昭示該投行徹底改變了態度，麥格理稱，就指數定價而言，要獲得切實可行的合約價格需要經過無數次討論磋商，而麥格理市場調查顯示，多數鐵礦石小型企業難以確定實際礦石價格。據瑞士信貸（CS）統計，淡水河谷、必和必拓和力拓（Rio?Tinto）鐵礦石貿易占全球市場的三分之二左右，價值2,000億美元。

麥格理分析師稱，淡水河谷可能愿意讓客戶在三種指數之間選擇確定第三季價格，該集團表示，可使用3至5月的平均現貨價格作為第三季合約報價基礎，而其他集團尚未確定具體定價流程。另一方面，麥格理指出，鑒于中國所需鐵礦石鐵含量各有不同，歐洲鋼企正在爭論使用哪種裝船價格向中國供貨，目前的討論焦點是球結礦與塊鐵礦如何定價。多數投資者似乎對于這種不確定性已有了清醒的認識，因此正在遠離該行業。近期鐵礦石價格的下跌可能加速緊縮點的到來，7月1日開始的現貨價格很有可能將低于合約價格，導致一些鋼企違約。

鋼鐵指數（TSI）顯示，中國鐵礦石5月14日的現貨到岸價為166.60美元/噸，創4月9日迄今最低。必和必拓首席執行官高瑞思(Marius?Kloppers)14日表示，如果中國工業增長放緩對大宗商品價格構成壓力，鐵礦石價格應能在約120至130美元/噸價位獲得支撐。

(王彥?編譯)