看不透的房價迷局

杰里米·格蘭瑟姆是位經驗豐富的基金經理人，他不僅創辦了美國GMO基金管理公司，他還是識別和確認泡沫的高手，這也讓他在投資的游戲里游刃有余。他表示，過去幾年，他一共識別了34種泡沫，但只有兩種是他無法駕馭的，其中一個就是英國的房地產市場。

據上周公布的一份英國房地產市場報告顯示，9月房屋均價急降6000英鎊，至16.2萬英鎊，環比下降3.6%，是有記錄以來的最大降幅。

面對房價這一戲劇性變化，許多經濟學家表示樂觀，他們認為，房價下跌有利于消費市場。但從長期的角度來看，房價下跌并不是件好事。因為作為經濟的風向標，房價的下跌似乎預示著經濟前景的低迷。

對于英國房地產市場，格蘭瑟姆提及將房屋的可購性作為市盈率的標桿。事實上，英國政府每個月都會提供一個“房屋價格盈余”的圖表，民眾可以以此作為參考。最新的價格盈余圖表顯示，現在價格與盈余比為5.4。這個數字意味著，只有房屋均價下降25%，房地產市場才能回到過去健康發展的時期。

在理論上，這樣的差距可以從另一個方面來調整，那就是收入。但是，這有可能嗎？在金融危機的陰影下，英國還未從衰退中真正走出來。據英國官方數據顯示，過去一年，英國工資增長乏力。盡管政府希望私營部門能迅速恢復元氣并幫助提高英國就業率及工資水平，但政府的大規模減支將使英國未來工資增幅進一步放緩。

這樣看來，能夠減輕民眾負擔的惟一途徑就是降低貸款利率，但這看起來并不現實。在季節性調整后，抵押貸款的批準數已經連續4個月下滑，貸款門檻再一次地被提高。對于那些首次買房的人來說，生活并不容易。

最后，當我們暢想多年后的房價，是會高得離譜還是會平穩發展的時候，有些因素依然是我們不可忽略的。但對于那些已經把自己的房產納入養老計劃的人來說，他們的前景將變得不可預測。