從"兩會"透視汽車股的四類機會

汽車行業作為國家支柱產業，在2010年全國“兩會”上，涉及汽車行業發展的戰略轉型、新能源技術以及行業可持續發展等議題被廣泛關注。《政府工作報告》中多次提及“汽車”，此外，“兩會”還收到代表們就汽車金融、汽車保險和汽車消費等有關汽車工業發展的大量提案。

2009年制定的汽車刺激政策經過微調后在2010年得以延續。《政府工作報告》稱，“2010年，完善家電、汽車以舊換新和汽車、摩托車下鄉政策，小排量汽車購置稅按7.5%征收。”我國去年全年汽車銷售量增長46.2%，這很大程度上與汽車政策相關。

因國家汽車刺激政策而受惠的小排量交叉型乘用車，主要市場在二、三線城市和鄉村。據統計，交叉型乘用車對銷售量增長貢獻度超過了150%，從而彌補了因宏觀經濟不景氣而受到較大影響的其它車型銷售收縮所導致的損失。2010年，加大“汽車下鄉”和以舊換新的政策力度和繼續實施小排量汽車減征購置稅，既能擴大汽車消費，又能加速汰換老舊車輛，減少污染排放。政策導向非常明確。

今年的《政府工作報告》中，提到了中國汽車企業海外并購問題，加快實施“走出去”戰略，鼓勵符合國外市場需求的行業有序向境外轉移產能，支持有條件的企業開展海外并購，深化境外資源互利合作。北汽成功購買薩博相關車型平臺和技術，吉利收購沃爾沃達成初步協議，上海通用聯手開辟印度市場，中國汽車企業海外并購和投資引人注目。在這個過程中，政府發揮了積極的引導作用。由滿足國內市場需求到開辟海外市場，由單純產品輸出到產品、技術和資本輸出并重。

《政府工作報告》多次提及“新能源”以及節能。2010年上半年即將出臺的新版《汽車產業發展政策》也將鼓勵發展新能源技術汽車作為重點之一。新版《汽車產業發展政策》著力鼓勵自主品牌車企加大核心零部件的研發和技術改造，并明確提出，到2015年，自主品牌乘用車要占據50%的國內市場份額，自主品牌轎車則需要達到40%國內汽車市場份額。

市場需求彈性大的小排量汽車將延續2009的銷售強勢；新能源技術為行業帶來了新的經濟增長點和持續發展動力；為擴充和轉移產能，集中優勢資源，提高自主研發水平，發展自主品牌，企業兼并重組將取得重要進展。從“兩會”的召開傳導給我們的有關信息，我們認為，2010年的投資策略是關注四類投資機會：生產小排量汽車企業、因宏觀經濟持續向好而重歸景氣的中重卡生產企業、整車或零部件行業的兼并重組題材以及新能源汽車研發量產的相關企業。

重點推薦福田汽車和長安汽車，前者兼有重卡和新能源兩大題材，長安汽車則有企業重組并購后產能擴張和小排量汽車產銷持續升溫等兩大投資機會的交叉點。