央行匯率表述悄然生變 海外經濟學家激辯人民幣走向

中國央行在人民幣匯率問題上的表達悄然發生變化，引發了外界對于人民幣將步入升值的猜測。摩根斯坦利大中華區首席經濟學家王慶認為，央行對匯率問題表述的轉變預示著人民幣匯率即將回到正常化軌道。

據證券時報5月14日報道，無論是西方國家出于政治考量在人民幣問題上不斷對中國施以壓力，還是中國自身的經濟發展現狀，都讓人民幣匯率機制改革始終處于輿論的風口浪尖上。

近日，中國央行在人民幣匯率問題上的表達悄然發生變化，措辭變為“按照人民幣匯率形成機制改革的原則，進一步完善以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”這引發了外界對于人民幣將步入升值的猜測。

應掌握貨幣政策自主權

摩根斯坦利大中華區首席經濟學家王慶認為，央行對匯率問題表述的轉變預示著人民幣匯率即將回到正常化軌道。

德意志銀行大中華區首席經濟學家馬駿表示，中國自身經濟發展的多方面的因素使得人民幣匯率事實上盯住美元的形成機制愈來愈難以持續，對人民幣匯率形成機制進行改革已經相當必要并且緊迫。他指出，GDP同比增長速度已經顯示出經濟將進入明顯過熱的狀態，以及由通脹帶來的經濟不穩定因素將明顯加大，經濟的過熱和通脹的上升要求匯率政策保持一定程度的緊縮（即升值）取向。此外，預計中國出口的同比增長在今年第二季度很可能將上升到40％。而如果不改變人民幣匯率形成機制，在出口高速反彈的情況下，就可能繼續加大貿易順差、增加外匯儲備和流動性過剩的壓力以及央行對沖的成本和難度。

摩根大通中國區董事總經理龔方雄和經濟學家胡祖六均認為，讓人民幣匯率和美元掛鉤，等于是拱手將自身的貨幣政策交給了美聯儲，失去了貨幣政策的獨立性以及主導型。胡祖六指出，在固定匯率下，如果中國央行為抑制通貨膨脹而實施加息政策，則會導致大量熱錢涌入中國，使中國陷入兩難局面。此外，美聯儲是根據自身的經濟情況而不是中國的經濟環境來制定貨幣政策，因此，中國需要有靈活自主的貨幣政策才能維持人民幣穩定，而實施有彈性的匯率制度將是維持貨幣政策穩定的前提條件。

將實現緩慢漸進式升值

胡祖六表示，當人民幣與一籃子貨幣掛鉤時，人民幣匯率將有上下波動兩種可能，而并不是人們想象中的單向的上行軌道。但從中國經濟發展的長期趨勢來看，人民幣在中長期將呈現升值趨勢，但在短期還將有所波動。

馬駿指出，由于中國長期經濟增長潛力和生產率的提高速度將遠遠高于所有的發達國家，基本經濟規律決定了人民幣對其他主要貨幣的長期升值趨勢是不可避免的。而人民幣對一籃子爬行升值的速度由經濟過熱程度和進口通脹壓力的大小來決定。他強調，一次性、大幅度升值將對國內經濟和金融體系的沖擊過大，長期而言也不可持續。

瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬預計，人民幣兌美元在今年會升值5%，未來3到5年后，隨著中國內需增加，人民幣升值應該會明顯加速。

紐約大學經濟學系教授魯賓尼則表示，人民幣升值最快將于下月開始，幅度會限制在3%到4%之間，他認為這不代表中國將放松對人民幣匯率的管理。他指出，由于預期經濟增長會放緩，社會的不安氣氛正在加重，相信中國不會讓人民幣大幅升值。

(郭建英 編輯)

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