招商地產擬撤銷定向增發融資步伐暫時放緩

由于股價連續大幅下跌，招商地產擬撤銷定向增發方案。此舉將會對公司資金運作帶來一定的影響，目前公司旗下開工項目較多，資金需求量也較大。公司自07年以來全國擴張步伐依舊較為激進，正逐步為未來持續提升盈利能力奠定基礎，發展前景目前保持相對良好。

招商地產（000024）5月13日發布公告稱，09年8月，公司股東大會審議通過了公司非公開發行的再融資方案，鎖定的發行底價為28.12元/股。隨后幾個月，受經濟環境和政策變化影響，資本市場地產板塊調整顯著，公司股價也大幅下調。公司第六屆董事會第十三次會議擬將本次增發價格調整為20.60元，但此后公司股價又連續大幅下挫。鑒于此，公司董事會擬同意撤銷本次非公開發行股票方案，并將該議案提交股東大會審議。同時，董事會決定公司第六屆董事會第十三次會議審議通過的與本次非公開發行相關的四個議案不再提交股東大會審議。

截至5月14日，招商地產收盤價跌至15.96元，較調整后的增發價格20.60元還有4.64元的差距。并且由于受2010年以來較為嚴厲的房地產調控政策的影響，目前市場觀望氣氛濃厚，普遍預期市場將持續轉冷一段時間， 這無疑再次加大了地產股再融資獲批的難度，招商地產定向增發方案被迫終止，再融資放開的時間窗口可能進一步推后。在此情況下，許多原本2010年計劃增發的房企年內可能無法實施增發。這將會對公司資金運作帶來一定的影響，目前公司旗下開工項目較多，資金需求量也較大。公司子07年以來全國擴張步伐依舊較為激進，正逐步為未來持續提升盈利能力奠定基礎，發展前景目前保持相對良好。

資料顯示，招商地產經過25年的歷練，從區域開發商成長為全國性的綜合開發商。06年底開始，招商地產一改往日保守策略開始在全國范圍內較為激進地四處拿地，為日后的持續發展加緊進行土地儲備，目前，公司的發展戰略是全力發展核心業務住宅的開發銷售,同時適度發展商業地產,而科技園和工業地產業務將通過精心培育,逐步打造為公司的明星業務。

作為國資委保留的16 家以“房地產開發與經營”為主營業務的央企之一，公司是招商局集團下屬的唯一經營房地產業務的平臺。在資源及資金的獲取上，集團憑借其較為強大的綜合實力將逐漸加大對公司的支持力度，成為公司發展的強大后盾。公司的優勢還來自于多年經營積累并逐步成熟的“住宅與商業并舉模式”、“綠色地產技術”和“社區綜合開發經驗”。公司積極尋求當前的78家央企房地產業務的退出帶來的資產整合機會。積極尋找收購合作項目。此外，公司還表示將擇機進入新的二、三線城市。

公司在經營房地產開發銷售業務的同時逐年增加商業租賃物業，目前擁有約70萬平米可租物業，大部分集中在蛇口海上世界商業圈，隨著2010年蛇口地鐵開通的臨近及深港合作一體化的深入，公司的商業出租物業增值空間非常廣闊。未來，大股東對建設蛇口太子灣國際郵輪母港和海上世界CBD的大手筆規劃，以及其他城市商業地產的逐步增加，將給公司商業地產業務的發展提供更充足的資源，并為公司金融創新、融資渠道多元化提供新的空間。

09年公司深圳以外的房地產結算面積已經超過深圳。公司已經由最初的深圳本地的房地產公司而發展成如今的全國性房地產公司。年報顯示，公司報告期結算項目主要為深圳蘭溪谷、曦城、依山郡、北京的公園1872、蘇州的依云水岸、南京的依云溪谷等。報告期末，公司房地產銷售預收賬款高達93.16億元，這些項目大都將在2010年竣工，為公司2010的業績增長提供了很好的保障。截止09末，公司在售面積21.4萬平米，在建面積357萬平米。2010年公司計劃新開工面積290萬平米，竣工面積170萬平米，銷售面積130萬平米，銷售額達到150億元。

09年公司共獲得了6塊地，總建筑面積達197萬平方米，總土地成本是80億元，公司權益面積108.05萬平方米。目前公司土地總的儲備量是997萬平米，土地儲備的權益面積683萬平方米，其中珠三角占約占40%，長三角約占18%，成都重慶占23%，津京地區占12%。北京、深圳、上海、廣州幾大一線城市儲備面積達362萬平米，重慶儲備約170萬平米。

公司財務方面相對穩健，現金流充裕。年報顯示，公司目前資產負債率62%，負債率一般，現金達94.89億元，相對充裕。此外公司擁有的物業出租和對蛇口區的供水供電業務也能給公司提供穩定的現金流。

受房地產行業調控預期和調控政策密集出臺的影響，多數一線城市的成交量持續滑坡，國內A股市場多數地產股相比年初股價腰斬。股價的下跌許多已接近或者低于增發以及定向增發價格，預計不少上市公司將被迫放棄再融資或者調整增發價格。

WIND統計資料表明，截至5月12日，滬深兩市共有301家公司的公開增發或定向增發尚未實施，其中2009年以及之前提出預案的共有175家，2010年提出或者2010年延長方案有效期的公司共126家。這些公司中大多為定向增發，且絕大多數公司的再融資方案已獲股東大會通過，甚至已獲證監會批準。

其中，保利地產21010年公布的增發預案，計劃增發價格為17.92元，但截至5月12日收盤保利地產股價為11.04元，相當于復權價格14.35元，仍然低于增發底價。金地集團增發價為12.40元，目前股價為6.22元，相當于復權價格11.2元，也跌破了增發價。泛海建設2010年度擬非公開發行不超過4億股，發行價格不低于11.18元/股，最新收盤價僅有9.73元。

公司2010年一季報顯示，第一季度公司實現營業收入24.24億元，同比增長194.50%；實現凈利潤3.85億元，同比增長125.64%；實現每股收益0.22元。

截至發稿時，招商地產股價報于15.96元/股，跌2.27%。

(叢力 撰稿)

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