高盛金文衡：中性看待華碩併研揚 獲利挹注估約2%

據《工商時報》報導，美商高盛證券亞洲科技產業研究部主管金文衡10日指出，華碩(2357-TW)併購研揚(2463-TW)，宜以「中性」看待，未來確實可發揮綜效，但初期對華碩獲利挹注有限，估計約2%，但是並不影響華碩目前的股價走勢。

金文衡指出，研揚對華碩所發生的綜效主要有，華碩可將產品銷售給研揚客戶的跨售效應；在共同零組件可享有低成本；華碩在雲端運算與服務上的技術。

金文衡表示，華碩併購研揚所設定的2011年投資報酬率約8.9%，與華碩本身資金成本8.8%相近，估獲利挹注約2%。

金文衡也將和碩(4938-TW)納入追蹤名單，給予「中立」評等與目標價47元，他認為和碩具備成長動力題材，只是經營團隊執行力仍需要時間檢驗。

金文衡表示，與緯創(3231-TW)當初從宏碁(2353-TW)分割出來相比，和碩目前的產品線相對較為多元，尤其是2011年第1季將開始生產CDMA iPhone，加上原本就競爭激烈的筆記型電腦代工領域，儘管近期從其他客戶搶下不少訂單，但會被華碩殺價效應抵消掉。

金文衡預估，和碩2011與2012年營收成長幅度將分別達22%與16%，獲利成長率則分別為48%與25%，營利率分別為1.6%與1.8%，每股獲利預估值分別為4.67與5.83元。