銀監會緊盯資產證券化 信托資金悄然“轉向”

隨著信貸投放節奏的逐步控制，對銀信合作的理財產品的叫停，信貸類的集合信托計劃也受到一定影響，而與此同時，股權和權益類的信托集合計劃卻開始應勢增長。

據證券日報2月12日報道，信托渠道一直被認為是金融行業里面相對最靈活的，其資金的投向也往往能反映出國內投資的趨勢。

隨著信貸投放節奏的逐步控制，對銀信合作的理財產品的叫停，信貸類的集合信托計劃也受到一定影響，推介的產品數量較之前有較大幅度的下降。而與此同時，股權和權益類的信托集合計劃卻開始應勢增長。

信托類信貸驟然“降溫”

信托公司的2009年年報已經開始陸續披露，由于去年的經濟刺激計劃發揮的巨大作用，證券市場回暖，信貸突飛猛進，地產市場更是如火如荼。作為靈活的金融渠道提供商，信托公司在過去的一年中收入頗豐。根據那些已經披露未經審計財報的公司來看，利潤都較2008年有較大幅度的上漲。

2010年以來，信托公司持續保持著去年以來的活躍，但是其具體投資的方向卻隨著政策和市場環境的變化發生著悄悄的變化。

去年年末，由于銀行資本充足率的下降和信貸額度的消耗殆盡，信貸類銀信合作產品一時間成為新寵。但是隨著監管層下發《關于加強信托公司主動管理能力有關事項的通知(討論稿)》等文件提示風險，銀信合作，尤其是信貸類的銀信合作理財產品就有叫停的趨勢。

今年以來，信貸規模更是受到了各方關注，各家銀行都在有意識的控制信貸節奏。作為成熟的機構投資者，信托公司的資金也往往會隨著市場的變化而發生方向轉變。

根據中國信托業協會最新發布的統計數據，2010年首月共有25家信托公司的64款集合資金信托產品進行推介。貸款類產品14款，證券投資類產品9款，基金投資類產品1款，股權投資類產品17款，權益投資類產品14款，債權投資類產品5款。同時，據不完全統計上月共有32家信托公司成功設立了96款集合資金信托產品。已知規模的89款產品共募集資金人民幣81億4538.5萬元，資金規模比去年同期翻了一番。貸款類產品23款，股權投資類產品13款，基金投資類產品1款，權益投資類產品16款，債權投資類產品2款，證券投資類產品36款。

從上述數據可以看到，今年一月所推介的產品中，貸款類產品占到總數的21.9%;一月成立的產品中，貸款類產品占到總數的25.8%。而在去年10月，所推介的產品中有41.9%的產品是貸款類，在當月成立的產品中也有30.5%。此外，根據用益信托工作室統計的數據，去年12月資金用于貸款的占比為34.17%。

專家認為，近期對于信貸類銀信合作理財產品的叫停趨勢，同樣影響到了集合信托計劃資金的投資方向。

近日，銀監會下發了《商業銀行資產證券化風險暴露監管資本計量指引》，著重關注了銀行信貸資產證券化業務，要求銀行計提監管資本。

中國社科院金融研究所銀行研究中心主任曾剛曾對《證券日報》記者表示，目前國內的商業銀行資產證券化一般都是銀行將其貸款設計成理財產品，以此不占用自身的信貸額度。

雖然此次出臺的政策不是直接針對信托業的，但是間接地對于信貸類的信托產品無疑會起到相當程度的影響。

股權類、權益類信托產品成新寵

去年年末信貸類銀信合作產品“爆發式”增長，其發行規模甚至超過了當月銀行信貸的一半。正是在這樣的情況下，監管部門給予其多方的關注，出臺了一系列文件，而貸款類的信托產品也從去年年末的狂熱中降溫，信托的偏好似乎就此開始逐漸發生轉移。

從今年1月的統計數據來看，股權類和權益類的集合信托產品相較之前有較大幅度的增長，其推介的數量占到總量的近50%，而在去年10月，這兩項的數據占據了當月推介總數的34.9%。

“去年年初有一個信托支持中小企業發展的政策出臺，擴大了資金投放的規模，但這個優惠政策到09年年底就結束了。因此信貸類的產品數量在今年年初就開始下降了。”西南財經大學信托與理財研究所的趙楊對《證券日報》記者表示。

對于今年首月開始股權和權益類的信托集合計劃數量上升，趙楊告訴本報記者，股權和權益類的投資一般都是公司在需要資金的時候以股權或者不動產產權等方式質押以獲得資金，待資金回攏再將這部分股權或權益回購。在去年信貸類的產品比較多的時候，公司一般不會選擇出售自己手頭的股權或權益。但今年以來，銀行的信貸投放不如去年那么兇猛，信貸類的信托產品也受到抑制，因此此類產品又再度活躍起來。

此外記者還發現，在1月份成立的證券投資類產品數目也較多。趙楊表示，這些產品都是在去年市場特別火熱的時候開始推介的，到現在才成立。證券投資類產品在信托集合計劃中一向不是很多。

由此可見，正是因為企業仍然對資金有一定的需求，而之前的信貸類信托計劃彌補正好符合企業之所需。如今，信貸類的信托產品數量下降，企業就此另謀他徑動用其股權和不動產權益來進行融資。

(李云靜 編輯)