期指漲勢有望延續

十一長假淡去，期市風云再起，國內期指更是破繭而出，且海外市場斗志昂揚：日本降息推波助瀾，美聯儲受壓或再推量化政策，由此減產、需求、通脹等利多題材的炒作甚囂塵上。然而，筆者認為，金融風暴遺留下的失業、赤字硬傷始終牽動著各國政府每一根脆弱的神經，而期指這一輪行情的啟動也主要取決于各國政府的態度，通過量化寬松貨幣政策來推動經濟增長，實為各國政府的無奈之舉。值得注意的是，在政府信用的庇護下，資本市場卻不斷滋生出流動性的“名義”利多預期。

當前，美聯儲啟動第二輪量化寬松的道路已經鋪平，美元全球流動性盛宴引發的外圍貨幣危情（升值）勢必造成全球流動性過剩。與此同時，歐美各國對人民幣升值的呼聲也再起。筆者認為，美日兩國政府量化比拼持續升溫，結果便是股市漁翁得利，故期指新高則在流動性的推動下值得期待。

面對海外經濟的一片狼藉，國內政策亦陷入兩難境地，在貨幣、稅收和土地三大調控營造出門前冷落的利空陣營的同時，區域經濟振興、4萬億收官等“十二五”規劃卻在慫恿著利多的氣氛抬頭，在業界無法抉擇調控與刺激孰強孰弱的緊要關頭，股市彰顯晴雨表的功能。

筆者認為，在推動經濟增長的三駕馬車中，消費受收入分配機制和通貨膨脹的制約，短期內一鳴驚人的概率極低，而出口在人民幣漸進性升值過程之中，亦不會出現明顯效果。毋庸置疑，投資拉動型經濟增長模式依舊會扮演著舉足輕重的作用，然而在地產、產能雷霆萬鈞般的調控之下，“樓市、資源”雙門已被政府強制關閉，實體經濟顯然缺乏明顯的新增長源泉，不過民營資本在投資環境不明朗的大前提下，勢必繼續增強股市的上漲動能，期指也將迎來新的高潮。

綜上所述，美日匯戰正酣，海外流動性將繼續增強，量化寬松預期將在較長時間內主導市場走勢，但A股市場“二八現象”的出現說明經濟復蘇尚不穩定，國內流動性聚集形成的投資盛宴，雖從更廣、更高層面抵消了人民幣升值的負面效應，但仍需微調式的調控政策引導貨幣的健康流向，從而確保我國經濟在后危機時期平穩過渡。從期指的短線趨勢來看，期指短期受到海內外多重利好追捧，還將發起新一輪的進攻，而且市場后續的上漲空間主要取決于五中全會的投資政策力度，以及美日匯戰的平息與貿易上的利益兌換；此外，美國11月的中期選舉也是不可小覷的重要因素。