加息久拖不決 市場躁動不安

8月份CPI同比上漲3.5%，而目前人民幣一年期存款利率僅為2.25%。專家們一方面忙著安慰說沒事，通脹已是強弩之末，另一方面又在暗示，今后溫和通脹將成為常態。

據北京商報9月15日報道，恐怕只有章魚保羅才能算出央行何時加息。根據國家統計局日前公布的數據，8月份CPI同比上漲3.5%，而目前人民幣一年期存款利率僅為2.25%。專家們一方面忙著安慰說沒事，通脹已是強弩之末，另一方面又在暗示，今后溫和通脹將成為常態。不明就里中，已是連續7個月負利率，或者換句老百姓能夠聽得懂的話，票子已經毛了7個月。

早在年初，媒體就喊出了“通脹如虎”，可央行一直穩坐釣魚臺，加息成為市場的一廂情愿。今年伊始，各種分析預測還信誓旦旦，稱加息可能在年中，接著變成下半年，現在則統一了認識，年內加息無望。

加息之所以遲遲不出，恐怕也是央行說了不算的緣故。如果僅是著眼于控通脹，加息早就是事實了。要加息，央行得跟國家發改委商量，后者管價格和投資；得跟工信部研究，后者管中小企業；也得聽聽國資委的意見，國企是低利率的最大受益者；跟證監會也得說說，資本市場會有什么反應；甚至與住建部也得溝通，房子問題什么都沾，既然可以辟謠“停發第三套房貸”，當然也可以對是否加息發表意見。一圈下來，恐怕除了央行都不大情愿加息，除非CPI漲到天上去，否則還得相機抉擇。

可盡管如此，有一丁點風吹草動，比如央行行長周小川在某論壇上一句“適當管理利差”就引得加息傳言四起。央行一天不加息，加息預期就一天不消停，而且愈發強烈，并在這過程中逐漸導致居民投資行為的異化。量變產生質變，一兩個月大家還能坐得住，然而這看不到盡頭的負利率，想不積極都不行。老百姓是不會坐視手中錢貶值的，錢不值錢，這還了得。目光所及，錢將涌向樓市，而在涌向樓市的同時也推動著通脹預期高漲。如果到那個時候央行再加息，反而是印證了人們的通脹看法，政策效力將在很大程度上被湮沒在預期中。

不急于加息的一個重要理由就是，近期通脹是食品價格上升所致，而這只是因為災害天氣所造成的暫時性的供給短缺。然而，這只是事情的一方面，自去年信貸開閘實行擴張貨幣政策，市場流動性過剩的局面就一直存在，是錢太多了，而不是災害太多了，導致物價步步走高。不動用加息工具，通脹就有恃無恐，有錢在撐腰，商品價格和資產價格就沒理由不漲。樓市調控這么長時間未達預期，錢太多，沒地兒去啊。

是否加息牽一發動全身，不僅影響老百姓的生計，也影響著投資、生產、還貸、物價等各方面，一方面，CPI激增、長期負利率，民生要求加息；另一方面，企業享受著低利率帶來的好處，加息傷及經濟發展的擔憂始終存在。然而，低利率雖鼓舞投資，鼓勵企業擴大再生產，因為資金很廉價，企業財務上沒有壓力，但與此同時，這也將惰化企業進行技術改造、結構轉型的動力。因此，加息久拖不決，不僅將使居民躁動不安，出現恐慌性投資，同時也有可能讓經濟過于依賴資金，而不是技術推動。

(付影 編輯)

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