歐美大漲助漲台股反彈 中概股更添旺季熱鬧行情

國際股市反彈，帶動台股周五(6/11)開盤大漲百點，電子、金融權值股齊步大漲拉抬周線收紅K，收盤價來到7299.49點，成交量為869.58億元(資料來源：台灣證券交易所，2010/6/11)。保德信高成長基金經理人葉獻文表示，道瓊工業指數目前在9800點初步止穩，但上證指數領先全球整理近十個月，至今尚未脫離盤整區，台股受到美股、陸股牽制，短期反彈向上空間仍有限，不過美股穩盤下大跌機會也不高。最佳情況便是加權指數利用量縮期間橫盤整理，逐步確立底部；若配合第三季國際信心回穩外資回流，加上電子業與中概內需消費股傳統旺季、除權息行情與ECFA簽訂後引領台股評價提升，大盤仍可望重回長多格局。

※台股中期修正格局不變  景氣不虞陷入雙底

觀察資金動向與量能變化，葉獻文指出，今年以來外資共在台股賣超224億元，單是五、六月及淨賣出1500多億元(資料來源: Cmoney，2010/1/2~2010/6/10)，資金動能偏弱，主要是南歐債信危機一波接一波，使國際資金轉趨保守。預期短期在疑慮消散前，大盤雖不排除因跌深而波段反彈。技術面而言，5/20的向下跳空缺口遲遲未見回補，加上季線、半年線同步下彎，技術線型平均動能下降；台股上檔賣壓重重，使得周四(6/10)出現明顯漲幅量能卻未能擴張，顯示追價信心薄弱，台股仍處於中期修正格局。

從基本面來看，葉獻文分析，美國5月ISM指數雖然自60.4下滑至59.7，然而新接訂單仍然維持在相對高的位置，庫存則持續下滑，整體製造業景氣仍相對樂觀，而中國的製造業採購經理人指數雖下滑至53.9，低於2005~2009的平均，但主要是季節性調整因素(資料來源: Bloomberg，2010/5/31~2010/6/4)，全球製造業仍處於復甦軌道之上，即使歐元區債信疑慮尚未消散，大環境持續好轉仍是確定。目前台股反彈過程中仍與國際股市展現高度連動性，待國際股市回穩方有機會提高外資買超意願，短期仍將陷入震盪盤整，區間看在6,800~7,400點。

※電子業接單為第三季景氣指標  內需通路股迎接消費旺季

類股格局方面，葉獻文表示，第二季往常為電子業調整存貨時期，由於今年2Q持續回補庫存，因此業績呈現淡季不淡，後續進入旺季是否反映實際接單，仍需觀察6、7月份狀況，若接單情形不錯，則可樂觀期待下半年旺季行情。近期美元維持強勢，將有利出口增加，估計對電子業毛利提供一定支撐。

傳統產業方面則不論基本面或是題材面都不寂寞。葉獻文解釋，本周日(6/13)ECFA第三次協商登場，但市場最關注的早收清單內容預計第四次協商才確定，由於利多預期不少已反應在相關概念股股價動能上，短線應以中性看待；但今年若順利簽署，對中國市場拓展及實質業績大有幫助，將拉抬台股評價面，中長期實質效應仍可樂觀以待。端午節與暑假消費旺季到來、中國加薪潮提高人民消費力，則預期對中概內需消費、零售通路股帶來獲利進帳與題材面效益。

※操作秉持選股不選市  看好電子上游、LED、金融及航運

操作策略上，葉獻文指出大盤修正近千點後，除非基本面出現明顯改變，否則再大幅下跌機率不高；不過即使有波段反彈機會，操作上仍應謹慎，建議佈局上可優先觀察具備實質業績數字、評價偏低的類股，分批佈局。另外，下周(6/14-6/18)上市櫃股東會將密集召開，也可留意下半年的展望透露是否樂觀。

推薦類股方面，葉獻文看好業績穩定回升的晶圓代工、封測等權值股，具新趨勢應用的LED產業，非電子股則以跌深的金融股及基本面轉佳的航運股為首選。

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