一季度GDP數據前瞻:增速可能接近12%?引發"經濟過熱"爭論

在出口與消費保持強勁的支撐下，中國2010年第一季度GDP增速可能接近12%，顯示經濟復蘇強勁，這也引發了市場是否“經濟過熱”的爭論，如果經濟增速踏入過熱區域的12%以上，央行可能采取加息等行動。

國務院新聞辦將于4月15日上午10：00舉行記者招待會，邀請國家統計局新聞發言人、國民經濟綜合統計司司長李曉超發布2010年第一季度國民經濟運行情況。市場普遍預期中國2010年第一季度GDP增速高于2009年第四季度的10.7%，可能接近12%。鑒于目前中國出口的快速復蘇以及投資保持強勁勢頭，市場“過熱論”的聲音已經升溫。分析人士認為，如果經濟增速踏入過熱區域的12%以上，央行可能采取加息等行動。

綜合機構和專家和預測，中國第一季度GDP同比增幅區間為10.8-12.3%。其中，中金、申銀萬國和巴黎銀行的預測數據皆為11.5%，預測最低值為華泰聯合證券的10.8%，最高值為工商銀行的12.3%。中金公司認為，在出口與消費保持強勁的支撐下，預計3月份工業增加值同比增長維持在19.5%的高位，1季度GDP同比增長接近12%(環比折年率超過10%)，顯示經濟復蘇強勁。

國家信息中心經濟預測部主任范劍平認為，第一季度經濟增速可能達到12%，但第二季度以后經濟及工業增速可能回落。社科院經濟所研究員袁鋼明表示，預計第一季度GDP增速12%，比09年第四季度10.7%的增長速度還要快，各項經濟指標增長都會非常強勁。對2010年經濟保持樂觀的還有國家發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪。陳東琪表示，2010年中國經濟出現高增長、低通脹的可能性仍然較大，預計2010年GDP增速將較09年加快1至2個百分點，而全年CPI增速將維持在3%左右。

中國第一季度經濟增速較快除了同比基數較低外，出口的快速復蘇、投資保持強勁勢頭也拉動了經濟快速增長。袁鋼明表示，在2010年第一季度房地產持續繁榮的帶動下，鋼鐵等相關行業的經濟指標增長非常快，直接拉動了經濟加速增長。

中國前兩個月投資同比增速達26.6%，雖然自2009年末政府已經開始嚴格控制固定資產投資新開工項目，但鑒于已開工項目規模很大，而2010年年初以來信貸再次大幅擴張，投資對經濟增長的貢獻依然較大。中金公司認為，盡管基建新開工項目放緩，但私人部門投資復蘇，預計3月城鎮固定資產投資同比增速保持在26.5%的較快水平。

中國第一季度對外貿易恢復性增長勢頭良好。與2008年第一季度相比，2010年第一季度進出口總值增長8.2%；出口增長3.4%，進口增長13.8%。其中2010年3月份進出口總值較2008年同期增長13.1%；出口增長2.9%，進口增長24.6%。從環比來看，2010年3月份進出口較2月份環比增長27.6%；其中出口環比增長18.6%，進口環比增長37.3%。

中國2010年前兩個月社會消費品零售總額同比增長17.9%，2009年出臺的刺激消費政策在2010年第一季度繼續發揮作用。來自商務部的統計數據，2010年第一季度，累計共銷售家電下鄉產品1,603.3萬臺，實現銷售額316.7億元，同比分別增長4.9倍和6.9倍。同時，汽車、摩托車下鄉政策效果也逐漸顯現，汽車以舊換新呈快速增長勢頭。第一季度實現汽車銷量461.06萬輛，同比增長72%，刷新了歷史最高記錄。

如果中國第一季度經濟增速和通脹水平高于預期，預計將給市場帶來沖擊。如果經濟增速踏入過熱區域的12%以上，央行可能被迫采取加息等行動。針對第一季度GDP同比或將高增長的現象，市場“過熱論”的聲音已經升溫，對于加息等政策的討論也日趨白熱化。中國建設銀行董事長郭樹清近日也通過媒體對過熱狀態發出警告，他指出，2010年GDP增速若達到9.5%或以上，將“很成問題”，“這將意味著更多的重復建設、更多的產能過剩和更大的資本浪費。”

分析人士表示，經過年初的一段蟄伏之后，近期國內外的生產資料價格開始出現快速上行。以原油期貨和銅期貨為代表的大宗商品價格持續上漲。值得關注的是，本輪大宗商品價格上行伴隨著強勢美元，可能意味著需求拉動對價格上漲發揮了主導作用。從國內看同樣如此。鋼材價格指數持續反彈、進出口出現近幾年以來的首次逆差、汽車進口飆升，說明當前國內的總需求非常旺盛。投資和消費兩大引擎發動，中國經濟過熱傾向在上升。

中金公司報告也指出，雖然大宗商品價格在過去一年已經上漲很多，第1季度大宗商品進口數量依然停留在歷史高位，顯示國內投資需求旺盛。第一季度大宗商品進口環比增長6.9%，其中價格環比增長8.7%，進口數量環比微降1.8%，基本與歷史最高位的2009年第4季度持平。供國內市場消費的非大宗商品進口的環比增長明顯，說明國內消費需求提速。這些供國內市場消費的商品第一季度環比增長9.9%，而此環比在2005年到2009年間最高不超過3.3%。

但在“過熱論”等論調之下，也有聲音認為中國經濟增長的基礎還不穩固，后續經濟增長形勢仍然需要觀察。中銀國際董事總經理程漫江就指出，與2005年、2006年中國實體經濟過熱的“實火”相比，2010年第一季度可能出現的高數據只是“虛火”，出口的恢復性復蘇有一定的虛假性，在貿易沖突加劇的背景下仍然不穩固。中國人保資產管理公司研究所所長王家春也認為，2010年的經濟增長速度可能未必像很多人預期的那么高，甚至不排除可能會低于2009年。

另據世華財訊整理：

第一季度GDP和投資以及3月份消費預測數據

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???????????????GDP(%)?投資(%)?3月消費(%)

高華證券???????12.10???27.60???17.90

華泰聯合證券???10.80???22.90???15.40

興業證券???????12.00???21.90???17.30

齊魯證券???????13.00???26.00???20.30

銀河證券???????11.00???27.00????????

瑞銀???????????11.20???26.50????????

摩根大通???????11.30???26.00????????

中金???????????11.50???26.50????????

申銀萬國???????11.50???26.50????????

巴黎銀行???????11.50???26.00????????

交行???????????11.80???26.10????????

美林???????????11.80???27.10????????

摩根士丹利?????12.00???25.00????????

工行???????????12.30???25.00????????

國信證券???????????????19.50???27.60

國家信息中心???12.00????????????????

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2009年以來消費和投資增幅

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??????????????????消費??????投資

日期?????????當月(%)?累計(%)累計(%)

2009年1月????18.50???18.50???????

2009年2月????11.60???15.20??26.50

2009年3月????14.70???15.00??28.60

2009年4月????14.80???15.00??30.50

2009年5月????15.20???15.00??32.90

2009年6月????15.00???15.00??33.60

2009年7月????15.20???15.00??32.90

2009年8月????15.40???15.10??33.00

2009年9月????15.50???15.10??33.30

2009年10月???16.20???15.30??33.10

2009年11月???15.80???15.30??32.10

2009年12月???17.50???15.50??30.50

2010年1月????14.00???14.00???????

2010年2月????22.10???17.90??26.60

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(馬龍?編輯)