〈分析〉避險基金報酬率可觀 索羅斯基金獲利額超越蘋果

投資大師索羅斯(George Soros)。

避險基金經理人喬治‧索羅斯 (George Soros) 一向是業界的知名大腕，良久前 1992 年英鎊危機期間，便以放空英鎊大賺 10 億美元而享譽全球。然而他旗下執掌的量子基金 (Quantum fund) 雖然保持優異獲利成績，但市場上討論留心者卻甚少。

根據最新研究報告，索羅斯由 1973 年創立量子基金以來，迄今已為客戶賺進 320 億美元高額報酬，平均每年超過 9 億美元。

換而言之，索羅斯和他的 300 人團隊，創立後總和為投資人賺的錢甚至多於蘋果公司 (Apple Inc.)(AAPL-US) 或者全球最大煉鋁廠美國鋁業 (Alcoa Inc.)(AA-US)。

以對沖基金的「絕對報酬」程度來看，索羅斯業界龍頭名義當之無愧。

然而全球 10 位最成功的基金經理人們，旗下基金成立後至今也達到將近 1540 億美元的高報酬額，即使是名列最後由 Eddie Lampert 執掌的 ESL 避險基金，利潤也仍比英國航空 (British Airways Plc)(BAY-UK) 同期淨賺額來得優渥。

控股公司 Leveraged Capital Holdings 董事長 Rick Sopher 表示，根據他的研究結果顯示，在業界中約 7000 名基金經理人內，前 100 大執掌基金的報酬額，佔去整體總額超過 3/4 之多。

衡量對沖基金報酬率是複雜艱難的，因投資人往往浮動不定，在表現好時搶進加碼基金，然而虧損後就脫手殺出。也因為如此，股民錯失了許多耀眼的重要獲益機會。

前 10 大避險基金多數成立年日較長，通常可追溯到 1990 年代早期或甚至之前，且只有一款不屬於美國管理。

歷史較久遠的避險基金，並不僅是擁有較多時間產生利潤的優勢，過去 10 年間機構投資人崛起，促使經理人減低風險，對獲利造成侵蝕。

以 Caxton Associates 創始人 Bruce Kovner 為例，他旗下基金 Caxton Global 於 1983 年創立，報酬率全球排名第 4，累積獲利達 128 億美元。然而在 1990 年代末尾，他基金的報酬率和波動性皆劇烈下滑萎縮。

然而最佳的投資時期，頂尖的避險基金卻不一定受其裨益。索羅斯也曾遭逢巨大危機，在 2000 年間，基金年度報酬率回到 1970 年代的 30%。

相較之下，由 John Paulson 創辦的 Paulson & Co 乘著危機大發利市，正確壓寶次級房貸傾頹，並創下單年最高獲利紀錄。

Alan Howard 執掌的 Brevan 基金，在 10 大避險基金中唯一由英國所管理。

Brevan 聯合執行長 Nagi Kawkabani 宣稱，除非經濟前景更加明朗化，否則所有基金的報酬率可能皆將令人沮喪。