長江證券：給予正泰電器謹慎推薦評級

長江證券認為，正泰電器客戶類型按照收入占比依次為電力部門,工業企業,房地產,其中配電電器收入占比33%左右,是公司收入比重最大的業務,也是毛利率最高的。而今后保障性住房的建設力度將大大加強,同時二三線城市房地產仍有很大的發展空間,這都屬于公司的目標市場。給予謹慎推薦評級。

長江證券12月10日研究報告中指出，正泰電器(601877)客戶類型按照收入占比依次為電力部門,工業企業,房地產,其中配電電器收入占比33%左右,是公司收入比重最大的業務,也是毛利率最高的。國家電網在"十二五"期間主要發展兩頭,一是大電網,骨干電網的傳輸問題,一個是解決配電網的薄弱問題。我們預計"十二五"期間國家電網在配網端的投資將增加30%以上。公司目前的產品主要定位于二三線城市,以及中低端品牌,因此以一線城市房價為主要調控對象房地產行業并未對公司相應的電器市場造成沖擊。而今后保障性住房的建設力度將大大加強,同時二三線城市房地產仍有很大的發展空間,這都屬于公司的目標市場。低壓電器平均5 年左右更新一代,巨大的存量市場更新換代也為低壓電器的發展提供了廣闊的市場空間。根據中國電器工業協會提出的我國低壓電器新產品發展總體思路。計劃用5 年左右的時間全面淘汰第1 代產品;逐步淘汰第2 代產品,部分產品完善,改進,提高;第3 代產品深化二次開發。再用10 年左右時間完成我國第4 代低壓電器主要系列產品開發與推廣我們預計10-12 年公司的EPS 分別為0.65 元,0.79,0.91 元,對應市盈率分別為34,28,24 倍,我們給予公司"謹慎推薦"評級。

(何瑩 編輯)

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