重塑全球貨幣體系 世行行長主張金本位

11月7日，世界銀行(World Bank)行長佐利克(Robert Zoellick)在英國《金融時報》發表文章，提出一攬子措施來為國際合作建言獻策，其中一點提到，應考慮重新實行經過改良的全球金本位制，為匯率變動提供指引。

分析師普遍認為，世界銀行行長佐利克的言論并未對當日黃金市場發生顯著影響。

11月8日黃金市場繼續小幅上揚。期貨黃金市場8日上午高開，之后早盤上沖，小歇之后急跌，大約在2點半后，尾盤繼續下跌，在收盤前重新升高，和上一交易日的收盤價相比，小幅上漲。

在現貨市場，上海黃金交易所黃金T+D8日開盤價299.69元，收盤價298.50元，比昨日收盤價297.40元增加1.10元，漲幅0.37%。

11月8日，東證期貨黃金分析師陸兼勤表示，從買盤賣盤情況看，市場依然在“慢牛市”中，尾盤的小幅上漲說明投資者逢低買入的心態。如果誠如佐利克所預言的，重新建立黃金為全球經濟參考點的全球貨幣體系，對黃金市場中長期將是利好消息，但是“非常漫長”。

金本位復生？

佐利克自2007年起擔任世行行長，曾在美國財政部任職，其文多次提到即將召開的G20峰會，似在為難以協調的各國利益提出一種可能的解決方案。

他的解決方案的其中一點是，建立一個合作的貨幣體系以反映新興經濟體的情況。“這個新體系可能需要包括美元、歐元、日元、英鎊和以及走向國際化、繼而開放資本賬戶的人民幣。”他認為，“該體系還應考慮把黃金作為通脹、通縮和未來貨幣價值之市場預期的全球參考點。盡管教科書可能認為黃金則是舊錢，市場今天仍然把黃金作為貨幣的替代資產。”

在佐利克看來，非常有必要建立一個貨幣基金體系來繼承1971年后建立的布雷頓森林體系II，即使“需要花費時間，但是我們需要開始”。為此，國際貨幣基金組織的規則需要發生改變，包括重新審查資本和經常賬戶的政策，以及IMF聯合WTO的責任進行貨幣評估時，不要用貨幣政策來解決貿易爭端。

“‘布雷頓森林體系II’(Bretton Woods II)浮動匯率體系需要一位繼任者。”佐利克稱。

第二次世界大戰后，全球建立了以美元為中心的國際貨幣體系協定，在這一體系中美元與黃金掛鉤，美國承擔以官價兌換黃金的義務，各國貨幣與美元掛鉤。到20世紀60～70年代，爆發多次美元危機，其后以1971年12月《史密森協定》為標志美元對黃金貶值，同時美聯儲拒絕向國外中央銀行出售黃金，至此美元與黃金掛鉤的體制名存實亡，1973年布雷頓森林體系完全崩潰。

中長期可能利好

面對今日的黃金價格走勢，中國黃金網首席經濟學分析師余耀稱，漲幅主要是前一段行情的延續，是上周美國量化寬松貨幣政策引發的上漲余波。

余耀坦陳，美國和歐洲央行的行長以及財政部長的講話對市場更有影響力，世界銀行行長的言論不會對黃金市場造成太大的影響。“如果發生影響，是長期的。”余耀說。

“短期并不利好黃金，但中長期有可能。”陸兼勤認為。他的理由是，這一言論出現后，黃金可能重新被作為一個財富的定價點，成為一個投資品。

過去二十年中黃金價格起起伏伏。1980年1月，金價創出紀錄高點每盎司850美元，但1999年8月，金價跌至低點251.70美元，后逐漸上升，直至1000美元以上。陸兼勤認為，這一期間世界經濟一直在增長，但黃金價格并沒有達到相應的增幅，顯示出黃金缺乏投資品的屬性。

“黃金一直以來是一個交易品種，而不是投資品種。”陸兼勤說，如果黃金和貨幣價值再次掛鉤，會再次起到投資的功能。不過這一時間與構建貨幣體系相關，是一個較長期的過程，可能“10到20年”。

從08年末、09年初開始，全球的黃金市場基本都在增倉狀態，尤其是09年的9、10月份。

余耀認為，由于各國的匯率之爭，導致金價一直震蕩。各國出于對本國貨幣通脹的抑制控制黃金價格。如果黃金和貨幣價值掛鉤，原有黃金的價值就會顯現出來。沒有必要執行量化寬松政策，黃金的實際價值會體現出來。

不過維持這一體系難度不小。

“中遠期要維持住這樣的一個體系不變，需要美元表現出強勢的角色。如果真的建立，黃金的價格會往上走。” 余耀說。不過，他并不看好這一體系。

陸兼勤同樣認為這一體系面臨非常大的挑戰，可能出現類似歐洲，各國“有統一的貨幣政策，沒有統一的財政政策”的現象。“曾經有過布雷頓森林體系，阻力主要來自于美國。如果要重新做布雷頓森林體系，固定黃金資產對一攬子貨幣進行綁定的話，各國的經濟情況變得很敏感、互相拖累。”