臨儲進度超預期 玉米下游消費仍疲軟

產量：布瑞克預計14/15年度玉米收獲面積為3660萬公頃，產量為21600萬噸，較上月預估下調33萬噸。國家統計局公布的2014年中國玉米產量為21567.3萬噸，美國農業部1月預估2014年中國玉米產量為21550.0萬噸。

消費：目前生豬市場持續走弱，產能相對往年偏低，農業部數據顯示，12月生豬存欄量為43048.77萬頭，環比減少2.3%，同比減少7.8%；能繁母豬存欄量為4362.9萬頭，環比減少1.8%，同比減少13.2%。生豬市場供應過剩，價格持續走弱，養殖出現虧損，根據布瑞克預測，2014年度4季度-2015年3季度我國生豬出欄比上年同期下降3%左右，玉米飼用消費料疲軟。工業消費方面，玉米淀粉、酒精加工利潤持續下滑，財政部上調玉米淀粉、賴氨酸等深加工品的出口退稅率至13%，對玉米工業消費的拉動影響有待觀察。本月下調14/15年度玉米飼用100萬噸至11500萬噸；玉米工業消費量5400萬噸，維持上月預估不變。

進出口：2014年12月中國進口玉米60.71萬噸，同比減少26%，截止12月，2014/15年度累計進口玉米98.04萬噸，同比2013/14年度減少41%；進口量減少主要是由於我國2014年退運143萬噸MIR162轉基因玉米所致。目前MIR162轉基因玉米已經獲批進入中國，且我國從烏克蘭進口玉米的比例不斷提高，1月之后我國玉米進口或將回升，但還需考慮后期國內玉米消費和庫存情況。2013/14年度中國累計進口玉米327.6萬噸。2013/14年度中國累計出口玉米2.2萬噸。預計14/15年度玉米進口量300萬噸，14/15年度玉米出口量為3萬噸，維持上月預估不變。

庫存消費比：13/14年度玉米期末庫存為11386萬噸，庫存消費比為63.37%；展望14/15年度玉米期末庫存為14783萬噸，庫存消費比為79.9%。

1月臨儲玉米收購進度較快，目前臨儲玉米預計已累計收購4500萬噸左右，預計到春節，臨儲收購量將達到5500萬噸左右。臨儲進度加快，支撐東北玉米價格，而華北玉米價格總體仍保持偏低水平。一方面收儲進度超預期推進，東北市場余糧減少，供應料偏緊，另外一方面，下游養殖業飼料需求低迷，玉米期末庫存料增加，預計短期玉米行情持穩或上漲。春節距離收儲結束還有40天左右，如果累計收儲量高於7000萬噸，則復制2014年行情概率較大。