德國——今日的救星？

目前德國宏觀經濟數據可能將支持歐洲股市。特別是面臨希臘政治危機，且愛爾蘭可能沒有能力回購債券，盡管采取了減縮舉措。

上次歐元區一些次要國家的主權債務危機曾導致歐洲股市慘遭拋售。若危機加劇，歷史可能重演。但若今日德國數據強勁，則可能將阻止這種情況發生。德國9月貿易帳盈余168億歐元，高于預期的120億歐元和前值90億歐元。9月經常帳錄得140億歐元，高于預期的90億歐元和前值46億歐元。將進一步關注19:00將公布的德國工業生產數據，市場預期數據將較前值有所下滑，但我們預期數據將低于預期，因為近期公布的工廠訂單數據疲弱。若數據疲弱，可能將打壓市場對歐元區經濟的信心，從而導致歐洲股市下跌。

標普500指數期貨今日早盤略走低，日經指數也尾隨下跌。我們預期歐洲股市將延續跌勢。市場需要意外強勁的德國宏觀經濟數據來支撐風險偏好情緒。市場曾預期歐元區將實施量化寬松政策，即便如預期實施，我們預期可能直到2011年才能在數據上得到反映。我們知道美聯儲實施量化寬松政策是因為美國經濟如預期疲弱，但財報季各企業財報整體強勁，因此，若想提振股市，需要主要經濟體強勁的經濟數據。

德國商業銀行的財報

將于周一歐洲早盤公布的德國商業銀行的財報很重要，因為德商銀行的流動性短缺受到德國聯邦政府的支持，德國聯邦政府買入了25%的該銀行股票，以支持該銀行的償債能力。截至目前，金融部門的財報整體較樂觀，若德商銀行財報也喜人的話，我們預期股市將受到短暫提振，因為當政府準備拋售股票時，投機頭寸將迅速出現。我們預期德商銀行財報將好于預期。但我們也有些擔憂。《巴塞爾協議III》將迫使德商銀行增加資本，以符合規定，而目前德商銀行需要償還政府的注資，從而需要占用一些額外的流動性。若這兩個要求同時出現，則該銀行將面臨巨大壓力。