股改六年 四大銀行形成競爭新格局

股改六年來，四大國有商業銀行分別完成股改或上市，在積極參與市場競爭的過程中，已經形成了活躍積極的競爭局面。

中新社援引瞭望新聞周刊1月11日的報道稱，“從過去的‘中農工建’到現在的‘建工中農’，國有四大銀行的市場影響力在股改后已發生了明顯變化。”1月6日，六年前的這一天，國務院決定450億美元注資中國銀行和建設銀行實施股份制改造試點，拉開了國有四大銀行股改的序幕；六年后的今天，一位金融政策研究人士表示，四大國有商業銀行分別完成股改或上市后，在積極參與市場競爭的過程中，“(各自)競爭力已經開始顯著分化。”

對此，一位銀行業內人士也證實了銀行界對當前四大國有商業銀行市場地位的新判斷。他認為在這個過程中，四大國有商業銀行“各使各的高招，在真刀真槍的競爭中，漸次拉開了相互之間的位置。”他用一組2008年的資產回報率數據描述了這種競爭力變化：建設銀行以1.31%排第一，工商銀行1.21%排第二，中國銀行1.00%排第三，農業銀行0.84%排第四。

這一點，從近年來國外媒體研究機構評介的各種排名榜單中已有表現。剛剛公布的2009年英國《銀行家》雜志全球1,000家大銀行排名中，按照利潤額，工商銀行212.6億美元排行第一，建設銀行175.2億美元排第二，中國銀行126.2億美元排第四，農業銀行76.59億美元排第八；按照市值，工商銀行排行排第一，建設銀行排第二，中國銀行排第三，農業銀行排第十一。

“肯定地說，隨著農行上市最終完成，國有四大銀行之間這種競爭在未來將越來越激烈。”知名金融專家盧克群分析說，展望2010年，國際金融危機目前尚未到底，國內經濟各種不確定因素仍然很多，中國銀行業尤其是國有四大商業銀行的盈利增長和資產質量將承受巨大考驗，“競爭變化和市場局面將日益復雜，從這個角度看，銀行改革的部分目的已經達到。”

競爭力座次重排

“股改前的銀行體制，對競爭力和市場影響力的評判，更多基于銀行的個頭大小和業務的門類齊全。而現在，市場和監管者更看重銀行的營業收入、盈利能力、資產回報率、資產質量和可持續的優勢競爭特色。”盧克群認為，以這五項指標為主的考核標準，是當前國有四大商業銀行競爭力分化的關鍵原因。

根據2009年三季度報告數據顯示，2009年1-9月份，受市場環境影響四大國有商業銀行營業收入均有不同程度下滑，其中三大上市銀行中，幅度最大的中國銀行為-4.8%，降幅最小的建設銀行為-0.7%，工行為-2.2%；凈利潤方面小幅增長，工行增長7.9%，中行4.8%，建行2.3%。

目前，中國商業銀行的首要盈利來源仍然是存貸款利差，凈利差對銀行盈利能力至關重要。2008年下半年以來，央行以刺激消費和投資為目的，連續下調存貸款基準利率，使得商業銀行存貸款利差大幅收窄。2009年上半年，國有三大上市銀行凈利差均有大幅下降，但建設銀行仍然保持了2.34%的最高凈利差，最低的是中國銀行，只有1.93%。

出于落實4萬億投資拉動計劃，過去的一年，商業銀行紛紛大幅增加信貸貸款規模。其中1-9月份三大上市銀行中中國銀行最為激進，新增人民幣貸款1.05萬億元，同比增長45%；建設銀行規模最小，新增0.88萬億元，同比增長23.88%；工商銀行新增1.01萬億元，同比增長22.06%。

隨著信貸規模的激增，任何貸款質量的下降都將導致可能出現重大的盈利隱患。這方面2009年三季度報告中顯示，建設銀行最為出色，中國銀行相對不足亟待提高。具體看，工商銀行資本充足率最高為12.60%，最低的中國銀行達到11.63%，建設銀行為12.11%；建設銀行不良貸款率最低為1.57%，工商銀行為1.68%，中國銀行為1.60%；根據銀監會的要求，2010年，中國商業銀行的撥備覆蓋率監管要求將提高至150%。目前看只有建設銀行以161.08%超過監管要求，而工商銀行和中國銀行未達標。

上述金融政策研究人士從個人研究的結果也作出了類似的競爭力判斷，“根據對四大行在利差、增長能力、非利息盈利能力、流動性、貸款質量等方面的評估。結果顯示，建設銀行由于在生息資產盈利能力、增長性以及貸款質量等方面的相對優勢，目前在四大國有商業銀行中領先，而工商銀行緊跟其后，中國銀行相對不突出，而農業銀行開始奮起直追了。”

在他看來，建行股改后的成績有目共睹，但要繼續保持其剛剛在國內脫穎而出的競爭優勢，并向國際市場轉化這種優勢，還需要付出巨大的努力，“現在的競爭優勢并不代表未來的優勢。不過，‘你追我趕’的競爭氛圍已經出來了，將整體上推動中國銀行業的進步。”

保值增值超額實現

股改以來，國有商業銀行的平均資本保值增值率一直維持在100%之上。從一份部門研究機構的分析報告中發現，自成立股份公司后，建設銀行和工商銀行年年完成保值增值任務，農業銀行完成股改工作的當年就實現保值增值329.7%。因此，國有商業銀行改革，特別是四大銀行股份制改革的推進為國有資本保值增值發揮了至關重要的作用，主要表現在以下四個方面。

建立多元化的產權結構。中央匯金公司的成立，根本解決了產權主體虛位局面，自此，國有資本以國有股份的形式存在，實現了所有權和經營權相分離。作為股東的國家取得了剩余索取權和經濟所有權，銀行則獲得了獨立的法人財產權資格，自主支配、處置財產。同時，國有商業銀行通過財務重組、引進戰略投資者和資本市場上市，使其股權實現了分散化和多元化，同時也開辟了新的資金渠道，提高了資本充足率。更重要的是由于國有股權占控股地位，國有商業銀行的國有性質維持不變，在廣納社會資本的基礎上，擴大了國有資本的控制范圍，降低了國有資本的風險，最大限度提高了國有資本的營運效率。

構建公司治理框架。公司治理框架的建立為商業銀行國有資本的保值增值提供了必要的組織保障。四家國有銀行對各項內部制度改革提出了具體目標：在經營管理與決策方面，建立科學的決策體系、內部控制機制和風險管理體制，提高管理效率和對市場的反應速度；在人力資源方面，取消行政化制度，建立市場化管理體制和有效激勵約束機制；在透明度建設方面，按照現代金融企業的要求，實施審慎的財務和會計政策，嚴格信息披露制度，發揮市場的監督約束作用。

建立外部監管體系。國有金融資產監管體系中，以財政部、銀監會、央行等為主的監管機構，對國有資本保值增值各方面進行監督。一是以資本監管為核心、風險監管和并表監管并重；二是全程監測改革成效，出臺了《國有商業銀行公司治理及相關監管指引》，明確了股改的具體方向和路徑；三是強化人本監管，進行了嚴格的任職資格審核，加強了對其品行、操守及實際能力的審查，強化內部制衡機制。

提升財務實力。股改后國有商業銀行財務狀況的變化主要表現在三個方面：資產收益率都有較大幅度的提升，平均水平由0.19提升到了2008年的1.27；資本充足率遠高于《巴塞爾協議》所規定的8%的標準；平均不良資產率約為2.87%，已達到國際先進銀行的水平。

境外戰投露機會主義“尾巴”

近日，建設銀行董事長郭樹清回顧股改和總結經驗時認為，“引進戰略投資者是國有商業銀行股份制改造的重要步驟……有效提升了國際資本市場對中國金融改革、中國銀行業發展的信心。”

不過，從長遠看，郭樹清認為“對于選擇戰略投資者的標準，我認為要因時而定、順勢而為，沒有硬性標準可以生搬硬套。”并總結經驗說，“國內銀行與境外金融機構的投資合作應該是戰略性的而不是財務性的，應該是有技術和經驗分享的而不是沒有實質性幫助的，應該是共贏的而不是單贏。”

事實上，追求高額利潤是資本的天性，不斷實現價值的增值是資本運動的實質，因此境外投資者天然存在著機會主義行為：有獲利機會時就大量進入，獲利機會不好時或有風險隱患、風險增大時就退出。而且，中國幾家國有商業銀行的經歷已證實，戰略投資者并非長期投資者，在短期利益驅使下，其必然采取套現了結的機會主義行為，引進的境外戰略投資者大多在鎖定期剛滿時即拋售其所持有的全部股份或部分股份。

從截至目前的三大上市銀行所披露信息獲知，目前境外戰略投資者套現金額共達177.67億美元。其中，中國銀行被套現38.37億美元，蘇格蘭皇家銀行和瑞銀集團已經完成撤出；建設銀行被套現101億美元，為美國銀行2009年上半年分兩次減持所得，而淡馬錫控股所持H股已全部轉讓；工商銀行被套現38.3億美元，全部在2009年上半年解禁期結束時發生。

因此，中國商業銀行應當有清醒的認識，引進的戰略投資者終究會演變為戰略投機者或財務投資者、戰略合作可能轉變為戰略沖突。這無疑都將對國有商業銀行未來的競爭和經營產生重要的影響。

后股改任務仍繁重

國有商業銀行改革對四大商業銀行競爭力全面提升發揮了極其重要的作用。然而在受訪專家看來，這一改革以及國有金融資產管理、監督及營運制度改革仍需要進一步深化，其未來面臨的風險和挑戰依舊嚴峻。

公司治理結構有待繼續完善。“三會一層”的公司治理框架，很大程度上還處于形似階段。其一，委托代理問題仍然突出，鏈條過長，分支機構繁多，導致了委托代理雙方信息嚴重不對稱，對代理人的約束力、控制力、監督效率逐級弱化；其二，激勵約束機制存在缺陷，考核的設計形式較為簡單、系統性較差，偏重短期指標而忽視長期指標，不同部門、不同崗位的考核指標相互矛盾，利益趨向不一致；其三，內部人控制問題嚴重，銀行某些部門集業務組織和業務監督責任于一身，行使監控職能時職責不明確，導致金融案件發生并造成損失。

風險環境仍然存在隱患。一個由監管部門外部監管、商業銀行內部控制、中介機構市場約束的監管體系還沒有真正形成；一些銀行忽視科學決策，片面追求市場份額、規模效益，信貸管理上的內控機制存在漏洞、缺乏必要的風險約束機制；全社會的信用和誠信體系、金融法制建設尚不完善，一些地方政府對銀行的行政干預、企業改制過程中銀行債務的懸空和逃廢等時有發生。

綜合競爭力有待進一步提升。產品和業務單一仍是四大銀行的“短板”，其業務結構性矛盾突出表現在：中間業務凈收入比重低。截至2008年底，非利息收入僅占四大銀行營業收入總額的17%左右，而國外先進銀行一般都在35%以上；中間業務品種單調，主要是初級的中介服務，整體和綜合競爭力仍然較弱。

(李云靜 編輯)

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