匯豐中華：南韓無預警升息1碼 升息循環期投資首推資源國家債券

南韓央行今(9)天意外升息1碼，基準利率自2%上調至2.25%，是金融危機後首度升息，韓元也應聲上漲。南韓央行指出，亞洲的經濟成長可望抵禦歐洲債務危機的衝擊，而南韓也加入印度、馬來西亞、台灣央行之後的升息行列。

匯豐中華投信基金經理人游陳達表示，全球升息號角主要由資源國家及亞洲國家吹響，由澳洲在2009年6月率先展開這波升息行列，巴西也在今年4月以來連續兩度升息3碼，而加拿大及紐西蘭也在6月宣布升息，這幾個國家都屬於靠資源出口的資源大國；此外，亞洲國家也陸續展開升息，包括印度、馬來西亞今年來都已3度升息，台灣、南韓現也加入升息行列。

游陳達認為，資源國家在經濟強勁復甦而伴隨的通膨風險下，包括澳洲、巴西、紐西蘭及加拿大陸續進入升息階段，這是因為金融海嘯後，各國政府推動基礎建設帶動原物料龐大需求，因實質需求而推升的升息循環。

匯豐中華認為，邁入升息循環後，雖然採取較緊縮的貨幣政策，讓市場流動性降低，「資金行情」不再，短期對股市造成衝擊，但若時間拉長，邁入升息循環後可望從「資金行情」走向「景氣行情」，反而是「股債匯三漲」的正面影響。不過，在升息循環的初升段時，股市短期波動較大，因此建議想掌握貨幣升值契機的投資人，透過較穩健的債券佈局。

游陳達指出，升息對資源國家債券的衝擊不如想像的大，反而是「利大於弊」的影響，主要因為升息期間，資源國家債券具「匯率升值潛力」及「相對高的債息收益」，升息可望帶動匯率升值，並進一步墊高債息收入，能抵消因殖利率上升而導致的債券跌價損失。另外，升息能拉大與其它成熟國家的利差，吸引國際資金湧入，致使匯率升值，帶來匯兌收益，反而讓這段期間成為佈局資源國家債券不錯的時機。

游陳達認為，資源豐富國家具備利率上調空間，同時，在商品價格長期看漲下，資源國家貨幣具長期升值趨勢，雖然短期難免面臨匯率波動，但中長期趨勢不變，可望獲得匯兌收益的機會。