信貸類急剎車:銀監會一年調控5次 數量收益雙下降

信貸資產類信托理財產品受宏觀經濟或貨幣政策的影響最為明顯，這也決定了它坎坷的“命運”。

在不斷變化的市場中，投資者甚至對其含有一種難以割舍的情感——在一些普通的銀行網點，投資者曾火熱追捧以致斷貨；在被“叫停”的日子里，還經常有投資者詢問與之相關的問題。

讓銀監會一年發了

5次通知的產品

一年前的市場與現在“緊縮”的氛圍不同，那是多么火熱的年代啊——受刺激政策的影響，國內商業銀行信貸投放創出近10萬億元人民幣的天量。

管理層注意到了這種信貸“高溫”，隨之有所收緊。商業銀行采用將信貸資產打包成理財產品轉出表外的方式，暫時控制風險資產規模（也是為銀行騰挪貸款空間）。這樣做是為了規避來自監管部門的管理。

據理財周報零售銀行實驗室監測，2009年11、12月國內信貸類理財產品每月發行均超過400款。2009年全年信貸類產品的發行數量為2535款，同比2008年上漲了53.17%。

監管部門再次出手。2009年12月，銀監會下發了《中國銀監會關于進一步規范銀信合作有關事項的通知》，禁止銀行通過信貸類理財產品轉出自身存量信貸資產，令信貸類理財產品發行遭遇寒冬；2010年1月，銀監會下發了《關于規范信貸資產轉讓及信貸資產類理財業務有關事項的通知》，對信貸資產轉讓和信貸資產類理財產品提出更為詳細的要求。

通過信貸類理財產品轉出自身存量信貸資產的渠道被堵，取而代之的是兩種方式：一是對新增信貸做成信托理財產品；二是以A銀行購買B銀行存量貸款后包裝成理財產品。

于是，“被規范”了三個月左右的信貸類理財產品經過改頭換面后重新占據了銀行理財產品的頭把交椅。據銀率網統計，2010年3月投資于信貸資產類產品的發行量為167款，較2月份的102款增加了65款，環比上升了63.7%。

2010年7月初，銀監會緊急通知銀行和信托公司，停止所有銀信合作理財產品。至7月中旬，信貸資產類信托理財產品急劇“縮水”。銀行、投資者等市場各方焦慮地期待更新的政策出臺。

2010年8月12日，銀監會發布《關于規范銀信理財合作業務有關事項的通知》，銀信合作得以有限度地重啟。但是，根據此新規，信托公司融資類銀信理財合作實行余額比例管理，即融資類業務余額占銀信合作業務余額的比例不得高于30%。這一比例已超標的信托公司應立即停止開展該項業務至比例達標。而當時，大部分信托公司融資類業務余額占銀信理財合作業務余額比重都在80%-90%。這意味著，短期內市場上很難大規模出現融資類銀信合作理財產品，比如信貸資產類理財產品。

8月份，無論是發行數量，還是收益情況，信貸類理財產品都受到銀信新規影響。事實上，8月份以后發行的信貸資產類理財產品已經明顯減少。

9月初，銀監會又下發了《信托公司凈資本管理辦法》，加強了對信托公司的監管，這也對銀信合作的信貸類理財產品的發行量帶來影響。

經歷幾次調控之后，據理財周報零售銀行實驗室監測，今年1—10月信貸類產品總計發行1174款，同比大大下降。收益高但非保本

研究員分析了今年以來各銀行發行的信貸類理財產品發現，理財資金大都投向了一些大型企業客戶以及地方融資平臺性質的企業或項目。產品投資期限基本都在一年以內。

理財資金的投向一般都經過了商業銀行的認真審查，風險的可控性是比較高的。但是，風險仍然存在。投資者在看到其高于一般理財產品的收益特性時，也應該對風險有清醒認識——產品基本都屬于非保本浮動收益型。個別產品屬于保證收益型。

興業銀行（601166）于今年6月發行的2010年第六期“萬利寶”（私人銀行類）產品預期年化收益率為9%（含年管理費）成為收益最高的產品，產品所募集資金將全部用于購買中泰信托有限責任公司發行的縱橫（武漢）盤龍城置業有限公司貸款資金信托計劃。

對于同一產品，隨著認購資金額度的增加，預期收益率也會有所提高。比如，建行上海市分行于今年6月發行的“乾元一號”2010年第3期（A檔）產品，持有到期的預期最高年收益率為5.8%，但如果認購金額在300萬元及以上的個人客戶預期最高年收益率為6%。

類似的還有寧波銀行（002142）今年3月推出的匯通理財2010年第八期個人（12個月）產品。在本期理財產品正常運營的情況下，并扣除相關費用后，單筆購買金額200萬元[含]以上的客戶持有到期的年化收益為4.5%。