瑞銀投信：高收益債券基金大行其道 一年吸金26億美元

瑞銀投信研究部副總裁羅介嶸表示，根據國內根據投信投顧公會統計截至7月底止，高收益債券型基金過去一年，淨流入26億美元，約合新台幣806億元，為最受國人歡迎的債券型基金。(鉅亨網記者施冠羽攝)

瑞銀投信研究部副總裁羅介嶸表示，根據國內投信投顧公會統計，截至7月底止，高收益債券型基金過去一年淨流入26億美元，約合新台幣806億元，為最受國人歡迎的債券型基金，其次則是新興市場債券基金的13億美元，約合新台幣8403億元。

高收益債領先景氣循環 未來獲利預期佳

羅介嶸進一步說明，金融風暴後許多民間債務轉移至政府部門，因此全球各國政府緊縮財政以及去槓桿化已成為目前全球經濟的「新常態」，未來全球成長將仰賴擁有較佳基本面的「新經濟」。在低利率、低通膨以及低成長的三低環境下，惟有追求高成長、高殖利率以及信用評等調高等「三高」契機，才能提高獲利機會。

羅介嶸指出，高收益債券往往隨著景氣循環而且領先表現的特質；由於企業體質持續好轉，目前全球企業信評獲得調升比例大於被調降的比例逾50%，根據穆迪預估，1年後全球高收益債券的違約率，可望由今年8月的5%降至2%左右，反應基本面的好轉。此外，目前高收益債券仍有600點的利差水準，歷史平均為300點，至於歷史最低點則為180點，相比之下仍有不錯的緊縮空間，也反應未來的表現機會依然相當良好。

新興市場債今非昔比 看好以本地貨幣計價債券

瑞銀新興市場債券基金經理人費梧塔(Uta Fehm)表示，新興市場債市今非昔比，目前新興市場債市的體質、流動性與透明度皆已相對提高，當2008年全球金融危機發生期間，仍有新興市場債券的信用評等獲得調升，此外目前投資等級債券已佔新興市場債券的主要參考指標近6成，反應新興債市體質的大幅改善。

費梧塔指出，新興市場債市投資主要可以分成，債券類別以及貨幣類別兩個佈局方式；在債券別方面，目前她偏好本地貨幣計價債券，主要是較佳的殖利率、相對低估的價值，以及看好本地貨幣升值潛力，至於美元計價債券則相對低估。在貨幣別配置方面，目前她的投資組合約有70%為新興市場當地貨幣部位，大幅超過參考指標的50%。

展望未來，羅介嶸表示，在固定收益產品方面，仍持續看好高收益債券以及新興市場債券，至於股市方面則看好中國及大中華市場的投資潛力。