豆類新一輪上漲或將展開

美盤于高位盤整一周有余，美國寬松量化貨幣政策的刺激下，終形成突破，前期期價雖受制于1250美分一線壓制，但也表現出較強的抗跌性，說明在季節性上漲走勢中，市場向下的意愿并不強。從基本面和技術形勢來看，銀河期貨梁勇認為商品環境目前給予了市場更充分的做多理由，后期在美國大豆出口數據強勁、中國的消費量持續增長以及南美的不確定性天氣等因素影響下，豆類將步入新一輪的上漲周期中。

全球大豆需求量增長是推動大豆價格中期走勢的一項關鍵因素。2010/11年度全球供應量較上年度減少了1.79%，而本年度全球大豆需求量卻增長了6.31%，供需面的變化使全球供需格局由于寬松轉變成了基本平衡的局面。商品基金在大豆期貨上的凈多單達到20.18萬張，高出2007年12月初的歷史水平（15.5萬張），并創下歷史新高。商品基金在豆類上多單呈穩步增長態勢。按其目前的持倉變化，可以看出商品基金依然對豆類看好。大豆與玉米的比價關系雖有所修復，但距離歷史平均比值仍有較大的差距，大豆與玉米的比價近十年維持在2.44：1的平均水平，目前的比價關系是2.07：1。由于比價關系可能會影響到明年作物的種植意愿，大豆與玉米相比處于價格劣勢，這將增大明年大豆面積減少的預期，所以大豆價格需要進一步修正，來彌補價格差異帶來的面積變化。

另外，國家收儲價格提升，農民明顯惜售。按照11月初統計的數據來看，黑龍江各地油廠收購價已漲至3700-3840元/噸左右，港口地區大豆分銷價也漲至4200-4250元/噸左右。可以看出，現貨收購主體對于后市的價格具有較強的看漲心理。

從操作角度來講，國內外豆類于近日均打破了膠著盤整的格局。我們繼續保持中期看漲的思路，建議短期在大豆、豆粕合約上關注提示位置，一旦形成突破即可介入中線多單。

(沈振東 編輯)

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