投信首創研判A股多空指數 未來3個月A股看多

A股多空難辨，為協助投資人掌握A股投資機會，保德信投信首推「中國五力分析指數」，從獲利面、評價面、資金面、技術面、總經面5項量化指標，外加政策面變數分析，總結出五力分析結果，2015年首度推出的保德信中國五力分析指數為13分，預期大盤在高檔震盪後將撥雲見日，未來3個月可望走向多頭行情。

保德信中國產品首席石永平表示，回顧過去10年A股走勢與保德信中國五力分析相比，只要五力分析指數總分高於13分，未來3個月A股上漲機率超過一半，達5成7，平均漲幅13%，即使短期A股投資人持續觀望，但從中國五力分析指數來看，中長期走向多頭行情不變。

保德信投信有長達17年的中國研究經驗，旗下擁有國內唯一成立超過十年以上的大中華基金、全台第一支直接投資中國股市的主動式管理基金，及全台第一支以中國A股中小型股為主要投資標的，是少數有能力為投資人挑出大型股與中小型股的優質標的，堪稱能在A股市場「大小通吃」的中國專家，此次開業界之先，首推「保德信中國五力分析指數」：獲利面、評價面、資金面、技術面、總經面5項量化指標各項滿分為5分，總計25分，作為陸股變數的政策面則以正、負2分表示；石永平指出，保德信中國五力分析指數未來將於每月第一周定時發布，總結前一個月的總分，希望成為投資人觀察中國股市的「先行指標」，並提高投資A股的勝率。

保德信中國品牌基金經理人楊國昌指出，陸股上漲有很多可能的推動因素，觀察這一波陸股上漲的動能，主要是資金及評價修復行情。從評價面來看，1月預估本益比僅12.4倍（使用券商的平均預估本益比），低於長期平均的16倍，顯示陸股與歷史長期平均相比仍相對便宜；這也帶動1月陸股成交值達7兆人民幣，雖較前月下滑，但仍是史上第2高，顯示資金仍然充沛（資料來源：bloomberg，2015年1月）。

技術面上，則可觀察指標性的月均線（20日均線）與季均線（60日均線），楊國昌表示，1月滬深300指數收在3434.39點，儘管較前月下跌2.8%，跌破20日均線，但仍維持在60日均線上，陸股趨勢仍向上（資料來源：bloomberg，2015年1月）。

至於動能較弱的獲利面、總經面，此次分析下來雙雙掛蛋，楊國昌分析，獲利面是觀察近期預估EPS年增率，為5.0%，連續2個月下滑，創下2013年9月以來新低。

從中國總體經濟來看，楊國昌也透露，中國經濟基本面表現衰弱，根據中國國家統計局在本月初公布的「2015年1月中國製造業採購經理人指數」（PMI）為49.8，跌破景氣榮枯線50，創下2012年9月以來新低，顯示中國製造業欲振乏力；而最近一期的「克強指數」為4.32，已連續第2個月下滑，維持在2008年金榮海嘯以來的低點附近。

觀察政策面，雖無法用量化指標來計算，但石永平也列入「中國五力分析」的變數，近期中國政府端出的IPO放行、融資融券檢查、收窄傘型信託等「利空政策」，將打壓短期投資人追高的信心；但另一方面，仍有滬港通擴大、研擬深港通、國企改革、一帶一路、人民銀行可能降息、降準（降低存款準備金比率）、公開市場操作等利多政策，顯示政策面短空長多，有助於中國股市長遠的健康發展。

根據保德信中國五力分析指數，目前A股短線震盪、中長期看好，反而是投資人逢低布局的好時機，較穩健的投資人可選擇以大型品牌力為主的中國基金，積極型投資人則可透過布局在高成長產業為主的中國中小型基金，或是採取大小通吃的作法掌握大型股與中小型股的輪動契機，同時，建議採取逢低分批布局的方式或是定期定額的投資作法，降低進退場的選時風險，也可讓投資A股之路走得更為穩健。

中國經濟小辭典：克強指數

「克強指數」以中國國務院總理李克強命名，是衡量中國經濟發展的重要指標；此概念最早由英國《經濟學人》雜誌於2010年提出，源於現任中國國務院總理李克強在2007年任職中國遼寧省委書記時，分析當地經濟狀況的數據；克強指數包括耗電量、鐵路貨運量和銀行貸款發放量三大指標，比重分別為40%、25%及35%。《經濟學人》雜誌認為，「克強指數」比中國官方的GDP數字更能真實反映中國經濟現況。

本文僅供參考，不得視為本公司之邀約。文中所述之資料、建議或預測係本諸本公司合理認定為可靠之消息來源，然本公司不保證其準確及完整性。以上資料、建議或預測可能因市況隨時有所改變，本公司不負更新之責，本公司亦不保證本文之預測將可實現。且本文未考量任何特定投資人個人之財務目的、現況及需求，故本公司不對任何人因信賴或使用本文所產生之一切損失負責。

本基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。本公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；本公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用已揭露於基金之公開說明書，投資人可至保德信投信理財網(www.pru.com.tw)或公開資訊觀測站(newmops.twse.com.tw)查詢。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。投資人須留意中國市場特定政治、經濟、市場、股價波動性與稅務規定等投資風險。

本資料之全部構成一完整之訊息傳達，僅部分引用可能影響讀者對該訊息之正確瞭解。建議本資料之收受者於未經與本公司討論前，不公開發布經增刪後之本資料內容。如有將本資料再編製者，應以本公司公開發布之內容為主，不得為誇大或不實之報導。

身為金融業領導品牌的保德信金融集團(Prudential Financial)，在亞洲、美國、歐洲、拉丁美洲皆有營運據點，總受託管理資產超過1兆美元（截至2014/9/30）。藉由運用長久以來在資產管理和人壽保險所累積的專業經驗，保德信專注於服務將近5,000萬個法人及個人客戶，增長並保護他們的財富。在美國，公司讓人熟知能詳的「岩石」象徵，代表了穩健、專業、實力堅強、以及創新的特質，並已通過時間的考驗。保德信提供多樣化金融產品及服務，包括共同基金、人壽保險、年金、投資管理、退休相關服務、不動產服務..等。需要更多資訊，可上網站 http://www.news.prudential.com/.