1月新增貸款或突破萬億 下調存準率預期再起

央行春節前沒有下調存準率，而是通過逆回購的騰挪以緩解節日期間的市場流動性緊張，但考慮到經濟增速的下滑，市場預期央行仍將會以下調存準率應對。

在經濟放緩的擔憂下，1月份信貸規模是否能延續去年四季度的彪悍風格變得十分重要。商業銀行自然有摩拳擦掌的動力，監管層卻已指示只能“略有增長”。市場人士據此預期，今年1月信貸會如往年一般，略超萬億元，符合8萬億年度規模的正常投放。

1月以來，銀行信貸投放再現“井噴”。數據顯示，元旦假期后三個工作日，工、農、中、建四大國有銀行信貸投放達500億元，1月前十天四大銀行新增信貸達1100億元。

按照慣例，1月往往是銀行信貸投放最活躍的時候。按照銀行“早投放、早受益”的原則，1月信貸投放規模基本上占全年新增信貸的20%左右，尤其是2009年以來，1月人民幣新增貸款均在1萬億元以上。

興業銀行首席經濟學家魯政委近日在經濟預測與政策前瞻報告中稱，預計1月信貸投放將在11000億-12000億之間，中值11500 億元；信貸增速回落至15.6%-15.8%的區間內，中值15.7%，較上月回落0.1個百分點。

報告分析稱，雖然1月超萬億的信貸多少可以緩和一下市場對經濟下行的擔憂，但相對于全年8萬億的額度來說，1.15萬億也并沒有多少超預期的成分。然而1月負增長的進、出口同比增速數據和離通貨緊縮僅一步之遙的PPI（工業品出廠價格指數），都將使得市場對經濟增長的擔憂進一步加重。

按照慣例，國家統計局1月不公布固定資產投資、社會消費品零售總額和工業增加值等數據，因此外貿就成為了觀察經濟增長狀況的惟一指標。而根據興業銀行的預測，1月進、出口增速可能雙雙墜入負增長區間。其中，預計出口同比下降3.8%，進口同比下降9.9%。這既有農歷春節生產不正常因素的影響，也應該有人民幣有效匯率過強，導致企業訂單不足的影響。

與外貿低迷相一致的是，反映生產資料需求景氣的PPI繼續下滑。報告預計，PPI將從2011年7月份7.5%的階段峰值，迅速下落至1.0%以下，距離通貨緊縮（同比負增長）僅一步之遙。居民消費價格指數（CPI）則在農歷新年消費景氣的支撐下，可能繼續與上年12月份基本持平。

還在去年，為減輕經濟放緩的沖擊，市場紛紛預期，今年上半年政府將加快信貸寬松和財政支出以確保充足的消費和投資來維持今年經濟增長。

但主力軍央行卻十分“審慎”。春節前下調存款準備金率的預期四起，但央行卻仍采取了保守手段，通過公開市場凈投放4770億元流動性，以緩解銀行間回購市場的資金緊張狀況。

然而，考慮到央行春節前逆回購的資金年后需還給央行，加上市場對經濟下滑的擔憂不斷加重，預計2月份仍需繼續下調存款準備金率。

(吳志武 綜合編輯)

免責聲明：本文所載資料僅供參考，并不構成投資建議，世華財訊對該資料或使用該資料所導致的結果概不承擔任何責任。若資料與原文有異，概以原文為準。
世華財訊資訊中心：editor@shihua.com.cn 電話：4006744482