〈分析〉道瓊重返年初原點 下一步？專家：不確定性將佇足好一陣子

經過 7 個多月的起伏震盪，道瓊工業指數又回到年初原點。去年 12 月 31 日，道瓊收在 10428 點，而本周一美股開盤時道瓊則落在 10424 點。

當然這不表示美國股市，在這段期間內風平浪靜，相反的，過去數月道瓊工業指數就像乘坐雲霄飛車一般，上衝下滑劇烈震盪。今年第 1 季，大盤在景氣復甦的利多預期帶動下急漲，但到了第 2 季又在經濟二度衰退的陰影拖累下俯衝。

如今，市場正在消化企業上一季財報，並亟欲從企業發佈的全年財測中嗅出蛛絲馬跡。處於這個當口，當一切似乎又回到原點時，投資人不禁要問接下來該何去何從？該進還是該退？

美國財金媒體《CNNMoney》專欄作家 Paul R. La Monica 說，這不是個容易回答的問題，因為目前市場似乎有兩股極端的力量拉鋸著。

誠然，包括像 3M（MMM-US）、禮來（Eli Lilly）（LLY-US）、惠爾浦（Whirlpool）（WHR-US）以及 FedEx（FDX-US）等重量級企業，近來均上調全年獲利預估。

但另一方面，許多經濟學家依然不斷提出警告。動見觀瞻的聯準會主席柏南克（Ben Bernanke），上週甚至表示經濟復甦「異常不確定」。

La Monica 提醒，陷入如此難以下定論的窘況並不讓人意外。經歷如此慘烈的金融危機後，要直言經濟已正式朝向復甦或將再次進入衰退，都太過武斷。

市場訊息紛陳，令人振奮的財報總是與讓人失望的經濟數據交錯出現，就算 6 月新屋銷售出現 24% 的明顯增幅，也立即有人解讀這是因為 5 月成績太差的緣故。

投資機構 PNC Financial Services Group 首席經濟學家 Stuart Hoffman 表示，這是個溫和且相當漫長的復甦過程，有時可能會往前走兩步就退一步。

當然了，這對想儘快搞清楚局勢的投資人與一般消費者來說是很折磨的，但 La Monica 表示，民眾必須學會適應，經濟狀況的不確定性仍將持續好一陣子。

National Bank Financial 經濟學家 Yanick Desnoyers 上週發表的一篇報告中指出，即使美企業財報亮眼確實帶來好消息，但經濟二度衰退的危機依然存在。

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與此同時，專家認為接下來景氣復甦的焦點將會從政府轉向民間。

投資機構 Dearborn Partners 總裁 Paul Nolte 說，當政府經濟刺激方案逐漸結束，就要看企業支出與民間消費如何接棒。

Nolte 指出，即使許多企業財務體質已趨向穩健，但大多數民眾的債務負擔仍高。

Hoffman 同意這項看法，並表示即使景氣已緩步回溫長達一年，但市場依然討論著究竟復甦與否，這就顯示，目前的復甦力道有多麼微弱了。