國信證券：天業通聯合理股價區間為19元至23元

國信證券認為，天業通聯為快速發展的軌道建設施工設備龍頭企業，合理股價區間為19元至23元。

國信證券7月27日研究報告中指出，軌道建設施工設備制造業將在“十二五”期間迎來需求高峰期中國國內鐵路建設規模比原定規劃增加90%，預計“十二五”期間我國鐵路規劃的規模將進一步提高，高速客運專線、城市地鐵建設將步入高速發展時期。鐵道部“走出去”戰略將助推國內企業開拓國際市場。屆時，對軌道建設施工設備的需求將迎來高峰。其中：鐵路橋梁起重和運輸設備（運梁車、提梁機和架橋機）的總需求在2010~2012年保守預計為120億元，對隧道施工設備（盾構機）的總需求在2010～2020年預計為560億元。

城市隧道施工設備業務具有廣闊增長空間。根據國外經驗，城市地鐵和市政管網對城市隧道施工設備的需求周期長達40年。天業通聯(002459)目前已經交付4臺盾構機用于北京地鐵建設。在高端地域市場的交付記錄有助于公司拓展周邊天津、石家莊等地市場。與美國羅賓斯公司合作有助于公司自主生產高端盾構機產品。盾構設備將是支撐公司業績快速發展的又一強力引擎。

天業通聯(002459)合理價值區間在19～23元/股之間。預計公司10～12年EPS為0.79、1.14、1.29元/股，綜合考慮絕對估值和相對估值，國信證券認為公司股票合理價值區間為19～23元，則上述股價對應的10年PE為24～29倍，11年17～20倍，12年15～18倍。

(王培賢 編輯)

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