法拉利本周IPO！投資人不可不知7件事

(圖:AFP)

跑車製造商法拉利 (Ferrari) 即將於周二 (20日) 於紐約證交所掛牌，周三開始交易。其IPO價格區間定在 48 至 52 美元、代碼「RACE」，法拉利母公司釋出 10% 股份公開上市，估可籌資約 10 億美元。母公司飛雅特克萊斯勒 (Fiat Chrysler Automobiles)(FCA-IT) 持有法拉利 90% 股權，法拉利創辦人之子 Piero Ferrari 則持有 10% 股權。

在法拉利上市之前，《MarketWatch》分析列出投資人不可不知的七件事：

1. 高度仰賴F1團隊、收藏家及愛好者

F1賽事吸引全球約4.25億觀眾收看，法拉利的F1車隊「 Scuderia Ferrari」是賽事歷史中拿下最多獎項的，車隊的成功與其品牌形象高度相關。為F1車隊所研發的設計與引擎都可讓法拉利應用在其車款中。法拉利必須留住必要人才及擁有足夠資金參加賽事，否則品牌形象可能受損。

2. 低產量將使獲利受限 

法拉利之所以吸引人，稀少與獨特性是一重要因素。該公司每年產量有限，去年銷售量為 7255 輛，全年營收 27.6 億歐元，獲利 2.65 億歐元。競爭同業如瑪莎拉蒂(Maserati) 去年賣出 3.65 萬輛、保時捷 (Porsche) 在去年1至8月間就賣出 12 萬輛。

3. 商標授權

法拉利的躍馬商標亦是重要資產，從阿布達比的主題公園到手表、運動衣著，商標授權為法拉利帶來可觀進帳。今年第 1 季，法拉利淨營收中的17.6%來自包括了週邊商品與權利金收入的項目，比去年同期的 16.3% 有所成長。相對地，若其授權的廠商發生負面事件，也會對法拉利帶來影響。

4. 引擎收入與瑪莎拉蒂相關

飛雅特克萊斯勒旗下的瑪莎拉蒂於2011年與法拉利簽訂合約，至 2020 年共計生產 16 萬具引擎，至 2023 年可能再追加至 27.5 萬具。即使法利拉IPO後從母公司分拆出來，也不會影響與瑪莎拉蒂的合約。瑪莎拉蒂是有拓展銷售的計畫，但若其出貨下降，也會影響到法拉利的引擎銷售。從2012至2014年，給瑪莎拉蒂的引擎銷售都穩定成長，但今年第 1 季則下滑了15%。

5. 必須開發新興市場客戶

法拉利的成長策略中，包含了拓展新興市場客戶一項，瞄準中國、亞洲、中東的富豪客戶。不過法拉利並沒有在上述市場營運的經驗，其成長動力能否延續也未可知。此外，各國法律規定及稅率等，都是發展上的不確定因素。

6. 釋出比例小，更易波動

法拉利 IPO 僅釋出 10% 股權公開交易，80% 將持有於飛雅特克萊斯勒股東手中，其餘 10% 由 Piero Ferrari 持有。小量釋出股價更易波動，投資人也無法增加持股以影響董事會決策。

7.  特別股有礙流動性

鼓勵股東持股至少 3 年的特別表決權股份會降低法拉利普通股的流動性。這類特別股不能交易，只能在有限制的情形下轉換。這是設計來鼓勵忠實股東長期持有的方式，但相對地也會限制流動性，並影響股價。