【*熱點追擊】中行A/H股配股計劃正式啟動，投資者應該配還是應該拋？

今日中行(601988-CN)公告，A/H配股獲證監會核準並正式啟動發行，配售比例為每10股配1股，配股價為2.36元/股，A股股權登記日為2010年11月2日，配股繳款日為2010年11月3日至9日。配股價當於中行今日A股收盤價3.55元的66.48%，折價比例為33.52%；今日中行H股相對於A股溢價約13%，即H股配股價格相當於中行今日H股收盤價4.65港元的折價40%左右。面對如此大的誘惑，投資者應該如何應對呢？

在證券投資中，投資者普遍愛“送”怕“配”，配股要掏錢的同時，又怕每股淨資產、收益被攤薄。其實在配股價比淨資產高的情況下，配股後將墊高每股淨資產，若配股項目前景看好，一般來說不會稀釋每股收益。截至2010年9月30日，中國銀行的每股淨資產2.23元，小幅高於配股價2.36元，因此此次配股不會攤薄公司每股淨資產。另外據中行三季報顯示，實現歸屬於母公司的淨利潤792.44億元，同比增加27.70%，業績增長速度大於本次10股配一股的配股比例，因此亦不會稀釋每股收益。除權成本略高除權後賬面價值，配股有輕微的貼水現象。按照上交所的規定，A股除權參考價＝(股權登記日收盤價＋配股比例×配股價)╱(1＋配股比例)。若以今日收盤價計算，則中行配股後的除權價=(3.55元+0.1×2.36元)╱(1＋0.1)=3.44元。以持有100股配股為例，除權成本=3.55×100+2.36×10=378.60元，除權後賬面價值=3.44×110=378.40元，有輕微的貼水現象。但考慮到肯定有部分股本放棄配股即實際行權比例將低於0.1，除權價將略高於3.44元，貼水現象有望修復。

同時，配股除權後填權還可能填權、貼權。是填權還是貼權，這主要取決於公司的價值以及大盤的趨勢。若公司成長性較好且短期大盤看漲，則配股除權後順勢填權的可能性極大。以當前的大盤環境以及中行本身的價值來判斷，小幅除權後填權的可能性較大。在配股比例不高、除權幅度不大以及除權價貼、升水現象並不是很明顯的情況下，配股對股價的沖擊不大，不想參與配股的投資者亦可持股不動，現金寬裕的中長線投資者可積極參與配股。因本次中行H股配股價經匯率調整後與A股相同且兩地除權價計算方法基本一樣，H股投資者亦可采取相同策略。

更多精彩內容,請登陸財華中國網 (http://www.caihuanet.com) 或財華香港網 (http://www.finet.hk)

FINT[PFSTBMX,53,5301,530109]

X