高轉增風光不再盲目跟進易被套

昨天，多家上市公司公布高轉增分配方案，其中佰利聯、御銀股份、寶利瀝青分配比例較高。數據顯示，佰利聯分配預案為每１０股派發現金股利７．００元，每１０股轉增１０股。御銀股份利潤分配預案為每１０股派發現金股利０．５０元，每１０股轉增７股。寶利瀝青的利潤分配預案為每１０股派發現金２元，每１０股轉增１０股。但從收盤情況看，這三只股票均沖高回落，總體弱于大盤。

市場似乎對高轉增題材麻木了。但進行歷史對比研究，我們發現高轉送題材股的價格波動還是具有一定規律性。

高轉增題材漸受冷落

在滬深股市歷史上，高轉增股、高比例送股，都曾受到投資（機）者的熱烈追捧，深發展、中集集團等一批老股票，除權后都迅速填權，并繼續上漲，蔚為壯觀。蘇寧電器在這一點上可能是給人印象最深刻的。

上市一年后，從２００５年６月開始到現在，蘇寧電器已經有５次１０送１０股，１次１０送８股，２次１０送５股，１次１０送２．５股，這些送股加上限售股本解禁，流通股股本擴張了２１６倍。但資金也不斷追進，股價上漲了５０多倍。

近一兩年，高比例轉增或送股的股票，在除權后一般不能１００％填權，即除權后股價回到甚至超過除權前的水平。蘇寧電器于２００７年４月６日１０送１０除權后，股價用４個多月時間實現充分填權，而數據顯示，２００７年１０月以來，未發現有高比例送股或轉增股本的股票實現了１００％填權。

散戶盲目跟進易被套

朗源股份是具有典型意義的一只股票。２０１１年７月２２日，公布半年度資本公積轉增股本預案：擬以當時的總股本１０７００萬股為基數，以資本公積金轉增股本，每１０股轉增１２股。公告發布前，股價已經漲了約一個月，漲幅約５０％。公告當天，股價漲停，次日，股價沖高回落。在輕微調整后，股價再次盤整上升。股價走勢變得復雜，一根長陽線后必定連續幾天是陰線，成交量明顯放大，上漲力度減弱。轉增方案實施（２０１１年８月３１日）的前三天，股價已經達到頂峰，距公司公告當天的股價漲幅達３０％。劇跌兩天后，方案實施，此后股價漲停一天后即放量暴跌，顯示主力借機出貨。

對比大盤走勢分析這一過程，該股利用大盤反彈的幾天快速拉升股價，大盤下跌后主力亦借高轉增模糊題材力挺股價不使其回落。在方案見光后邊拉高邊出貨。方案實施前就有主力出逃，實施后出逃加快。

南京證券分析師季永峰認為，在行情好的時候，一些高轉增股是主力的最愛。股價會一波一波漲上去，吸引眾多散戶跟進。比如２００７年的馳宏鋅鍺。但行情一般的時期，游資炒作這種題材，一般會通過考察上市公司獲得消息或者猜測到公司將發布高比例送股方案，提前介入。不知深淺的股民特別是新股民見到公告后，以為有填權機會而買入，此時股價已高，主力正大舉賣出派發給接盤的散戶，一日之內，往往股價高開低走或沖高回落。

深圳信和投資總經理關鐵良認為，高比例轉增股要實現充分填權，需要兩個條件：第一是行情火爆；第二是公司業績能跟上股本擴張速度。這兩個條件缺一不可。在大盤最不好的時候，公告發布日就是股價最高點，除權日主力會加倍出貨。因此，在目前行情中，對高比例轉送股不要期望過高。