受外資巨頭刺激 友誼股份合并百聯

21日，上海友誼集團股份有限公司發布公告成，擬以新增A股股份換股吸收合并上海百聯集團股份有限公司。重組方案已經通過了股東大會的審議，目前已上報證監會審批。

據華夏時報12月25日報道，2010年12月21日，上海友誼集團股份有限公司(簡稱友誼股份)發布《關于換股吸收合并上海百聯集團股份有限公司的債權人公告》，稱擬以新增A股股份換股吸收合并上海百聯集團股份有限公司(簡稱百聯股份)。本次吸收合并完成后，百聯股份將注銷法人資格，其全部資產、負債、權益、業務和人員等，均將由吸收合并后的友誼股份繼承。

百聯股份董秘董小春在次日向《華夏時報》記者表示，重組方案已經通過了股東大會的審議，目前已上報證監會審批。

據了解，此次交易的雙方均為百聯集團旗下的上市公司。兩家上市公司的行業地位均為翹楚，截至9月末的數據顯示：在總資產方面友誼股份以206.14億元在46家百貨零售業上市公司中排名第一。而在主營收入方面，友誼股份以232.71億元位列第一。

關于重組的原因，百聯集團給出的解釋是：解決集團旗下的同業競爭問題；同時意欲打造零售業界的航母。

但幾位市場分析人士在接受本報采訪時認為，友誼股份與百聯股份在零售主業方面各有側重，前者偏向于超市渠道，而后者偏重百貨渠道，根本談不上什么同業競爭的問題。況且本身就處于行業龍頭地位的兩家公司在重組后“打造航母”的意義究竟有多大？上升空間又能有多少？百聯集團究竟想要什么？

整合效應？

國泰君安商業零售研究員劉冰分析，新友誼的總市值將達到396億元規模，預計2010至2011年的總銷售額將超過400億元。除了在規模上擴大外，有觀點認為此舉有利于新友誼發揮協同效應。

但正略鈞策管理咨詢公司合伙人解永軍對本報記者說：“我不認為重組后的新友誼在采購成本方面會有多大的提升，因為兩者的主業并不同，友誼股份以超市為主，而百聯股份在超市方面的規模很小，因此幾乎不會產生規模上的疊加效應。而百貨方面則正好相反，即使擴大規模，很難說就能提高租金。”

“采購上的議價能力更多體現在制造業企業重組后的變化，相對零售業，制造業對上游原料供應的影響度更高。”解永軍在商業零售行業有著多年的項目經驗，曾參與重慶百貨與重慶商社的并購重組。

解永軍認為，重組后的新友誼在總公司的管理層面成本將會降低。但問題也由此而來，“由于國資企業體制的特點，多余勞動力如何安置將會成為重組過程中的一大難點。當年重慶百貨和重慶商社的重組也有這樣的問題，內部關系的理順往往比對外業務理順需要更長的時間。”

同業競爭？

“重組的原因主要是避免同業競爭的需要。”12月22日，友誼股份證券代表屠曉民向本報記者重申。

屠曉民告訴記者，2003年，在一輪上海國資調整中，百聯集團應運而生。百聯集團由原上海一百集團、華聯集團、友誼集團、物資集團合并重組而成，現擁有百聯股份、物貿股份、聯華超市、友誼股份和第一醫藥等5家上市公司。

“當時的百聯和友誼旗下資產中就已經存在百貨公司和連鎖超市，盡管在區域、定位上有所差別，但競爭始終存在。在2003年合并之初，我們內部就簽署了一份不擴大競爭的協議，而現在可以通過重組來完全解決這個問題。”屠曉民說。

但是有分析人士認為這個解釋并不充分，理由是二者盡管有交叉業務，但是所占比例極小，幾乎不足以影響到對方的業績發展。

對此記者查看了兩家上市公司的相關財報后發現，以2009年為例，百聯股份的主營業務包括：商業百貨、辦公樓出租、旅游餐飲、超市和廣告收入。其中百貨零售全年銷售額為95.03億元，占主營收入的92.50%，而超市全年銷售額為0.21億元，在主營收入中僅占0.20%。

同樣，友誼股份主營業務包括：連鎖超市、連鎖建材、百貨和房屋出租。其中超市2009年營業額達到267.45億元，占主營收入的91.63%，而百貨全年收入為8.56億元，主營收入占比僅2.93%。

記者了解到，目前百聯股份旗下擁有多家百貨公司；而友誼股份旗下只有虹橋友誼商城、南方購物中心、西郊購物中心等幾家寥寥可數的百貨商城。

在超市方面，格局恰好相反。友誼股份旗下擁有華聯、聯華、快客便利等多家連鎖超市，百聯股份則相去甚遠。

“百聯股份的百貨業務是友誼股份的10倍規模，而友誼股份的超市業務是百聯股份的1000倍規模，這么大的差距能有多大的同業競爭？”上述分析人士質疑。

外部壓力？

渤海證券一位分析師向記者表示，重組的動機可能來自于日益兇猛的外資零售巨頭的競爭。

上海百貨商業行業協會秘書長王瀏河告訴本報記者，2009年，上海地區百貨零售總額約為705億元，外資所占份額達到30%以上，預計外資所占市場份額在未來將會進一步增大。“外資零售商們對上海情有獨鐘，美國第五大道、日本伊勢丹、泰國中央零售等國際零售巨頭都開始將目光聚焦上海，同時大量國際一二線品牌也加大在上海地區的市場占有。”

而在對國際一二線品牌的吸引力方面，百聯的優勢似乎并不明顯。記者了解到，日本知名化妝品牌SONOKO正在布局上海市場，在專柜的選擇方面，上海的百貨商場根據相關指標被分為三類，而百聯旗下只有百聯世貿國際廣場被納入到第二類層面，而該品牌最終選擇在第一類的久光百貨開設專柜。

“上海市場來自外資零售商的競爭十分激烈。在頂級百貨商場方面幾乎被外資全部壟斷，素有南京西路"金三角"之稱的恒隆廣場、中信泰富廣場、梅隴鎮廣場全為外資控股。而在第二檔百貨公司層面，馬來西亞百盛購物中心在上海已有3家門店，極具競爭力。而在第三檔，香港新世界集團旗下的巴黎春天百貨在上海已開設到第9家。”SONOKO市場部的一位人士告訴記者。

自然，在與外資巨頭們的激烈競爭中，百聯不可能無動于衷。

與此同時，友誼股份也面臨同樣的問題，在沃爾瑪、家樂福、歐尚等海外大型超市和一些全球知名便利店的競爭下，友誼股份也難說沒有壓力。

對此，百聯集團副總裁、百聯股份董事徐波一番表態顯得更為貼切：“商業零售行業面臨著重要的發展機遇和嚴峻的市場挑戰。隨著外資零售商進駐區域，市場競爭加劇，區域優勢企業必須加快擴張步伐。外資企業以大型超市為主，規模擴展明顯加快，面對出現的機遇和挑戰，百聯集團迫切需要整合占據市場的競爭優勢。”

重組后的未來會如何？解永軍認為：零售業發展的趨勢是一種專業化的集成，多業態的發展未必適合市場的形式。

(吳蘭蘭 編輯)

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